全球央行年會(huì)在即，鮑威爾將釋放Taper信號(hào)嗎？華爾街是這樣認(rèn)為的

今夏最受關(guān)注的全球央行會(huì)議即將舉行，對(duì)于這場(chǎng)會(huì)議，一些人預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生任何大事(越來(lái)越普遍的觀點(diǎn))，另一些人則認(rèn)為鮑威爾將會(huì)暗示縮減購(gòu)債規(guī)模，但規(guī)?？赡芊浅Ｐ?。

其中，渣打銀行G10外匯全球主管Steven Englander認(rèn)為：“美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾可能會(huì)謹(jǐn)慎地確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)官員近期的表態(tài)，即可能在11月的FOMC會(huì)議上宣布縮減購(gòu)債規(guī)模?！盓nglander強(qiáng)調(diào)“謹(jǐn)慎”一詞，因?yàn)樗J(rèn)為，鮑威爾可能會(huì)強(qiáng)調(diào)，縮減購(gòu)債規(guī)模取決于經(jīng)濟(jì)結(jié)果是否符合預(yù)期；如果偏離這一基準(zhǔn)，那么12月宣布的可能性似乎比9月更大。

這位外匯策略師還指出，還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)我們還沒(méi)有看到太多討論，那就是提高債務(wù)上限，這個(gè)話題可能會(huì)在11月的FOMC會(huì)議前后達(dá)到高潮，屆時(shí)也可能暫時(shí)提供關(guān)于縮減購(gòu)債計(jì)劃的詳細(xì)說(shuō)明。

此外，正如達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭指出的那樣，鮑威爾可能會(huì)分開(kāi)討論逐步縮減購(gòu)債規(guī)模和提高政策利率，這將需要更具體的長(zhǎng)期通脹擔(dān)憂。樂(lè)觀地認(rèn)為通脹將降至預(yù)期水平，可能是緩解政策利率擔(dān)憂的一種方式。鮑威爾還可能重演2014年“縮減不是緊縮”的論點(diǎn)，尤其是在財(cái)政部即將實(shí)施的5000-8000億美元量化緊縮政策的基礎(chǔ)上，一旦債務(wù)上限的僵局得到解決，財(cái)政部將立即重建現(xiàn)金余額。

盡管Englander認(rèn)為，鮑威爾至少會(huì)承認(rèn)，如果不解決這一問(wèn)題，每個(gè)月會(huì)有1200億美元的債務(wù)，但其他人則更為鴿派，他們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席的講話不會(huì)就何時(shí)開(kāi)始縮減購(gòu)債提供新的暗示。

耶魯大學(xué)管理學(xué)院教授Steve Kelly表示：“他會(huì)盡量說(shuō)這些決定都是獨(dú)立。一個(gè)決定不一定會(huì)加速另一個(gè)事件的發(fā)生。這種圍繞縮減購(gòu)債和利率上升的討論是極大的挑戰(zhàn)?！?/p>

事實(shí)上，在上周五，就連卡普蘭，美聯(lián)儲(chǔ)中對(duì)盡早開(kāi)始縮減購(gòu)債計(jì)劃的最大支持者之一，也表示，他開(kāi)始看到delta變種的影響，并在下個(gè)月的美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議前保持開(kāi)放的心態(tài)。

Jefferies經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aneta Markowska在談到鮑威爾即將發(fā)表的演講時(shí)表示：“很難想象美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在當(dāng)前的公共衛(wèi)生危機(jī)下承諾具體的縮減時(shí)間表?！?/p>

SGH Macro Advisors首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tim Duy表示：“現(xiàn)在的信息很復(fù)雜。事實(shí)上，縮減購(gòu)債規(guī)模與加息這兩個(gè)問(wèn)題并是不分離的：一旦你開(kāi)始縮減購(gòu)債，加息的時(shí)間就開(kāi)始了。”

而在Bloomberg的market live blog欄目中有一個(gè)特別鷹派的觀點(diǎn)，認(rèn)為鮑威爾不會(huì)透露任何信息：“要么鮑威爾非常明確地點(diǎn)頭表示他計(jì)劃在今年縮減購(gòu)債規(guī)模，要么不提，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)并不希望讓市場(chǎng)感到驚訝。如果美聯(lián)儲(chǔ)想在12月前縮減購(gòu)債規(guī)模，信號(hào)現(xiàn)在就必須出現(xiàn)?！?/p>

不過(guò)，即使鮑威爾會(huì)發(fā)表言論，高盛認(rèn)為，不管信息是什么，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)最有可能在11月的FOMC會(huì)議上正式宣布開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，并以每次會(huì)議150億美元的速度縮減。高盛預(yù)計(jì)，11月正式宣布的可能性為45%，12月正式宣布的可能性為35%，推遲到2022年的可能性為20%。由于delta變種帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)，高盛認(rèn)為推遲到11月以后的可能性很高。

而Mohamed el - erian認(rèn)為，如果鮑威爾急于暗示縮減購(gòu)債規(guī)模，那么潛在的一個(gè)原因可能是：“要求逐漸縮減大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)不是為了放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而是為促進(jìn)增長(zhǎng)的財(cái)政措施留出操作空間，同時(shí)避免貨幣政策剎車(chē)的猛烈沖擊?！睋Q言之，美聯(lián)儲(chǔ)將在現(xiàn)在縮減規(guī)模，以便在幾個(gè)月后經(jīng)濟(jì)停滯時(shí)再次實(shí)行寬松政策。

而從金融狀況角度看，根據(jù)部分人的說(shuō)法，美聯(lián)儲(chǔ)意識(shí)到它已經(jīng)吹出了一個(gè)巨大的資產(chǎn)泡沫，卡普蘭今天早些時(shí)候暗示了這一點(diǎn)，他表示擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)債券購(gòu)買(mǎi)的“意外影響”，其中最明顯的影響是各個(gè)方面的泡沫。

最后，一個(gè)問(wèn)題是市場(chǎng)將如何反應(yīng)：Englander認(rèn)為，資產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)隨著鮑威爾的講話而變化，盡管結(jié)果與預(yù)期很接近。許多投資者將避免在潛在的市場(chǎng)變動(dòng)事件發(fā)生之前持倉(cāng)，因?yàn)樗麄儞?dān)心突然事件發(fā)生對(duì)他們不利。如果預(yù)期頭寸集中在一個(gè)方向或另一個(gè)方向，即使沒(méi)有意外，市場(chǎng)也可能在事件發(fā)生后變動(dòng)。野村證券跨資產(chǎn)策略師Charlie McElligott在本周早些時(shí)候的研究報(bào)告中警告稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)此次行動(dòng)恰逢美國(guó)國(guó)債期權(quán)周五大規(guī)模到期，這意味著暗示美債市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇。