開(kāi)源證券：維持立昂微(605358.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 行業(yè)高景氣度 盈利水平顯著提升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，開(kāi)源證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持立昂微(605358.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，2021-2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為5.49(+0.89)/8.61(+1.76)/11.18(+1.49)億元，EPS預(yù)計(jì)為1.37(+0.22)/2.15(+0.44)/2.79(+0.37)元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為88.7/56.5/43.5倍。

開(kāi)源證券主要觀點(diǎn)如下：

受益行業(yè)高景氣度，量?jī)r(jià)齊升業(yè)績(jī)優(yōu)異

2021年10月11日公司發(fā)布2021Q3業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2021Q1-3歸母凈利潤(rùn)3.7億~4.1億元，同比增加184%至214%;計(jì)算得2021Q3單季度預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)1.6~2億元，同比增199%~271%，環(huán)比增23%~52%。半導(dǎo)體行業(yè)景氣度維持高位，公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)大，產(chǎn)能積極擴(kuò)張，同時(shí)在供需緊張背景下價(jià)格有望進(jìn)一步提升。

市場(chǎng)需求旺盛，公司銷售訂單飽滿，成長(zhǎng)動(dòng)力充足

一方面，受到國(guó)家政策驅(qū)動(dòng)、“疫情經(jīng)濟(jì)”、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代加快等因素影響，市場(chǎng)需求旺盛，公司訂單飽滿，各生產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅提升。另一方面，公司持續(xù)加大新技術(shù)研發(fā)力度，持續(xù)推進(jìn)客戶開(kāi)拓，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

12寸硅片經(jīng)過(guò)前期的客戶拓展和產(chǎn)品驗(yàn)證，技術(shù)能力已覆蓋14nm以上技術(shù)節(jié)點(diǎn)邏輯電路，功率器件及圖像傳感器件覆蓋客戶所需技術(shù)節(jié)點(diǎn)且已大規(guī)模出貨;8英寸硅片產(chǎn)銷量進(jìn)一步放大，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。全球芯片制造產(chǎn)能的持續(xù)緊缺，上游硅片產(chǎn)能供應(yīng)也是持續(xù)緊張。2021年3月全球第一大硅片廠商信越化學(xué)在官網(wǎng)發(fā)布公告，4月起所有硅產(chǎn)品價(jià)格提高10%～20%，4月全球第三大硅片廠商勝高表示，現(xiàn)階段硅片訂單量超產(chǎn)能，自身、客戶端已無(wú)庫(kù)存，考慮建設(shè)新廠。2月9日勝高財(cái)報(bào)指出，預(yù)估半導(dǎo)體硅片供不應(yīng)求將持續(xù)至2022年。

該行預(yù)計(jì)在需求持續(xù)緊張背景下，公司硅片盈利水平有望繼續(xù)提升。功率半導(dǎo)體受益于新能源汽車(chē)、光伏發(fā)電等需求提升，行業(yè)高度景氣，公司車(chē)規(guī)級(jí)功率器件芯片、光伏用旁路二極管控制芯片產(chǎn)銷量大幅提升，該行判斷晶圓廠產(chǎn)能瓶頸依舊存在，立昂微功率業(yè)務(wù)盈利水平有望繼續(xù)提升。公司化合物半導(dǎo)體射頻芯片產(chǎn)銷量也穩(wěn)步提升。公司產(chǎn)品價(jià)格有進(jìn)一步上升空間，未來(lái)仍具備充足成長(zhǎng)動(dòng)力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、下游需求發(fā)展不及預(yù)期。