國(guó)盛證券：維持奕瑞科技(688301.SH)“增持”評(píng)級(jí) 股權(quán)激勵(lì) 彰顯業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信心

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持奕瑞科技(688301.SH)“增持”評(píng)級(jí)，考慮到公司齒科和工業(yè)產(chǎn)品的加速放量，預(yù)計(jì)2021-23年歸母凈利潤(rùn)為4.12/6.45/9.27億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為69.9/44.7/31.1倍。

國(guó)盛證券主要觀點(diǎn)如下：

公司發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象覆蓋廣。

2021年9月23日，奕瑞科技發(fā)布了《2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)》，擬對(duì)不超過(guò)210名激勵(lì)對(duì)象按180.91元/股的價(jià)格授予共計(jì)55萬(wàn)股的限制性股票，其中授予的股票數(shù)量占公司股本總額的0.76%，而激勵(lì)對(duì)象數(shù)量占公司2020年末總?cè)藬?shù)的38.89%，覆蓋面較廣。

高業(yè)績(jī)考核目標(biāo)彰顯公司對(duì)未來(lái)的強(qiáng)大信心。

此次發(fā)布的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃以2021-2023年為考核年度，對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)分別為歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)不低于3.9、5和6.4億元。相較于2020年2.22億元的歸母凈利潤(rùn)，若要達(dá)到今年的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，則2021年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率須不低于75.48%。高業(yè)績(jī)考核目標(biāo)彰顯了公司對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的強(qiáng)大信心。

公司為國(guó)內(nèi)數(shù)字化X線平板探測(cè)器的龍頭企業(yè)，布局多元化。

公司下游應(yīng)用領(lǐng)域包括于醫(yī)療、工業(yè)和安防。技術(shù)方面，公司注重研發(fā)投入，目前已掌握全部主要核心技術(shù)，在國(guó)內(nèi)細(xì)分市場(chǎng)排名第一。公司客戶群體龐大，下游醫(yī)療、工業(yè)(動(dòng)力電池?zé)o損檢測(cè)、半導(dǎo)體封裝檢測(cè)等)領(lǐng)域已經(jīng)涵蓋全球主要核心客戶。產(chǎn)品方面，公司普放系列產(chǎn)品會(huì)隨著國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程的加速保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。而齒科和工業(yè)產(chǎn)品將隨著新客戶的導(dǎo)入成為公司未來(lái)收入的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，公司也將提供如高壓發(fā)生器等整機(jī)的其他部件，共同助推公司業(yè)績(jī)的提升。

未被充分認(rèn)知的動(dòng)力電池全球擴(kuò)張下的受益品種。

數(shù)字化X線平板探測(cè)器具有高行業(yè)壁壘，因此全球只有不到20家的規(guī)模廠商。對(duì)于全球動(dòng)力電池檢測(cè)行業(yè)而言，隨著下游客戶對(duì)動(dòng)力電池產(chǎn)品一致性和穩(wěn)定性的需求提升，其事前和事后的檢測(cè)需求將有望加速釋放。公司作為數(shù)字化X線平板探測(cè)器龍頭企業(yè)，其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力突出，且產(chǎn)能充足，足以應(yīng)對(duì)下游擴(kuò)張所帶來(lái)的的爆發(fā)性產(chǎn)量需求。因此該行預(yù)計(jì)公司將充分受益下游行業(yè)發(fā)展，動(dòng)力電池?zé)o損檢測(cè)業(yè)務(wù)有望從今年開(kāi)始成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)，建議重點(diǎn)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率風(fēng)險(xiǎn);新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。