業(yè)績?nèi)赀B降首現(xiàn)增長，美的庫卡熬過磨合期？

德國機(jī)器人制造公司庫卡自2017年被美的集團(tuán)收購以來，業(yè)績?cè)庥隽巳赀B降。

8月30日，美的集團(tuán)發(fā)布2021年中報(bào)，庫卡經(jīng)營狀況得到改善，庫卡中國的業(yè)績尤其引人注目。報(bào)告期內(nèi)，庫卡銷售收入15.28億歐元，同比增長30.9%，庫卡中國銷售收入2.62億歐元，同比大增97.2%。

這一次，庫卡終于交出了一份不同以往的成績單。那么，對(duì)于庫卡而言，新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是否已經(jīng)來臨？

庫卡集團(tuán)2016年-2020年?duì)I收（單位：億歐元）

頗有爭議的并購

2017年，家電圈中的一起跨國收購轟動(dòng)一時(shí)。美的集團(tuán)以292億元要約收購德國機(jī)器人巨頭庫卡。后者是世界領(lǐng)先的工業(yè)機(jī)器人制造“四大家族”之一，在一些核心零部件技術(shù)上具有壟斷地位。

按照美的每股115歐元的收購報(bào)價(jià)，庫卡的市盈率為48倍。而機(jī)器人四大家族中的其他三家ABB、發(fā)那科和安川電機(jī)同期的市盈率均未超過20倍。外界對(duì)于這起收購“溢價(jià)是否過高”一直存有爭議。

對(duì)此，前庫卡總裁勞伊特曾向媒體表示，他對(duì)美的的報(bào)價(jià)毫不吃驚，因?yàn)閮杉移髽I(yè)商談這樁生意有一段時(shí)間了，內(nèi)容涉及改善共同的物流機(jī)器人和服務(wù)機(jī)器人的生產(chǎn)以及將該業(yè)務(wù)推動(dòng)到中國去。言下之意，美的愿意為機(jī)器人在中國市場的發(fā)展預(yù)期買單。

彼時(shí)，作為中國家電行業(yè)領(lǐng)頭羊，美的集團(tuán)正雄心勃勃開啟“智慧家居+智能制造”的“雙智”戰(zhàn)略。美的集團(tuán)董事長方洪波多次強(qiáng)調(diào)機(jī)器人領(lǐng)域?qū)τ诿赖摹半p智”戰(zhàn)略的重要性。

ABB、發(fā)那科、安川電機(jī)三家機(jī)器人企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜且業(yè)務(wù)多元，而庫卡以機(jī)器人本體制造、系統(tǒng)集成以及物流運(yùn)輸為主要業(yè)務(wù)，與美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)更為匹配，總體并購難度相對(duì)最小。方洪波堅(jiān)信，美的增加對(duì)庫卡的持股比例可以既保持庫卡的獨(dú)立性，又能使兩家公司通過合作進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)增長，尤其是在中國市場。

美的集團(tuán)下決心收購庫卡的前一年（2015年），庫卡集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收近30億歐元，其中約50%的收入源于汽車行業(yè)的機(jī)器人板塊；大部分營收來自歐洲和北美地區(qū)，亞太地區(qū)的收入占比不到五分之一。亞太地區(qū)市場占比小，收入來源較為依賴某一業(yè)務(wù)板塊，這兩點(diǎn)也為庫卡日后的發(fā)展埋下了一定的隱患。

針對(duì)此次并購，業(yè)內(nèi)分析人士還指出兩個(gè)難點(diǎn)：一是本土化技術(shù)團(tuán)隊(duì)的培育，二是庫卡是否能夠適應(yīng)美的的戰(zhàn)略調(diào)整。

出乎意料的“三年連降”

曾有業(yè)內(nèi)觀察人士預(yù)言，被美的收購后，庫卡在中國地區(qū)的收入有望實(shí)現(xiàn)“幾何級(jí)數(shù)的增長”。然而，庫卡卻遭遇了業(yè)績?nèi)赀B降。

2018年，庫卡集團(tuán)幾乎所有業(yè)績指標(biāo)均為負(fù)增長：營業(yè)收入32億歐元，同比下滑6.8%，訂單收入33億歐元，同比下滑8.5%，稅后利潤1.7億歐元，同比暴跌81.2%。2019年，庫卡集團(tuán)銷售收入小幅下降至31.9億歐元，整體訂單量下降了3.5％，其中機(jī)器人業(yè)務(wù)部門的訂單下降13.3％。2020年，由于疫情等大環(huán)境影響，庫卡的主要業(yè)務(wù)顯著下滑。

