美國9月CPI前瞻：通脹“高燒難退”，美債反應(yīng)通脹擔(dān)憂升溫

智通財經(jīng)APP注意到，在物價連續(xù)6個月大幅上漲之后，通脹似乎再次推動了美聯(lián)儲的政策。

去年9月，美聯(lián)儲下調(diào)了2%的通脹目標(biāo)。美聯(lián)儲的政策不會試圖實現(xiàn)月度目標(biāo)，而是著眼于更長遠(yuǎn)的目標(biāo)，在更廣泛但謹(jǐn)慎地不確定的時間段內(nèi)判斷通脹。

在去年春季因疫情導(dǎo)致封鎖期間，消費者價格崩潰后，2021年的通貨膨脹肯定會上升，但當(dāng)時沒有明確表示希望保持利率政策不受年度通貨膨脹的影響。美聯(lián)儲決策者希望盡可能長時間地保持低利率，以恢復(fù)勞動力市場(這是他們的主要目的)，也不希望因為他們認(rèn)為會出現(xiàn)短暫的價格上漲而偏離軌道。

今年8月，美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示，美聯(lián)儲將在年底前開始縮減購債規(guī)模。

盡管8月和9月平均新增就業(yè)人數(shù)為28萬人，遠(yuǎn)低于62.5萬人的預(yù)期，但市場預(yù)計美聯(lián)儲將在11月3日或12月15日的美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)會議上開始削減債券購買計劃。

自9月22日FOMC會議以來，10年期美國國債收益率飆升了29個基點，至1.612%。30年期國債上漲31點，至2.166%。

消費物價指數(shù)

FX Solutions 的創(chuàng)始合伙人兼首席市場分析師Joseph Trevisan預(yù)計9月份消費者價格指數(shù) (CPI) 將與8月份一樣上漲0.3%。與8月份一樣，預(yù)計同比增長5.3%。

核心CPI預(yù)計將上升0.1%，而8月份的升幅為0.2%，全年CPI預(yù)計將維持在4%不變。

生產(chǎn)者價格指數(shù)

衡量美國商品和大宗商品生產(chǎn)成本的生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)被認(rèn)為是未來消費價格的可靠指標(biāo)。購買最終銷售產(chǎn)品的零售商，通常會將自己增加的部分或全部采購成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。

8月份PPI同比增長8.3%。Joseph Trevisan預(yù)計9月份PPI同比增長將升至8.7%。

疫情限制、勞動力和航運短缺、需求和能源成本上升、政府政策切斷了供應(yīng)，這些因素綜合在一起，造成了未來幾個月不太可能緩解的價格形勢。

非農(nóng)數(shù)據(jù)和最低工資

美國的勞動力短缺令許多政策制定者和分析人士感到意外。與疫情爆發(fā)前相比，7月非農(nóng)就業(yè)崗位缺口略低于1100萬個，非農(nóng)就業(yè)崗位缺口約為500萬。

勞動人口的短缺被歸咎于持續(xù)的疫情、疫苗接種規(guī)定、過度的失業(yè)福利以及官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)沒有記錄的勞動力市場的地下轉(zhuǎn)移。

雖然原因可能令人費解，但勞動力短缺的影響并不令人費解。許多領(lǐng)域的雇主被迫提高工資，有時甚至簽署獎金，以招工。從餐館到汽車行業(yè)，工人的缺乏抑制了生產(chǎn)、銷售和利潤。

今年，年平均小時工資增長一直在穩(wěn)步上升。從4月份的0.4%到9月份的4.6%。從勞動力市場的角度來看，沒有任何跡象表明增長會減弱或逆轉(zhuǎn)。

通脹增長將持續(xù)下去

市場敏銳地意識到，物價上漲正再次成為美聯(lián)儲政策的一部分，盡管美聯(lián)儲的言辭頗為溫和。

美聯(lián)儲可能認(rèn)為，從通脹目標(biāo)制轉(zhuǎn)向通脹平均制將緩解通脹帶來的潛在政策壓力。但是在經(jīng)濟需要所有的消費家庭都聚集起來的時候，通貨膨脹是一個非常公開的對消費的拖累。

8月和9月的就業(yè)增長遠(yuǎn)低于預(yù)期。1100萬個空缺職位和500萬個失業(yè)人口的經(jīng)濟情況很難被理解。

自疫情開始的18個月來，美聯(lián)儲一直將就業(yè)復(fù)蘇作為其主要目標(biāo)，謹(jǐn)慎似乎是合理的選擇。

然而，市場確信，美聯(lián)儲將在短期內(nèi)開始削減債券，而不顧搖搖欲墜的就業(yè)市場。信貸市場說明了一切。隨著通脹上升，美國國債收益率和美元也應(yīng)隨之上升。