光大證券：維持建業(yè)新生活(09983)“買入”評(píng)級(jí) 股份回購 彰顯未來發(fā)展信心

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，建業(yè)新生活(09983)區(qū)域深耕優(yōu)勢(shì)明顯，經(jīng)營效益穩(wěn)步提升。維持2021-23年歸母凈利潤預(yù)測(cè)為6.12/8.65/12.12億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值為9.6/6.8/4.9倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

事件：2021年9月13日，公司發(fā)布關(guān)于在公開市場(chǎng)回購股份之意向的公告。根據(jù)公告內(nèi)容，董事會(huì)認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)并未充分反映公司價(jià)值，公司將視乎市場(chǎng)情況以及實(shí)際需要，于公開市場(chǎng)回購不多于1.26億股股份，約占公司已發(fā)行股份的10%。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

公司基本面發(fā)展穩(wěn)健，股份回購彰顯公司對(duì)未來發(fā)展充滿信心

1)經(jīng)營穩(wěn)健、發(fā)展扎實(shí)、戰(zhàn)略清晰，股份回購彰顯公司信心：2021H1，公司業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收15.64億元(同比增47.4%)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.6億元(同比增41.5%)。公司關(guān)聯(lián)方交易占比顯著降低，截至2021年6月30日，貿(mào)易應(yīng)收款關(guān)聯(lián)方占比下降至56.2%(2020年末為71.6%)。公司將向股東派發(fā)中期股息合計(jì)約1.52億元人民幣(每股14.5港仙)，股息分派比例約59%，處于較高水平。

截至2021年6月末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)26.1億元，且未有為貸款抵押擔(dān)保等情況，財(cái)務(wù)狀況健康穩(wěn)健，能在實(shí)現(xiàn)股份回購的同時(shí)有力保障業(yè)務(wù)運(yùn)營及發(fā)展。在此背景下，公司本次宣布回購股份反映了公司對(duì)自身發(fā)展前景充滿信心，公司基本面扎實(shí)穩(wěn)健，在當(dāng)前價(jià)格水平進(jìn)行回購可以使公司和股東獲益。

2)深耕大中原區(qū)域，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，經(jīng)營效益穩(wěn)步提升：截至2021年6月末，公司在管面積達(dá)1.15億平方米;上半年第三方外拓增長(zhǎng)強(qiáng)勁，來自第三方的在管面積達(dá)5,535萬平方米，占總在管面積的48.2%(較2020年末提升3.1pct.)。公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，上半年社區(qū)增值服務(wù)收入占比提升至22.9%(同比增3.9pct.)。報(bào)告期內(nèi)費(fèi)用率有所下降，管理費(fèi)用率為9.3%(同比減1.3pct.)，銷售費(fèi)用率為1.7%(同比減0.4pct.)，經(jīng)營效益穩(wěn)步提升。

3)以“建業(yè)+”平臺(tái)為核心，構(gòu)建多元生活服務(wù)生態(tài)圈：截至2021H1，“建業(yè)+”平臺(tái)累計(jì)注冊(cè)用戶約470萬人，同比增長(zhǎng)67.9%。隨著未來線下消費(fèi)場(chǎng)景的陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)板塊內(nèi)旅游服務(wù)、建業(yè)大食堂等業(yè)務(wù)的潛力有望進(jìn)一步釋放。

風(fēng)險(xiǎn)提示：人力資源成本上升風(fēng)險(xiǎn);新冠疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn);母公司關(guān)聯(lián)方依賴風(fēng)險(xiǎn)。