商用元年開啟，這個產(chǎn)業(yè)鏈有望進(jìn)入爆發(fā)期

2021年以來，TCL、創(chuàng)維、LG、小米、康佳、長虹、海信、飛利浦等廠商陸續(xù)發(fā)布Mini LED電視產(chǎn)品。三星作為全球OLED面板龍頭，也在今年3月22日推出Mini LED電視，計(jì)劃全年生產(chǎn)200萬臺。在平板和筆記本電腦領(lǐng)域，Mini LED也受到青睞，2021年4月21日蘋果公司推出了全面搭載Mini LED背光顯示新款iPad Pro。

為什么產(chǎn)業(yè)巨頭紛紛選擇在這個時候發(fā)布Mini LED產(chǎn)品呢?今天錢研君就帶大家看看這里面蘊(yùn)含的投資機(jī)會。

LED、Mini LED和Micro LED

LED顯示屏起源于上世紀(jì)八十年代后期，早期僅在公共信息顯示領(lǐng)域得到應(yīng)用。不過，隨著技術(shù)進(jìn)步，LED顯示的應(yīng)用變得越來越廣泛。

這里的技術(shù)進(jìn)步，主要指的是小間距的應(yīng)用，LED顯示屏的間距是指兩枚LED燈珠(等同于像素點(diǎn))中心點(diǎn)之間的距離，兩個燈珠之間的距離決定了LED顯示屏在單位面積下的分辨率。隨著產(chǎn)品原材料不斷優(yōu)化，研發(fā)技術(shù)不斷升級，LED顯示屏燈珠的間距已經(jīng)可以做到1mm以下的小間距產(chǎn)品。

根據(jù)行業(yè)共識，點(diǎn)間距在2.5mm以下的LED顯示屏，即為小間距LED顯示屏。而Micro LED要求間距小于0.01mm，且芯片尺寸小于0.05mm，Mini LED的間距要求與芯片尺寸介于小間距LED與Micro LED之間，因此Mini LED可以看做是Micro LED的過渡性方案。

Mini LED是液晶顯示技術(shù)路徑的重要創(chuàng)新方向。相較于LCD(液晶顯示)，OLED屬于替代創(chuàng)新，而Mini LED則是升級創(chuàng)新。隨著Mini LED的興起，LED顯示便可以與LCD等傳統(tǒng)顯示和OLED等新型顯示競相抗衡。

開源證券指出，Mini LED相比于OLED可省電80%、顯示壽命可延長3-5倍、成本低15%以上，顯示效果與OLED相近，在中大尺寸領(lǐng)域，成為替代OLED與LCD的下一代顯示技術(shù)。

目前Micro LED還存在技術(shù)瓶頸，Mini LED則已經(jīng)可以小批量量產(chǎn)，未來相當(dāng)一段時間里，Mini LED或會成為市場的主流選擇。

Mini LED產(chǎn)業(yè)鏈與兩大應(yīng)用場景

下面我們就來看看Mini LED產(chǎn)業(yè)鏈：由上游外延片+芯片、中游制造(封裝+模組)和下游應(yīng)用三部分構(gòu)成。不難看出，Mini LED的下游是非常廣泛的，包括智能手機(jī)、電視、平板電腦、車載顯示、室內(nèi)大屏、電競顯示等。

從終端應(yīng)用場景來分，Mini LED的應(yīng)用領(lǐng)域可以分為背光和直接顯示兩大場景。

Mini LED直顯作為小間距顯示屏的升級替代產(chǎn)品，可以提升可靠性和像素密度，在尺寸等方面受到限制，因此多應(yīng)用在大尺寸顯示如室外大屏、指揮中心大屏、墻幕顯示等領(lǐng)域。

Mini LED 背光是LCD面臨OLED壓力和終極顯示Micro LED又存在技術(shù)瓶頸下的產(chǎn)物。采用Mini LED背光的LCD，可以大幅提升現(xiàn)有的液晶畫面效果，同時成本相對比較容易控制，有望成為市場的主流。

Mini LED未來幾年將進(jìn)入爆發(fā)期

前面說到過，Mini LED不僅僅是過渡性方案，還具有很長的發(fā)展周期。隨著Mini LED技術(shù)的逐步成熟、成本的下降，今年上半年終端廠商紛紛導(dǎo)入Mini LED背光產(chǎn)品。

隨著技術(shù)成熟，Mini LED的生產(chǎn)效率、良率有望進(jìn)一步提升，LED inside預(yù)計(jì)Mini LED背光顯示器成本每年將下降15%-20%，性價比優(yōu)勢將越來越明顯。Mini產(chǎn)品前期主要定位高端市場，標(biāo)準(zhǔn)化后期可下探至中低端。中信證券、長江證券等券商都認(rèn)為未來幾年Mini LED將會進(jìn)入爆發(fā)期。

封裝環(huán)節(jié)彈性最大 芯片環(huán)節(jié)次之

如果Mini LED進(jìn)入爆發(fā)期，哪些公司會受益呢?中信證券認(rèn)為，中游封裝環(huán)節(jié)彈性最大，上游芯片環(huán)節(jié)次之。

下面我們分別來看：

上游芯片端：彈性大，Mini技術(shù)拉動芯片數(shù)量呈指數(shù)級增長。舉個例子，單臺傳統(tǒng)側(cè)入式背光65寸電視需50-100顆LED芯片，Mini背光電視則需20000顆芯片。根據(jù)長江證券的測算，在中性假設(shè)下，2021-2023年Mini LED背光芯片市場規(guī)?；蚩蛇_(dá)9.95億、18.43億、28.67億美元。

中游封裝端：彈性大，Mini技術(shù)拉動模組售價顯著提升。芯片端指數(shù)級增量加持下，中游模組價值數(shù)十倍增長，如65寸4K電視，傳統(tǒng)模組為100元-400元，Mini背光模組為2000元。中信證券預(yù)計(jì)2021年Mini背光模組的總市場空間就超180億。

下游產(chǎn)品端：彈性較小，Mini技術(shù)拉動Mini背光產(chǎn)品銷量增長。中信證券估算2021年全球電視/筆記本電腦/Pad/車載顯示器出貨量分別為2.2億/2.1億/1.5億/1.4億臺，2021年Mini背光的滲透率分別為2%、2%、3%、2%和7%，預(yù)計(jì)2024年Mini背光的滲透率分別達(dá)15%、20%、10%、10%和18%。

最后總結(jié)一下，Mini LED 背光商業(yè)化的啟動為整個產(chǎn)業(yè)鏈注入了全新活力，而在Mini LED背光產(chǎn)品快速發(fā)展的浪潮中，具備核心技術(shù)競爭力、掌握有效產(chǎn)能、客戶資源豐富、未來戰(zhàn)略明確的優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望深度受益，打開新的成長空間。

本文編選自“錢瞻研報(bào)”，作者：錢研君；智通財(cái)經(jīng)編輯：汪婕。