山西證券：維持長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 產(chǎn)銷同比持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，山西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021/2022年EPS為0.62/0.75元/股，對(duì)應(yīng)公司21年9月23日收盤價(jià)17.57元/股，PE為28.32/23.48倍。

山西證券主要觀點(diǎn)如下：

月產(chǎn)銷同比較上月下降，但仍然領(lǐng)先行業(yè)。

2021年8月，公司汽車產(chǎn)銷比為1.01倍(前值0.99倍)，汽車當(dāng)月產(chǎn)銷量分別為16.33萬(wàn)輛和16.51萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降9.41%、7.19%，同比分別+6.27%、-2.52%，分別較上月-0.04pct、-10.41pct，公司產(chǎn)銷同比均較上月下降，但仍然領(lǐng)先行業(yè)，同比增速分別高于行業(yè)24.84pct、9.13pct;全年累計(jì)產(chǎn)銷比為1.05倍(前值1.05倍)，累計(jì)汽車產(chǎn)銷量分別為147.04萬(wàn)輛和154.39萬(wàn)輛，同比分別+28.66%和+32.49%，同比增速收窄，但仍然維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

河北長(zhǎng)安月銷量同比轉(zhuǎn)正，長(zhǎng)安福特月銷量同比高速增長(zhǎng)。

子品牌來(lái)看，2021年8月，重慶長(zhǎng)安銷售62392輛，同比減5.11%;河北長(zhǎng)安銷售8473輛，同比增12.27%;合肥長(zhǎng)安銷售18264輛，同比增1.47%;長(zhǎng)安福特銷售30135輛，同比增48.97%;長(zhǎng)安馬自達(dá)銷售5456輛，同比減52.45%。2021年1-8月，重慶長(zhǎng)安累計(jì)銷售629006輛，同比增55.85%;河北長(zhǎng)安累計(jì)銷售68078輛，同比增18.2%;合肥長(zhǎng)安累計(jì)銷售192777輛，同比增38.51%;長(zhǎng)安福特累計(jì)銷售177175輛，同比增27.1%;長(zhǎng)安馬自達(dá)累計(jì)銷售75791輛，同比減4.59%。

歐尚X5逐步上量，金牛座、銳際月銷量環(huán)比顯著拉升。

2021年8月，公司月銷量居前的車型包括長(zhǎng)安CS75PLUS、逸動(dòng)PLUS、歐尚X5、奔奔E-Star、長(zhǎng)安CS55、UNI-T、長(zhǎng)安CS35PLUS、福睿斯、銳際、馬自達(dá)3昂克賽拉等，其中長(zhǎng)安CS75PLUS、逸動(dòng)PLUS、歐尚X5月銷量分別為15530輛、12876輛、10712輛，月銷量均過(guò)萬(wàn)，且歐尚X5自2021年5月來(lái)月銷量環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)。此外，本月公司銷量環(huán)比增長(zhǎng)的車型主要包括長(zhǎng)安悅翔、CS15、CS95、睿馳CC、歐諾S，歐尚CX70、A600、科賽5、X5，福特蒙迪歐、福睿斯、銳界、金牛座、銳際，其中金牛座、銳際月銷量環(huán)比分別增長(zhǎng)58.80%、80.04%，環(huán)比顯著拉升。

公司自主品牌持續(xù)強(qiáng)化經(jīng)典產(chǎn)品，完善產(chǎn)品矩陣，長(zhǎng)安CS75plus、逸動(dòng)PLUS、歐尚X5等車型持續(xù)放量，優(yōu)質(zhì)車型疊加新車上量，有望帶動(dòng)公司銷量提升;合資品牌多款新車上市，持續(xù)打造車型精品，有望支撐公司產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)。同時(shí)，公司積極突破汽車智能化、新能源、輕量化技術(shù)，拓寬銷售渠道，有望帶動(dòng)公司提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，支撐公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下行;汽車銷量不及預(yù)期;行業(yè)政策大幅調(diào)整;芯片供應(yīng)問(wèn)題改善不及預(yù)期。