鮑威爾“繼續(xù)放鴿”起效了？華爾街松了口氣：這才是最好的結(jié)果

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)周五在備受期待的講話中采取的觀望態(tài)度，雖遭到多位“鷹派”官員圍攻，但似乎令投資者和市場(chǎng)人士放心了不少，即美聯(lián)儲(chǔ)為提振經(jīng)濟(jì)而采取的非常規(guī)舉措可能會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)支撐高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

在周五舉行的杰克遜霍爾年會(huì)上，鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著減少美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)新冠疫情時(shí)期的緊急計(jì)劃的基準(zhǔn)取得進(jìn)展，同時(shí)暗示對(duì)任何加息最終決定都持謹(jǐn)慎態(tài)度。與此同時(shí)，他并沒有暗示美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)計(jì)劃削減資產(chǎn)購(gòu)買，只是表示可能是“今年”。

對(duì)于這樣一番“中規(guī)中矩、沒有亮點(diǎn)”的發(fā)言，分析人士們認(rèn)為，沒有引起轟動(dòng)反倒是好事，甚至可能是“最好的結(jié)果”。而且，這一結(jié)果早在此次年會(huì)召開之前，就有許多專家預(yù)料到了。他們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在2021年仍有許多會(huì)議要召開，可以作為進(jìn)一步討論或宣布縮減購(gòu)債規(guī)模的計(jì)劃。

萬(wàn)神殿宏觀經(jīng)濟(jì)(Pantheon Macroeconomics)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson在鮑威爾講話后評(píng)論稱，“這首歌還是老樣子。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，有理由預(yù)計(jì)美國(guó)將在11月宣布縮減購(gòu)債規(guī)模，但如果delta危機(jī)持續(xù)的時(shí)間比我們預(yù)期的要長(zhǎng)，減債計(jì)劃很可能被推遲?！?/p>

嘉信理財(cái)集團(tuán)旗下市場(chǎng)研究公司Schwab Center for Financial Research首席固定收益策略師Kathy Jones則表示，“我們可能在一年內(nèi)仍將實(shí)行非常寬松的政策，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)說是件好事?！?/p>

資產(chǎn)管理公司Infrastructure Capital Management首席執(zhí)行官Jay Hatfield認(rèn)為，鮑威爾的話并沒有擾亂風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的走勢(shì)。即便投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將通脹視為暫時(shí)現(xiàn)象的做法是錯(cuò)誤的，當(dāng)其自我調(diào)整時(shí)，最終可能會(huì)損害風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，但現(xiàn)在還不是放棄風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)的時(shí)候。

在鮑威爾當(dāng)天發(fā)表完演講后，美國(guó)股市上漲，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(SPX)創(chuàng)下歷史新高，同時(shí)由于沒有任何新的跡象表明美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)可能開始削減債券購(gòu)買，導(dǎo)致國(guó)債收益率和美元走低。

投資者此前一直關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)可能即將做出的決定，即開始縮減每月購(gòu)買1,200億美元美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券的規(guī)模。鮑威爾在會(huì)上說，他同意大多數(shù)同事的意見，認(rèn)為“今年”縮減債券發(fā)行規(guī)?？赡苁沁m當(dāng)?shù)摹?/p>

貝萊德全球固定收益投資總監(jiān)Rick Rieder在一份研究報(bào)告中稱，“美聯(lián)儲(chǔ)主席講話的每一個(gè)細(xì)節(jié)都將被解讀，以尋找有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的進(jìn)一步線索……總的來(lái)說，我們認(rèn)為(此前的)擔(dān)憂被夸大了?！?/p>

至于減碼行動(dòng)究竟何時(shí)開始，高盛表示，“鮑威爾符合我們的預(yù)期，我們認(rèn)為將于11月正式開始縮減購(gòu)債規(guī)模?！?/p>

嘉信理財(cái)Jones表示，如果定于9月3日公布的8月就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)可能最早在9月會(huì)議上宣布縮減購(gòu)債規(guī)模，不過較預(yù)期疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)可能會(huì)將宣布時(shí)間推后至12月。

她補(bǔ)充說，鑒于鮑威爾的言論和政策變化的緩慢步伐，她不認(rèn)為投資者有任何理由調(diào)整其市場(chǎng)頭寸。

“因此，除非出現(xiàn)一些重大意外，我認(rèn)為你仍將繼續(xù)看到股市表現(xiàn)、高收益?zhèn)⑼顿Y級(jí)信貸，它們的定價(jià)可能都很高，但我不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)發(fā)出信號(hào)，表明它們將采取足夠的措施來(lái)改變這一趨勢(shì)，”她說。

道明證券利率策略師Gennadiy Goldberg則認(rèn)為，鮑威爾的訊息是“維持現(xiàn)狀，觀察數(shù)據(jù)”。他說，“真的，未來(lái)一兩個(gè)月的數(shù)據(jù)將決定美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)?！?/p>

然而無(wú)論如何，有跡象表明，企業(yè)越來(lái)越準(zhǔn)備好迎接美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮。全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)協(xié)會(huì)(National Association of business Economics) 8月份進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，52%的商界人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策“過于刺激”，這比3月份的26%有所上升。與此同時(shí)，47%的人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)8月份的立場(chǎng)“大致正確”，低于3月份的72%。

另一方面，盡管縮減購(gòu)債規(guī)模確實(shí)意味著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)支持的逆轉(zhuǎn)，但鮑威爾重申，就業(yè)市場(chǎng)的復(fù)蘇仍需要幫助。美國(guó)在最大就業(yè)方面取得了“明顯進(jìn)展”，但還不足以支持加息。在他看來(lái)，調(diào)整利率時(shí)機(jī)不當(dāng)可能會(huì)過早減緩招聘，而在勞動(dòng)力市場(chǎng)完全恢復(fù)之前，美國(guó)還有“很多地方要做”。

對(duì)此，Cornerstone Macro全球政策主管Roberto Perli表示，鑒于鮑威爾的講話，明年升息的障礙很大。道富環(huán)球首席投資策略師Michael Arone則稱，“美聯(lián)儲(chǔ)不打算很快加息，市場(chǎng)似乎松了一口氣。他認(rèn)為鮑威爾在逐步縮減資產(chǎn)購(gòu)買、避免沖動(dòng)方面值得稱贊。”

本文選編自“財(cái)聯(lián)社”，作者：黃君芝;智通財(cái)經(jīng)編輯：李均柃