國海證券：首予上海滬工(603131.SH)“買入”評級 持續(xù)發(fā)力航天業(yè)務

智通財經APP獲悉，國海證券發(fā)布研究報告稱，首予上海滬工(603131.SH)“買入”評級，預計2021-23年歸母凈利潤分別為2.07/3/4.02億元，對應EPS分別為0.65/0.94/1.26元，對應當前股價PE分別為34/23/17倍。

國海證券主要觀點如下：

焊接與切割設備龍頭，產品品類和下游市場持續(xù)拓展。

公司是國內規(guī)模居前的焊接與切割設備制造商之一，2020年入選第二批專精特新“小巨人”企業(yè)，其產品應用范圍廣泛，遠銷全球110個國家和地區(qū)。近年來公司加大對數(shù)字化焊機、智能化焊機、機器人焊接成套系統(tǒng)、智能工廠等領域的投入以及在相關產業(yè)鏈上的拓展;繼續(xù)努力擴大全球市場份額，并充分發(fā)揮產品的進口替代效應，進一步開拓和挖掘更具深度的市場。

控股子公司燊星機器人基于工業(yè)機器人領域自動化、智能化的技術積累，已將業(yè)務范圍從單一汽車行業(yè)拓展至一般工業(yè)領域。目前公司在蘇州太倉投建的智能制造生產基地一期已開始投產，為公司業(yè)務拓展提供堅實支撐。21H1公司智能制造業(yè)務收入同比增長57.23%，實現(xiàn)較快增長。

持續(xù)發(fā)力航天業(yè)務，產能擴張加速發(fā)展。

公司航天業(yè)務包括航天裝備制造和衛(wèi)星業(yè)務，前者是我國多家航天總裝單位的核心供應單位，后者為商業(yè)衛(wèi)星提供配套產品及服務。近期公司設立上海博創(chuàng)空間熱能技術有限公司，主要業(yè)務包括宇航相變類熱控產品領域，產品大量應用于衛(wèi)星通訊載荷、5G基站等多領域應用場景。公司航天業(yè)務產能持續(xù)擴張，在江西南昌建設的航天裝備制造基地一期已基本建成投產。

21H1公司航天業(yè)務收入同比增長88.13%，進入快速發(fā)展階段。據(jù)未來宇航研究院，未來5年內，國內衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)將達150億美元規(guī)模，并帶動上下游產業(yè)市場規(guī)模達500億-800億美元。公司航天業(yè)務布局契合衛(wèi)星互聯(lián)網等行業(yè)的發(fā)展，且已實現(xiàn)產業(yè)鏈上下游深度融合，有望迎來加速發(fā)展。

風險提示：1)下游需求及訂單波動;2)衛(wèi)星互聯(lián)網發(fā)展不及預期;3)公司盈利不及預期。