智通每日大行研報丨俄鋁(00486)獲機(jī)構(gòu)一致唱好 中信證券維持騰訊(00700)“買入”評級

智通提示：

中信證券預(yù)計(jì)，騰訊控股(00700)短期盈利增速會有所承壓，但中長期依然有持續(xù)上行空間。

高盛預(yù)計(jì)，中國飛鶴(06186)下半年前景穩(wěn)健，有信心能實(shí)現(xiàn)全年業(yè)務(wù)指引以及2023年市場份額提升至30%的目標(biāo)。

高盛預(yù)測，俄鋁(00486)2022年EBITDA將同比升61%，并將其納入CEEMEA的焦點(diǎn)名單，認(rèn)為短期將出現(xiàn)股價催化劑。

麥格理稱，將中國鋁業(yè)(02600)2021-23年每股盈利預(yù)測分別提高89%/168%/113%，以反映該行對鋁和氧化鋁價格的上升假設(shè)。

中信證券：維持騰訊(00700)“買入”評級 目標(biāo)價613港元

中信證券稱，考慮到騰訊控股(00700)加大投入、游戲企業(yè)所得稅優(yōu)惠可能有所變化、整治App開屏廣告和《數(shù)據(jù)安全法》等政策或?qū)V告業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定影響，預(yù)計(jì)短期盈利增速會有所承壓，但中長期依然有持續(xù)上行空間，維持目標(biāo)價613港元。

中信證券認(rèn)為，騰訊游戲仍需加強(qiáng)對未成年人保護(hù)和防沉迷的建設(shè)，未來游戲行業(yè)的發(fā)展方向?qū)⒀刂档陀螒虺砂a性和堅(jiān)持內(nèi)容向游戲的戰(zhàn)略發(fā)展。長期看游戲產(chǎn)品的研發(fā)周期預(yù)計(jì)將延長，股本回報率或?qū)⒂兴禄?，但是該行認(rèn)為這將推動更加側(cè)重內(nèi)容和技術(shù)的高質(zhì)量游戲和中輕度游戲發(fā)展。

高盛：首予中金公司(03908)“中性”評級 目標(biāo)價21.38港元

高盛稱，首予中金公司(03908)“中性”評級，因中國香港及A股市場的競爭加劇，而基于近期市況存在不確定性及波動性，尤其是ADR市場，以及市場對其中國香港業(yè)務(wù)擴(kuò)展及增長放緩的擔(dān)憂增加，市場予公司的估值與同業(yè)收窄。予目標(biāo)價21.38港元，即較現(xiàn)價有大約3%下行空間。

該行表示，由于A股及中國香港市場業(yè)務(wù)增長，以及由本地投資銀行平臺轉(zhuǎn)為全球投資銀行平臺，估計(jì)公司的有機(jī)增長(OrganicGrowth)維持強(qiáng)勁。另預(yù)期在資產(chǎn)管理及離岸業(yè)務(wù)帶動下，公司2025-30年的凈利潤復(fù)合年均增長率為14%。

高盛：予中國飛鶴(06186)“買入”評級 目標(biāo)價23.3港元

高盛稱，預(yù)計(jì)中國飛鶴(06186)下半年前景穩(wěn)健，有信心能實(shí)現(xiàn)全年業(yè)務(wù)指引以及2023年市場份額提升至30%的目標(biāo)。

報告中稱，公司上半年在一線和二線城市銷售分別同比增長約60%和40%、占總銷售的16%及12%;三線城市銷售也升26%，占公司總銷售的59%;線上銷售也貢獻(xiàn)銷售收入的13%。飛鶴提到，公司線上及線下的市場份額在7月已接近20%，上半年為18.4%。

高盛：予蒙牛乳業(yè)(02319)“買入”評級 目標(biāo)價56港元

高盛稱，蒙牛乳業(yè)(02319)預(yù)期下半年原奶成本同比升幅在5%或以下，而UHT奶和部分奶產(chǎn)品加價，以及產(chǎn)品組合升級，將可抵銷成本壓力，同時公司產(chǎn)品升級趨勢也穩(wěn)健，且涵蓋各類UHT奶和牛奶飲料。隨著原奶成本壓力紓緩，估計(jì)下半年公司利潤率可改善，而營收也可取得雙位數(shù)增長。雖然消費(fèi)市場需求疲弱，但公司產(chǎn)品組合升級較預(yù)期快，加上市場對乳業(yè)需求具韌性，令蒙牛成為業(yè)內(nèi)防守性較高的股份。

俄鋁(00486)獲大行一致唱好 目標(biāo)價最高看至10港元

高盛：重申俄鋁(00486)“買入”評級 目標(biāo)價10港元

高盛稱，將俄鋁(00486)納入中歐和東歐、中東和非洲地區(qū)(CEEMEA)的焦點(diǎn)名單，認(rèn)為短期將出現(xiàn)股價催化劑。該行指，其大宗商品團(tuán)隊(duì)估計(jì)未來一年鋁價將上升約20%至每噸3200美元，比市場預(yù)期高出20%以上。推算鋁價每上升10%，俄鋁EBITDA將增長35%，該行預(yù)測2022年公司EBITDA將同比升61%，預(yù)期較市場高47%，并估計(jì)EBITDA利潤率將增長6個百分點(diǎn)。

高盛稱，俄鋁加快去杠桿，預(yù)計(jì)2022年中期凈債務(wù)對EBITDA比率將由今年6月的2.1倍降至10%，受強(qiáng)勁現(xiàn)金產(chǎn)生能力及EBITDA增長所帶動，相信公司或會以回購形式向股東提供額外回報。

美銀證券：重申俄鋁(00486)“買入”評級 目標(biāo)價上調(diào)11%至7.8港元

美銀證券稱，重申俄鋁(00486)“買入”評級，考慮到負(fù)面因素對鋁土礦業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險，目標(biāo)價由7港元升至7.8港元。

該行預(yù)計(jì)，幾內(nèi)亞鋁土礦長期關(guān)閉將使俄鋁明年的EBITDA減少22%，但此影響或會被鋁價上升、其他礦山的產(chǎn)量增加，及由第三方采購鋁土礦所抵銷。而集團(tuán)近期的催化劑為可能被納入MSCI俄羅斯指數(shù)，及透過回購Norilsk的股份減少債務(wù)。

麥格理：維持中國鋁業(yè)(02600)“跑贏大市”評級 目標(biāo)價上調(diào)41%至13.4港元

麥格理稱，將中國鋁業(yè)(02600)2021-23年每股盈利預(yù)測分別提高89%/168%/113%，以反映該行對鋁和氧化鋁價格的上升假設(shè)，目標(biāo)價由9.5港元上調(diào)至13.4港元。

該行認(rèn)為，新能源車或太陽能將推動額外逾4%的鋁需求，加上我國減產(chǎn)等因素可能會推動其平均價格上升，公司成為碳中和及供給側(cè)改革2.0的主要受益者。此外，隨著中國的鋁產(chǎn)能已接近4500萬噸的硬性上限，進(jìn)一步增加的供應(yīng)有限。供給側(cè)改革2.0正在順利進(jìn)行，削減云南、內(nèi)蒙古、新疆、廣西產(chǎn)量，使供應(yīng)量減少逾2%。