受庫卡業(yè)績的拖累，2017年至2020年，美的集團(tuán)機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)的營業(yè)收入從270.37億元降至215.89億元，占營業(yè)收入比重從11.23%下滑到了7.6%。

賽迪顧問智能裝備產(chǎn)業(yè)研究中心高級(jí)分析師高超認(rèn)為，庫卡近年業(yè)績下滑與外部環(huán)境有很大關(guān)系。2017年至2019年，世界經(jīng)濟(jì)增長乏力，世界制造業(yè)增加值年增長率由2017年的3.8%降至2019年的0.7%。

“大環(huán)境的持續(xù)低迷對(duì)庫卡終端客戶的經(jīng)營造成了壓力，庫卡的客戶降低了對(duì)工業(yè)機(jī)器人的采購需求，尤其是延緩或暫停了新建整條生產(chǎn)線和購買整套生產(chǎn)系統(tǒng)等大型項(xiàng)目，導(dǎo)致庫卡公司特別是其系統(tǒng)事業(yè)部的新簽訂單和營業(yè)收入出現(xiàn)明顯下降?！备叱颉吨袊娮訄?bào)》記者說道。

新冠肺炎疫情的沖擊無疑是雪上加霜。2020年，由于新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延，全球工業(yè)機(jī)器人市場規(guī)模減少了15.7%，庫卡公司的新簽訂單量也大幅減少。同時(shí)，庫卡公司自身的生產(chǎn)和供貨能力也出現(xiàn)較大下降，2020年訂單出貨比增加了8%，意味著其供貨量的下降程度（比新簽訂單量）更嚴(yán)重，這進(jìn)一步導(dǎo)致了公司營業(yè)收入的下降 。

除外部因素外，庫卡的業(yè)績表現(xiàn)也和企業(yè)自身經(jīng)營管理策略的選擇有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，在營收持續(xù)下降的背景下，庫卡公司繼續(xù)加大研發(fā)投入力度，2017年至2020年R&D經(jīng)費(fèi)年復(fù)合增長率達(dá)11%，同時(shí)庫卡公司還維持了一定規(guī)模的銷售費(fèi)用支出。高超認(rèn)為，這也造成了公司利潤指標(biāo)的降低。

多種嘗試扭轉(zhuǎn)不利局面

事實(shí)上，美的和庫卡在磨合期內(nèi)一直在做著不同的嘗試，以徹底扭轉(zhuǎn)不利的業(yè)績表現(xiàn)。

2018年3月，美的收購庫卡后首次對(duì)外公布發(fā)展計(jì)劃，美的將向庫卡中國下屬業(yè)務(wù)注資，共同成立3家合資公司，拓展工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療、倉儲(chǔ)自動(dòng)化三大領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，以順應(yīng)中國市場的發(fā)展需求，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化業(yè)務(wù)板塊的全面高速增長。

2020年年末，美的集團(tuán)宣布重新規(guī)劃整體業(yè)務(wù)架構(gòu)，將原來的四大業(yè)務(wù)板塊調(diào)整為五大業(yè)務(wù)板塊，分別為家居事業(yè)群、機(jī)電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部和數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)部，并將自身定位為“全球化科技集團(tuán)”。機(jī)器人業(yè)務(wù)雖然體量不大，但在其轉(zhuǎn)型全球科技集團(tuán)的藍(lán)圖中，地位舉足輕重

與此同時(shí)，庫卡在2020年年報(bào)中提到新的戰(zhàn)略目標(biāo)：打入新的非汽車市場，增加跨行業(yè)和區(qū)域的多樣化，減少對(duì)單個(gè)部門的依賴，以此抵消現(xiàn)有的汽車行業(yè)下滑周期。

“有關(guān)美的和庫卡機(jī)器人的故事，我覺得不用過分擔(dān)心?！卑阶稍僀EO兼首席分析師張毅在接受《中國電子報(bào)》記者采訪時(shí)表示，過去幾年更多還是打下整合的基礎(chǔ)，美的收購庫卡的時(shí)候，庫卡還處在下行態(tài)勢。要讓情況得到根本扭轉(zhuǎn)，一方面要利用好庫卡的技術(shù)和人才，另一方面要對(duì)接好巨大的中國市場。

