化石能源公司債，兩位數(shù)收益！這樣的投資機(jī)會(huì)不多了

事實(shí)證明，只要你愿意忍受反對(duì)壓力，買(mǎi)入石油和天然氣公司的高收益?zhèn)且粋€(gè)有利可圖的策略。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，今年6月，在北海運(yùn)營(yíng)鉆井平臺(tái)的Ithaca Energy Inc.以9%的票面利率發(fā)行2026年到期的高收益?zhèn)?，幾乎是歐洲高收益?zhèn)骄泵胬实娜?。在美?guó)，Talos Energy Inc.去年12月以12%的票面利率向投資者發(fā)行五年期債券。

這種現(xiàn)象表明，隨著向綠色能源過(guò)渡的勢(shì)頭逐漸增強(qiáng)，該行業(yè)已經(jīng)面臨著艱難的借貸條件，并努力應(yīng)對(duì)著大宗商品價(jià)格波動(dòng)和高負(fù)債環(huán)境。根據(jù)匯編數(shù)據(jù)顯示，油氣公司的債券票面利率目前平均約為6.2%，而其他歐洲高收益?zhèn)钠泵胬势骄鶠?.4%。

Allianz global Investors全球高收益?zhèn)紫顿Y官David Newman在接受采訪時(shí)表示，油氣“仍然是高收益?zhèn)袃H有能提供兩位數(shù)回報(bào)的領(lǐng)域之一?！?/p>

在全球貨幣刺激政策將負(fù)收益?zhèn)聘咧羷?chuàng)紀(jì)錄高位的環(huán)境下，“垃圾級(jí)”化石燃料開(kāi)采商提供了誘人的債券收益率。

并且，油氣高收益?zhèn)奈€不局限于其極高的票面利率。

目前，該行業(yè)的借款人正在削減資本支出，并將資金重新投入業(yè)務(wù)中，這有助于壓低債務(wù)與息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(EBITDA)的比率。這在杠桿率處于歷史最高水平的歐洲高收益?zhèn)袌?chǎng)上是非常罕見(jiàn)的。

Newman表示：“高收益?zhèn)袌?chǎng)上的大多數(shù)公司在降低融資成本的同時(shí)提高杠桿率，但油氣公司的做法恰恰相反。我們認(rèn)為這是今年的一個(gè)巨大機(jī)遇?！?/p>

還有一個(gè)吸引投資者的因素是，通常期限較短的油氣債券可以防范通脹，而目前恰好正處于疫情后經(jīng)濟(jì)反彈引發(fā)的通脹環(huán)境中。

不過(guò)，在權(quán)衡是否要抓住這一機(jī)會(huì)時(shí)，基金經(jīng)理還必須考慮到，政府和投資者對(duì)損害環(huán)境的活動(dòng)的不滿(mǎn)情緒也越來(lái)越濃。

追求高收益率

到目前為止，在投資者追逐高收益率的情況下，投資者對(duì)環(huán)保投資需求的不斷增長(zhǎng)并沒(méi)有成為油氣公司債券表現(xiàn)超越歐洲債券市場(chǎng)的障礙。

Royal London Asset Management全球信貸主管Azhar Hussain在接受采訪時(shí)表示：“在全球高收益投資組合中，如果你想不影響回報(bào)率，你就不能將與碳相關(guān)的投資排除在外，因?yàn)橛蜌忸I(lǐng)域的投資占比達(dá)15%以上?！?/p>

而當(dāng)被問(wèn)及繼續(xù)投資化石能源是否會(huì)對(duì)聲譽(yù)造成損害時(shí)，Hussain表示，投資者最好與公司溝通他們的改革計(jì)劃，而不是置之不理。

他表示：“投資讓你能真正與公司進(jìn)行溝通，并嘗試改變事情發(fā)展。”

壓力加劇

不過(guò)，毫無(wú)疑問(wèn)的是，油氣債券的投資者面臨著越來(lái)越大的壓力，因?yàn)樗麄儽灰髲慕M合中剔除與化石能源和高碳排放相關(guān)的投資。這也將推高借貸成本，從而加大對(duì)該行業(yè)企業(yè)的壓力。

Alvarez & Marsal債務(wù)咨詢(xún)主管Tim Metzgen表示：“如果沒(méi)有明顯的改變和滿(mǎn)足ESG預(yù)期要求，企業(yè)將發(fā)現(xiàn)發(fā)債融資變得更加困難，包括在低收益和高收益?zhèn)I(lǐng)域?！?/p>

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING Groep NV)表示，由于貸款機(jī)構(gòu)急于減少碳足跡，以實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》的目標(biāo)，對(duì)化石能源公司的貸款將以更快的速度削減。

Metzgen表示，在未來(lái)5-10年內(nèi)，能夠通過(guò)債券市場(chǎng)融資的油氣公司將越來(lái)越少，該行業(yè)的主要資金來(lái)源將越來(lái)越多地來(lái)自股票，而非債券。