中金：維持玖龍紙業(yè)(02689)“中性”評級 目標(biāo)價降22%至12.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持玖龍紙業(yè)(02689)“中性”評級，目標(biāo)價下調(diào)22%至12.5港元，將2022財年盈利預(yù)測下調(diào)20%至65億元人民幣，預(yù)期2023財年盈利可達(dá)70億元人民幣。公司公布2021財年業(yè)績，純利同比增70%，下半財年純利增幅也達(dá)64%，符合市場預(yù)期。

該行指出，需求淡季加上成本上升，令下半財年凈利潤率較上半財年有所收窄，下跌2.9個百分點(diǎn)至10.1%，但受惠于上半財年有約200萬噸新增產(chǎn)能落地，全年成品紙銷量同比增長8%至1646萬噸，每噸紙均價也升11%至3740元人民幣，每噸凈利增長至約430元。

報告中稱，管理層預(yù)期年初公布的1000萬噸漿紙產(chǎn)能投產(chǎn)規(guī)劃中，有部分項(xiàng)目可能延期落地，中金認(rèn)為，在雙碳要求逐步落地、燃煤供應(yīng)持續(xù)緊平衡的情況下，若能耗指標(biāo)管控持續(xù)嚴(yán)格，小企業(yè)新建產(chǎn)能基本難以落地，加上成本壓力高漲推動小企業(yè)出清，行業(yè)格局有望改善，當(dāng)中龍頭企業(yè)項(xiàng)目投產(chǎn)周期普遍延后，中期行業(yè)供需可能明顯好過市場預(yù)期。