群益證券：予芯原股份-U(688521.SH)“買進(jìn)”評級 目標(biāo)價100元

智通財經(jīng)APP獲悉，群益證券發(fā)布研究報告稱，予芯原股份-U(688521.SH)“買進(jìn)”評級，目標(biāo)價100元，預(yù)計2021/22年營收20億元和27億元，YOY分別增長33%和36%，實現(xiàn)凈利潤0.13億元和0.59億元，同比扭虧和增長351%，EPS分別為0.03元和0.12元。

群益證券主要觀點如下：

中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，IP及芯片定制需求有望高速增長：

過去10年集成電路產(chǎn)值規(guī)模年均增長20%。同時就具體應(yīng)用來看，物聯(lián)網(wǎng)、智能城市場景下對于數(shù)據(jù)采集處理的需求與日俱增，更多行業(yè)企業(yè)進(jìn)入芯片領(lǐng)域，過去5年中國芯片設(shè)計公司數(shù)量大幅增長，從2015的736家提升至2020年的2218家，年復(fù)合增長率為25%，相應(yīng)的，IP以及芯片定制需求快速增長。

國內(nèi)領(lǐng)先IP企業(yè)，產(chǎn)品儲備豐富：

公司作為國內(nèi)領(lǐng)先，全球排名第七的IP企業(yè)，擁有成熟豐富的處理器、數(shù)?；旌霞吧漕l等IP儲備。其中公司的圖形處理器IP、數(shù)字信號處理器IP分別排名全球前三，視頻處理器IP全球領(lǐng)先。

業(yè)務(wù)間協(xié)同性好，業(yè)績彈性大：

公司IP授權(quán)以及芯片定制服務(wù)的協(xié)同性高，且存貨風(fēng)險小，周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于芯片設(shè)計行業(yè)平均水平。同時公司研發(fā)人員近千人。龐大的研發(fā)團隊及研發(fā)能力將進(jìn)一步鞏固公司在IP授權(quán)以及芯片定制領(lǐng)域的優(yōu)勢，隨著芯片量產(chǎn)業(yè)務(wù)收入的持續(xù)提高，公司的業(yè)績彈性將得以顯現(xiàn)。

芯片設(shè)計業(yè)務(wù)高速增長，2Q21實現(xiàn)盈利：

1H21公司實現(xiàn)營收8.7億元,YOY增長26.9%;虧損4565萬元,虧損幅度較上年同期減少1823萬元，EPS-0.09元。其中，第2季度單季公司實現(xiàn)營收5.4億元,YOY增長40.9%，實現(xiàn)凈利潤2260萬元，同比扭虧。

風(fēng)險提示：芯片產(chǎn)能供給不足，疫情影響需求。