與勁敵相比，第一太陽(yáng)能(FSLR.US)被低估了

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，有分析認(rèn)為，在太陽(yáng)能概念股方面，與SunPower(SPWR.US)相比，第一太陽(yáng)能(FSLR.US)目前是更好的選擇。數(shù)據(jù)顯示，第一太陽(yáng)能的市銷(xiāo)率約為3.4倍，與SunPower的3.3倍相當(dāng);但其Price/EBIT僅為16倍，遠(yuǎn)低于SunPower的210倍。

兩家公司都在疫情期間受益，對(duì)太陽(yáng)能產(chǎn)品的需要總體上升使得兩家公司在2021年上半年均錄得21%的同比增長(zhǎng)。2021年上半年，第一太陽(yáng)能的每股收益為2.75美元，較上年同期的1.21美元增長(zhǎng)127%;相比之下，SunPower的每股收益由上年同期的0.11美元小幅增長(zhǎng)至0.16美元，不過(guò)該公司的持續(xù)運(yùn)營(yíng)每股收益實(shí)際上由上年同期的0.46美元下降至0.16美元。

分析人士在對(duì)比了第一太陽(yáng)能和SunPower在營(yíng)收增長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率增長(zhǎng)方面的差異之后，認(rèn)為在目前的估值水平上，第一太陽(yáng)能比SunPower更值得投資。

1、營(yíng)收增長(zhǎng)方面，第一太陽(yáng)能是明顯的贏(yíng)家

由于需求大幅減少，所有太陽(yáng)能公司在2018年的營(yíng)收都有所下滑。第一太陽(yáng)能的營(yíng)收由2016財(cái)年的29億美元下降至2018財(cái)年的22億美元，而同一時(shí)期，SunPower的營(yíng)收則由26億美元下降至12億美元。

之后，第一太陽(yáng)能扭轉(zhuǎn)了局面，并在過(guò)去的12個(gè)月里錄得30億美元的營(yíng)收;與此同時(shí)，SunPower的營(yíng)收水平仍維持在2018財(cái)年。

此外，第一太陽(yáng)能是一家規(guī)模更大的公司，其營(yíng)收規(guī)模是SunPower的2.5倍，加上該公司過(guò)去三年強(qiáng)勁的營(yíng)收增長(zhǎng)，第一太陽(yáng)能明顯勝出。

2、利潤(rùn)率方面，第一太陽(yáng)能再下一城

雖然兩家公司的利潤(rùn)率在過(guò)去3-4年時(shí)間里都在穩(wěn)步上升，但SunPower直到最近才實(shí)現(xiàn)盈利，并且仍在努力維持其盈利水平;該公司在2019財(cái)年的息稅前利潤(rùn)率為5.5%，過(guò)去十年首次錄得正值，而其過(guò)去12個(gè)月的利潤(rùn)率僅為1.6%。相較之下，第一太陽(yáng)能近年來(lái)的息稅前利潤(rùn)率增長(zhǎng)強(qiáng)勁，由2019財(cái)年的-5.3%上升至2020財(cái)年的11.7%，過(guò)去12個(gè)月的利潤(rùn)率進(jìn)一步上升至19%。

3、總結(jié)

在營(yíng)收和利潤(rùn)率方面，第一太陽(yáng)能在近年來(lái)都勝過(guò)SunPower且增長(zhǎng)更為強(qiáng)勁。即便考慮到疫情后期的復(fù)蘇情況，第一太陽(yáng)能的表現(xiàn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于SunPower。雖然兩家公司在估值上存在較大差距，但在強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)支撐下，第一太陽(yáng)能有望彌補(bǔ)與SunPower之間的估值差距，因此，就目前而言，第一太陽(yáng)能是一個(gè)更值得買(mǎi)入的標(biāo)的。