美銀美林升周大福(01929)評級至“中性” 目標價上調(diào)至6.5元

美銀美林發(fā)表研究報告，指周大福(01929)盈利降46%至29.4億元，符合早前公司盈警公告，全年派息率為54%，加上0.64元的特別息，評級由“跑輸大市”升至“中性”，以反映對零售見底的預期，目標價由4.5元升至6.5元，預期2017年的盈利增長為14%，主要由香港銷售溫和下跌及利潤改善帶動，維持對周大福中國營運的審慎看法。

該行表示，在連續(xù)9個季度同店銷售下跌后，周大福香港的銷售重回2011及12年的水平，珠寶類平均價格穩(wěn)定，黃金類更見上升，公司計劃關(guān)閉銷售點，相信有助于降低同店銷售跌幅。

該行又表示，目前公司共有2179間內(nèi)地分店，相當于其零售銷售的55%及67%的EBIT，自2012年起年復合增長率為9.2%，預期同店銷售短期內(nèi)不會見改善，產(chǎn)品均價也會下跌，故料同店銷售2017年度將跌10%，與今年相若。

不過，該行稱，應(yīng)公司2016年的整體派息為0.8元，股息率達13.8%，撇除特別息，相信明年股息率也高于3%，有助支持股價。