國(guó)信證券：上調(diào)億緯鋰能(300014.SZ)評(píng)級(jí)至“買入” 動(dòng)力電池業(yè)績(jī)亮眼

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，基于億緯鋰能(300014.SZ)軟包三元出貨高增、動(dòng)力和消費(fèi)電池產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度增長(zhǎng)超預(yù)期，調(diào)高其原有盈利預(yù)測(cè)。并預(yù)計(jì)21-23年歸母凈利為33.6/53.3/78.7億元(原31.3/45.1/61.2億元)，同比增長(zhǎng)103/59/46%，對(duì)應(yīng)21-23年EPS分別為1.77/2.81/4.15元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為58/36/25倍，評(píng)級(jí)升至“買入”。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

21H1盈利14.95億元，中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

公司21H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.60億元，同比增107%，對(duì)應(yīng)Q2營(yíng)收36.02億元，環(huán)比+22%。21H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.95億元，同比增311%;對(duì)應(yīng)Q2歸母凈利潤(rùn)8.48億元，環(huán)比+31%。21H1公司毛利率為25.30%，同比降2.61pct;凈利率為25.00%，同比增13.09pct。21H1公司動(dòng)力和消費(fèi)鋰電池業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，本部貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)近6億元;受益思摩爾業(yè)績(jī)高增，公司H1投資凈收益為9.1億元。

動(dòng)力軟包電池放量，圓柱電池國(guó)產(chǎn)替代加速。

21H1公司動(dòng)力儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營(yíng)收38.90億元，同比增186%;消費(fèi)電池營(yíng)收26.69億元，同比增47%。動(dòng)力電池：公司軟包三元客戶戴姆勒、小鵬等需求旺盛，億緯集能產(chǎn)能爬坡貢獻(xiàn)增量，預(yù)計(jì)21年出貨7-8GWh。公司方形三元持續(xù)獲寶馬、捷豹路虎、東風(fēng)柳汽訂單，荊門基地有望21年底建成貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司方形鐵鋰再獲移動(dòng)訂單，遠(yuǎn)期產(chǎn)能規(guī)劃宏大。消費(fèi)電池：公司三元圓柱進(jìn)入TTI供應(yīng)鏈，國(guó)產(chǎn)替代下供不應(yīng)求價(jià)格上漲;TWS需求向好，攜手三星等業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng);鋰原電池作為絕對(duì)龍頭，上半年?duì)I收增速達(dá)32%，毛利率維持高位為41%。

動(dòng)力儲(chǔ)能電池產(chǎn)能持續(xù)加碼，布局供應(yīng)鏈穩(wěn)價(jià)保供。

短期公司動(dòng)力電池加速放量，21年6月公告104.5GWh擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，25年規(guī)劃布局動(dòng)力+儲(chǔ)能產(chǎn)能達(dá)200GWh，未來發(fā)展可期。公司廣泛布局上游原材料，與恩捷、貝特瑞、德方納米、華友等材料龍頭合作，在原料價(jià)格持續(xù)上漲下加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，并保障公司產(chǎn)能擴(kuò)張。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電池需求不達(dá)預(yù)期;成本下降低于預(yù)期。