華泰證券：維持嘉元科技(688388.SH)“增持”評級 目標價上調(diào)18%至150.8元

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，維持嘉元科技(688388.SH)“增持”評級，預計21-23年歸母凈利潤為5.36/10.18/16.12億元(前值5.36/8.77/11.99億元)，EPS為2.32/4.41/6.98元/股(前值2.32/3.80/5.20元/股)。予其21年65倍PE(2021E)，EPS為2.32元，目標價150.8元(前值127.6元)。

華泰證券主要觀點如下：

公司股權(quán)激勵草案落地，吸引人才調(diào)動核心團隊積極性

據(jù)9月18日公司《2021年限制性股票激勵計劃(草案)》，此激勵計劃擬向激勵對象授予限制性股票數(shù)量為230萬股，占本激勵計劃草案公告日公司股本總額的0.996%。其中，首次授予限制性股票202.39萬股，占本激勵計劃草案公告日公司股本總額的0.877%，首次授予價格為每股74.35元。

激勵對象總?cè)藬?shù)為161人，占公司員工總?cè)藬?shù)(截至2021年8月30日)1264人的12.74%;包括董事、高級管理人員、核心技術(shù)人員、生產(chǎn)技術(shù)(業(yè)務)骨干人員?？己四繕艘?020年為基礎，2021-2024營收增長率不低于100%/150%/180%/200%;凈利潤增長率不低于50%/80%/100%/120%。

內(nèi)生外延并舉，公司積極拓展鋰電銅箔產(chǎn)能

公司21年開始加快外延和內(nèi)生產(chǎn)能建設，據(jù)公司產(chǎn)能公告，該行預期公司遠景產(chǎn)能將達到10萬噸以上。據(jù)2021H1財報，公司首次公開發(fā)行募投項目5000噸/年新能源動力電池用高性能銅箔技術(shù)改造項目于21Q1建成投產(chǎn)，公司銅箔名義產(chǎn)能已提升至2.1萬噸;同時啟動再融資工作，籌集資金加快白渡年產(chǎn)1.5萬噸高性能銅箔項目建設進度。

此外據(jù)8月14日《關(guān)于公司收購資產(chǎn)的公告》，公司以約1.05億元收購山東信力源電子銅箔科技有限公司100%股權(quán)及全部資產(chǎn)，將有利于擴大產(chǎn)能規(guī)模，從而提高市場份額。

重研發(fā)推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，6μm及以下鋰電銅箔業(yè)務有望量價齊升

據(jù)2021H1財報，公司研發(fā)人員159人，同比增加68人;期間研發(fā)費用約0.56億，同比增加0.28億。截至21H1，公司申請技術(shù)專利44項，其中發(fā)明專利/實用新型專利分別為34項(獲授權(quán)11)/10項(獲授權(quán)1);公司與寧德時代(300750CH)、比亞迪(002594CH)等國內(nèi)外主要動力電池企業(yè)合作關(guān)系持續(xù)穩(wěn)定，6μm產(chǎn)品已實現(xiàn)萬噸量產(chǎn)，并已批量向下游客戶供應4.5μm銅箔產(chǎn)品。

21年該行預期公司將形成3.6萬噸產(chǎn)能，6μm以下高附加值薄規(guī)格產(chǎn)品占比將提升至50%以上，公司銅箔業(yè)務有望實現(xiàn)量價齊升。

風險提示：商品價格下跌，環(huán)保等政策導致產(chǎn)量下降。