大和：重申H&H國際(01112)“買入”評級 目標(biāo)價降14.3%至33.4港元

智通財經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報告稱，重申H&H國際(01112)“買入”評級，目標(biāo)價由39港元降至33.4港元，公司上半年經(jīng)調(diào)整盈利增7%，勝其盈警預(yù)期，中期息0.37元人民幣，相等于派息比率為30%。

該行指，上半年公司各項目毛利表現(xiàn)穩(wěn)定，而公司針對高端產(chǎn)品，避免了價格競爭，嬰兒產(chǎn)品毛利見下跌1.6個百分點(diǎn)，主因降益生菌產(chǎn)品銷售，而成人保健品經(jīng)營杠桿改善1個百分點(diǎn)。預(yù)期配方奶收入下半年會受價格競爭影響。

該行表示，公司將利用貸款以為其收購Zesty Paws融資，管理層預(yù)期負(fù)債/EBITDA比率將增加至3.6倍，而未來三年將改善至低于2倍，降2021至23年收入預(yù)期2至3%，純利預(yù)期降20至25%。