智通每日大行研報(bào)丨華潤(rùn)電力(00836)獲大和看高至23港元 大行對(duì)中車(chē)時(shí)代電氣(03898)看法存分歧

智通提示：

高盛認(rèn)為，中國(guó)生物制藥(01177)疫苗業(yè)務(wù)將繼續(xù)推動(dòng)今年盈利增長(zhǎng)，不過(guò)該行聚焦更多在其核心療法業(yè)務(wù)發(fā)展。

大和預(yù)計(jì)，華潤(rùn)電力(00836)下半年盈利將會(huì)因下半年煤價(jià)穩(wěn)定而繼續(xù)取得同比增長(zhǎng)。

大和稱，上調(diào)中遠(yuǎn)海運(yùn)港口(01199)2021-22年每股盈利預(yù)測(cè)13%至14%，以反映上半年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁。

花旗認(rèn)為，中車(chē)時(shí)代電氣(03898)科創(chuàng)板上市屬負(fù)面催化劑，因A股集資所得主要用于發(fā)展鐵路業(yè)務(wù)，而不是IGBT新能源芯片相關(guān)業(yè)務(wù)。

瑞信稱，上調(diào)海爾智家(06690)今明兩年盈利預(yù)期分別4%及3%，以反映數(shù)碼化及產(chǎn)品高端化而帶來(lái)的毛利率擴(kuò)張預(yù)期。

中國(guó)生物制藥(01177)上半年歸母凈利同比增583.6% 目標(biāo)價(jià)獲高盛看至10.2港元

高盛：維持中國(guó)生物制藥(01177)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降13.56%至10.2港元

高盛稱，中國(guó)生物制藥(01177)第二季銷(xiāo)售同比升10.7%至71億元(人民幣.下同)，略低于該行預(yù)期，當(dāng)中腫瘤及骨科藥物增長(zhǎng)放慢;上半年純利同比升5.84倍至85億元，勝預(yù)期。

該行認(rèn)為，疫苗業(yè)務(wù)將繼續(xù)推動(dòng)今年盈利增長(zhǎng)，不過(guò)該行聚焦更多在其核心療法業(yè)務(wù)發(fā)展。該行將其2021-23年純利預(yù)測(cè)分別上調(diào)74.3%、7.8%及8.3%，以反映疫苗業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)，及核心業(yè)務(wù)更好的毛利率，不過(guò)將其2021-26年復(fù)合年增長(zhǎng)率由18%下調(diào)至10%。

天風(fēng)證券：維持中生制藥(01177)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期 創(chuàng)新藥管線豐富

天風(fēng)證券稱，考慮到中生制藥(01177)2020年凈利潤(rùn)未及原2020年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)，因此，若暫不考慮科興疫苗利潤(rùn)，該行同步將2022年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)48.16億元下調(diào)至42億元，預(yù)計(jì)2023年凈利潤(rùn)為49億元。

公司研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，創(chuàng)新收獲頗豐。上半年研發(fā)費(fèi)用17.82億元，占比13.1%，同比增長(zhǎng)15.6%。各領(lǐng)域創(chuàng)新藥管線數(shù)量持續(xù)增加，包括腫瘤、感染和呼吸等多個(gè)領(lǐng)域，藥品類(lèi)型涵蓋大分子和小分子藥物。共取得臨床批件24件，其中I類(lèi)創(chuàng)新藥17件，同比增加5件。預(yù)計(jì)未來(lái)3年新上市產(chǎn)品近百個(gè)，其中抗腫瘤藥物占比20%。

大和：重申華潤(rùn)電力(00836)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升22%至23港元

大和稱，華潤(rùn)電力(00836)目標(biāo)在2025年末達(dá)至碳頂峰，2021-25年將會(huì)完成40吉瓦可再生能源產(chǎn)能，屆時(shí)可再生能源安裝量將達(dá)51吉瓦，占已安裝產(chǎn)能的一半。

報(bào)告中稱，公司上半年純利上升13%，勝過(guò)該行預(yù)期。該行預(yù)計(jì)公司下半年盈利將會(huì)因下半年煤價(jià)穩(wěn)定而繼續(xù)取得同比增長(zhǎng)，并預(yù)計(jì)的高煤成本預(yù)計(jì)將可被火力發(fā)電高需求，以及風(fēng)電高輸出所抵銷(xiāo)。該行預(yù)計(jì)，若煤價(jià)上升1%將會(huì)影響盈利2.8%，但火力發(fā)電及風(fēng)電產(chǎn)量升1%，將會(huì)有助盈利上升1.2%及1.5%。

大和：維持中遠(yuǎn)海運(yùn)港口(01199)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升14.3%至8港元