研發(fā)投入和戰(zhàn)略調(diào)整升級(jí)不會(huì)起到立竿見影的效果。兩年前，時(shí)任賽迪顧問智能裝備產(chǎn)業(yè)研究中心副總經(jīng)理的劉壯曾指出，要把眼光放長遠(yuǎn)。庫卡要實(shí)現(xiàn)更好的盈利，需要在機(jī)器人新應(yīng)用領(lǐng)域打一場持久戰(zhàn)。

迎來盈利拐點(diǎn)？

美的集團(tuán)發(fā)布的2021年中報(bào)顯示，庫卡經(jīng)營狀況得到改善，尤其是庫卡中國的業(yè)績引人注目。報(bào)告期內(nèi)，庫卡銷售收入15.28億歐元，同比增長30.9%，庫卡中國銷售收入2.62億歐元，同比大增97.2%。但這是曇花一現(xiàn)還是就此翻開新篇章呢？

“從美的庫卡今年的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，應(yīng)該說是比較亮眼的。很重要的原因是它找到了巨大的中國市場，而且美的起到了中間橋梁的作用，其調(diào)節(jié)作用非常明顯?！睆堃阆颉吨袊娮訄?bào)》記者表示，未來隨著工業(yè)智能化時(shí)代的到來，若能調(diào)整好中國這個(gè)巨大市場，美的庫卡會(huì)是一個(gè)比較有競爭力的企業(yè)。

關(guān)于庫卡2021年上半年業(yè)績大漲，高超認(rèn)為有以下幾方面的原因。首先，得益于我國制造業(yè)的強(qiáng)勁復(fù)蘇。我國已成為工業(yè)機(jī)器人最重要的市場，目前我國的新裝機(jī)量遠(yuǎn)高于日美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)我國制造業(yè)每萬人裝機(jī)量又遠(yuǎn)低于新加坡、韓國等領(lǐng)先國家，說明我國工業(yè)機(jī)器人市場空間廣闊。2021年上半年，我國制造業(yè)已從新冠肺炎疫情的不利影響中恢復(fù)并開啟高速增長，這為庫卡業(yè)績的止跌回升創(chuàng)造了條件。其次，得益于疫情帶來的新需求。疫情期間傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型制造業(yè)受到較大沖擊，企業(yè)更加意識(shí)到使用工業(yè)機(jī)器人建立自動(dòng)化、智能化生產(chǎn)線的重要性，這為庫卡帶來了新的訂單和新的客戶。三是庫卡前期的研發(fā)和技術(shù)積累也令其受益。庫卡近年來在汽車、一般工業(yè)、運(yùn)動(dòng)控制、物流、電子工業(yè)等領(lǐng)域持續(xù)推出具有更強(qiáng)性能的新產(chǎn)品，2020年又拓展了在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用，增強(qiáng)了自身的競爭力。

此外，庫卡的中國本土化戰(zhàn)略初見成效。庫卡于2019年成立了中國事業(yè)部，針對(duì)中國市場制定了發(fā)展規(guī)劃和落實(shí)措施，同時(shí)推動(dòng)與美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)整合，逐步發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢，借助美的集團(tuán)的資源擴(kuò)大自身在中國市場的影響力。

高超表示，未來我國工業(yè)機(jī)器人市場仍將保持較高增速，主要應(yīng)用場景將由汽車和電子電器產(chǎn)業(yè)逐步拓展到食品、醫(yī)藥、化工、金屬加工、光伏等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，多種新型人工智能技術(shù)以及智能傳感技術(shù)將應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人并進(jìn)行迭代優(yōu)化，推動(dòng)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年上半年，我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量達(dá)到17.36萬套，同比增長69.8%，位居全球第一。庫卡中國是2020年庫卡集團(tuán)五個(gè)業(yè)務(wù)部門中唯一一個(gè)訂單同比增長的部門。中國市場對(duì)庫卡的重要性不言而喻。

張毅向《中國電子報(bào)》記者表示：“我覺得這次對(duì)庫卡來說會(huì)是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。中國的工業(yè)智能化程度越來越高，而且發(fā)展速度、投入速度、成長速度都非常之快。這個(gè)巨大的市場，工業(yè)門類也很多，總體來說成長性也最高。我相信，對(duì)庫卡來說，中國市場會(huì)是一個(gè)巨大的引擎?！?/p>

本文選編自“中國電子報(bào)”微信公眾號(hào)；作者：楊鵬岳；智通財(cái)經(jīng)編輯：劉巖。