萬聯(lián)證券：維持東江環(huán)保(002672.SZ)“增持”評級 廢物處理行業(yè)景氣

智通財經(jīng)APP獲悉，萬聯(lián)證券發(fā)布研究報告稱，維持東江環(huán)保(002672.SZ)“增持”評級，預(yù)計2021-23年營業(yè)收入分別為34.76/39.18/45.86億元，歸母凈利潤3.14/3.79/4.91億元，EPS分別為0.36/0.43/0.56元/股。

萬聯(lián)證券主要觀點如下：

廢物處理行業(yè)景氣，主營業(yè)務(wù)勢頭強勁：

公司主營業(yè)務(wù)為工業(yè)廢物回收與工業(yè)廢物處理，分別占公司2021年上半年營業(yè)收入39.65%與44.15%。由于國家大力鼓勵倡導(dǎo)工業(yè)資源循環(huán)利用，工業(yè)廢物回收分部營業(yè)收入同比增長36.3%，而工業(yè)廢物處理分部營業(yè)收入僅同比增長5.9%。

隨著我國不斷推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，工業(yè)廢物回收業(yè)務(wù)需求將會高漲，有望成為公司新的業(yè)績推動力。此外，報告期內(nèi)公司的市政廢物處理業(yè)務(wù)收入為0.93億元，同比增長51.0%，有助于公司對標國家“無廢城市”建設(shè)布局，同樣未來可期。

堅持科技創(chuàng)新驅(qū)動，技術(shù)進步助力發(fā)展：

公司堅持加強科研投入，報告期內(nèi)研發(fā)投入為0.69億元，同比增長11.18%，展開難降解高COD廢水、BOE緩沖氧化物蝕刻廢液、高濃度廢酸處理等項目研究，以及廢舊動力電池回收技術(shù)攻關(guān)，于報告期內(nèi)取得新增授權(quán)專利55件，有助于企業(yè)搶占技術(shù)高地，提升利潤空間，在競爭日益激烈的廢品處置行業(yè)中占有一席之地。

十四五規(guī)劃正落地，機遇挑戰(zhàn)共同存在：

根據(jù)《2020年全國大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報》，2019年大宗固廢綜合利用率僅55%，提升固廢利用率水平將是十四五環(huán)境治理的重點之一。2021年9月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于深化生態(tài)保護補償制度改革的意見》，強調(diào)完備與經(jīng)濟社會發(fā)展狀況相適應(yīng)的生態(tài)保護補償制度，并且發(fā)揮市場作用推進多元化補償，固廢處理行業(yè)將從后續(xù)落地措施中獲得資金資源補助以及更大利潤空間。市場競爭的加劇，同樣對公司的利潤空間以及核心競爭力提出了更高的要求。

風(fēng)險因素：產(chǎn)能釋放不達預(yù)期：資源化利用下游產(chǎn)品價格波動;環(huán)保監(jiān)管力度不達預(yù)期;競爭加劇毛利下滑;測算可能存在誤差。