大和稱，上調(diào)中遠(yuǎn)海運(yùn)港口(01199)2021-22年每股盈利預(yù)測(cè)13%至14%，以反映上半年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁。該行表示，與集團(tuán)進(jìn)行會(huì)議，雖然7月臺(tái)風(fēng)以及疫情影響，但公司管理層預(yù)期下半年吞吐量的勢(shì)頭將維持強(qiáng)勁。管理層目標(biāo)是年吞吐量到2023年超過(guò)同業(yè)，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)來(lái)自其網(wǎng)絡(luò)及并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)。

報(bào)告中稱，公司冀未來(lái)5年減少每標(biāo)準(zhǔn)箱成本15%至20%，預(yù)期透過(guò)智能港口的策略以達(dá)成目標(biāo)，包括使用5G，另擴(kuò)大使用Navis N4碼頭系統(tǒng)以減少員工數(shù)目及提升效率。

廣發(fā)證券：維持平安好醫(yī)生(01833)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)102.3港元

廣發(fā)證券稱，平安好醫(yī)生(01833)進(jìn)行戰(zhàn)略升級(jí)，在渠道、服務(wù)等方面加大投入，預(yù)計(jì)收入端維持較高增長(zhǎng)，2021-22年收入預(yù)為89.72/117.3億元。以SoTP方法進(jìn)行估值，予在線醫(yī)療/消費(fèi)醫(yī)療/商城/健康互動(dòng)業(yè)務(wù)22年20/8/2/8倍PS，得到合理價(jià)值102.3港元。

大行對(duì)中車(chē)時(shí)代電氣(03898)看法存分歧 目標(biāo)價(jià)最高看至55港元 最低38港元

匯豐研究：維持中車(chē)時(shí)代電氣(03898)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)12.2%至55港元

匯豐研究稱，中車(chē)時(shí)代電氣(03898)管理層維持對(duì)擴(kuò)展電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)抱持保守態(tài)度，引述管理層指其第二條IGBT(絕緣柵雙極電晶體)生產(chǎn)線正處于測(cè)試，對(duì)在年底大規(guī)模生產(chǎn)的時(shí)間表未有改變，該行稱對(duì)此感略為失望。

該行認(rèn)為，鑒于全球芯片短缺，內(nèi)地IGBT生產(chǎn)商有很好的機(jī)會(huì)從全球同業(yè)那里獲取市場(chǎng)份額，但機(jī)會(huì)不會(huì)一直持續(xù)。分析師預(yù)測(cè)，電動(dòng)車(chē)IGBT產(chǎn)能制約將在明年緩解。同時(shí)，匯豐研究認(rèn)為二號(hào)生產(chǎn)線量產(chǎn)也可能會(huì)釋放一號(hào)生產(chǎn)線的部分產(chǎn)能，長(zhǎng)遠(yuǎn)可用于新能源市場(chǎng)發(fā)展，例如太陽(yáng)能或風(fēng)能需求。該行估計(jì)功率半導(dǎo)體對(duì)收入的貢獻(xiàn)可能會(huì)從2020年的5%增加到2025年的14%，但盈利或可能需要3-5年。

花旗：維持中車(chē)時(shí)代電氣(03898)“沽售”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降5%至38港元

花旗稱，中車(chē)時(shí)代電氣(03898)確定A股上市發(fā)售價(jià)為每股31.38元人民幣，預(yù)期A股上市完成后，公司的估值會(huì)下降，與AH雙重上市的中芯(00981) 及中國(guó)通號(hào)(03969) 類(lèi)似。

花旗認(rèn)為，公司科創(chuàng)板上市屬負(fù)面催化劑，因A股集資所得主要用于發(fā)展鐵路業(yè)務(wù)，而不是IGBT新能源芯片相關(guān)業(yè)務(wù);A股上市價(jià)相當(dāng)于今年預(yù)測(cè)市盈率16.7倍，較過(guò)去一季平均市盈率折讓24%，相較H股估值而言實(shí)屬較低，遑論其他科創(chuàng)板上市IPO。最后，A股科創(chuàng)板上市將導(dǎo)致16.7%盈利攤薄效應(yīng)。

瑞信：重申海爾智家(06690)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升20.5%至48.2港元

瑞信稱，上調(diào)海爾智家(06690)今明兩年盈利預(yù)期分別4%及3%，以反映數(shù)碼化及產(chǎn)品高端化而帶來(lái)的毛利率擴(kuò)張預(yù)期。報(bào)告中稱，公司第二季收入增8.1%，經(jīng)常性盈利增105.6%，即使面對(duì)成本壓力，但表現(xiàn)仍高于市場(chǎng)預(yù)期。上半年海外市場(chǎng)銷(xiāo)售增23.5%，主因居家消費(fèi)及高端產(chǎn)品之市占率提升，經(jīng)常性盈利率較去年增2.4個(gè)百分點(diǎn)至5.7%;而本地家電銷(xiāo)售增29.9%，但被其他業(yè)務(wù)所拖累。