小摩：預(yù)計(jì)水泥行業(yè)進(jìn)入需求下行期 降中國建材(03323)評(píng)級(jí)至“減持”

摩根大通發(fā)表研究報(bào)告，指在近期因去產(chǎn)能而實(shí)行水泥限產(chǎn)的政策中，中國建材(03323)受惠最少，其收益也將最受政府近期削減補(bǔ)貼影響。

該行認(rèn)為，今年下半年水泥行業(yè)進(jìn)入需求下行期，公司將錄虧損，商譽(yù)亦會(huì)減值，因此將中國建材評(píng)級(jí)由“中性”降至“減持”，目標(biāo)價(jià)由5.1元下調(diào)至3.5元。

此外，該行又指出，政府補(bǔ)貼削減可能令公司盈利顯著受損，由于中國建材毛利薄弱，政府補(bǔ)貼在2015年占公司稅前利潤約80%。政府補(bǔ)貼于2016年減少50%，管理層則預(yù)期2017年將不會(huì)有所增加。該行預(yù)期，在缺少補(bǔ)貼的情況下，公司下半年將面臨虧損。