天風(fēng)證券：維持龍佰集團(tuán)(002601.SZ)“增持”評(píng)級(jí) 鈦白粉量?jī)r(jià)齊升 貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?/h1>
作者：
智通財(cái)經(jīng) 楊萬林
2021-08-25 14:45:56
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持龍佰集團(tuán)(002601.SZ)“增持”評(píng)級(jí)，考慮到鈦...
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持龍佰集團(tuán)(002601.SZ)“增持”評(píng)級(jí)，考慮到鈦白粉價(jià)格及銷量情況，調(diào)整2021-2023年歸母凈利潤(rùn)分別至45.8/50.3/58.4億元(前值為32.4/38.3/45.4億元)。
事件：龍佰集團(tuán)發(fā)布2021年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.38億元，同比增長(zhǎng)55.5%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.35億元，同比增長(zhǎng)88.3%。按23.79億股總股本計(jì)，實(shí)現(xiàn)攤薄每股收益1.02元，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流0.64元。其中第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.93億元，同比增長(zhǎng)97%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.71億元，同比增長(zhǎng)250.1%;單季度EPS0.58元。
天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：
鈦白粉量?jī)r(jià)齊升，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?/strong>
從收入增量結(jié)構(gòu)看，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約98億元，較去年同期增加約35億元;其中鈦白粉業(yè)務(wù)、鐵系產(chǎn)品、鋯制品、海綿鈦及四氯化鈦業(yè)務(wù)分別為71、12.5、4.2、5.9億元，收入較去年同期分別增加22.7、3.3、4、4.4億元。公司上半年綜合毛利率41.2%，同比增加0.5pcts，毛利額同比增加約14.8億元，其中鈦白粉業(yè)務(wù)、鐵系產(chǎn)品、鋯制品、海綿鈦及四氯化鈦業(yè)務(wù)毛利率分別為43.7%、52%、15.3%、27.8%，同比分別同比+0.8、+11.5、-6、+18pcts。
鈦白粉業(yè)務(wù)是公司營(yíng)收及利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要來源，其中收入的增長(zhǎng)來自于產(chǎn)品的量?jī)r(jià)齊升：2021年上半年公司銷售鈦白粉43.77萬噸，同比增長(zhǎng)23.14%(其中硫酸法30.95萬噸，同比增長(zhǎng)2.65%;氯化法12.82萬噸，同比增長(zhǎng)137.64%)，銷售均價(jià)同比上漲約19%至1.62萬元/噸，毛利額則伴隨銷售規(guī)模的擴(kuò)大顯著增加。
縱橫規(guī)劃，積極布局新能源材料
公司積極布局新能源電池板塊，形成以集團(tuán)總部為中心，七大生產(chǎn)基地相統(tǒng)籌經(jīng)營(yíng)管理模式，涵蓋從礦山開采、鈦白粉、鈦金屬的縱向延伸與鋯制品、鈧制品、智能裝備制造、新能源電池材料的橫向拓展的七大板塊。
公司通過加大研發(fā)投入、引進(jìn)高端人才等方式，積累了磷酸鐵、磷酸鐵鋰及石墨負(fù)極先進(jìn)的規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)，同時(shí)公司現(xiàn)有的原材料供應(yīng)體系能夠有力支撐公司新能源發(fā)展戰(zhàn)略，公司副產(chǎn)品硫酸亞鐵和氫氣、燒堿、硫酸、雙氧水、蒸汽等可直接用于鋰電池正負(fù)極材料的生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本。
報(bào)告期內(nèi)，公司收購河南中炭新材料科技有限公司100%股權(quán)，利用中炭新材料在人才和技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)進(jìn)入石墨負(fù)極行業(yè)，正式進(jìn)入新能源領(lǐng)域;公司籌劃與湖北萬潤(rùn)新能源科技股份有限公司在湖北南漳縣成立合資公司建設(shè)年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵項(xiàng)目;此外，公司籌劃年產(chǎn)20萬噸電池材料級(jí)磷酸鐵、年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化、年產(chǎn)10萬噸鋰離子電池用人造石墨負(fù)極材料三個(gè)新能源項(xiàng)目，積極融入新能源材料生產(chǎn)制造供應(yīng)鏈。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鈦白粉價(jià)格下跌、環(huán)保政策風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)。
智通聲明：本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表智通財(cái)經(jīng)立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，文中內(nèi)容僅供參考，不作為實(shí)際操作建議，交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊，請(qǐng)點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
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事件：龍佰集團(tuán)發(fā)布2021年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.38億元，同比增長(zhǎng)55.5%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.35億元，同比增長(zhǎng)88.3%。按23.79億股總股本計(jì)，實(shí)現(xiàn)攤薄每股收益1.02元，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流0.64元。其中第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.93億元，同比增長(zhǎng)97%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.71億元，同比增長(zhǎng)250.1%;單季度EPS0.58元。
天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：
鈦白粉量?jī)r(jià)齊升，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?/strong>
從收入增量結(jié)構(gòu)看，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約98億元，較去年同期增加約35億元;其中鈦白粉業(yè)務(wù)、鐵系產(chǎn)品、鋯制品、海綿鈦及四氯化鈦業(yè)務(wù)分別為71、12.5、4.2、5.9億元，收入較去年同期分別增加22.7、3.3、4、4.4億元。公司上半年綜合毛利率41.2%，同比增加0.5pcts，毛利額同比增加約14.8億元，其中鈦白粉業(yè)務(wù)、鐵系產(chǎn)品、鋯制品、海綿鈦及四氯化鈦業(yè)務(wù)毛利率分別為43.7%、52%、15.3%、27.8%，同比分別同比+0.8、+11.5、-6、+18pcts。
鈦白粉業(yè)務(wù)是公司營(yíng)收及利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要來源，其中收入的增長(zhǎng)來自于產(chǎn)品的量?jī)r(jià)齊升：2021年上半年公司銷售鈦白粉43.77萬噸，同比增長(zhǎng)23.14%(其中硫酸法30.95萬噸，同比增長(zhǎng)2.65%;氯化法12.82萬噸，同比增長(zhǎng)137.64%)，銷售均價(jià)同比上漲約19%至1.62萬元/噸，毛利額則伴隨銷售規(guī)模的擴(kuò)大顯著增加。
縱橫規(guī)劃，積極布局新能源材料
公司積極布局新能源電池板塊，形成以集團(tuán)總部為中心，七大生產(chǎn)基地相統(tǒng)籌經(jīng)營(yíng)管理模式，涵蓋從礦山開采、鈦白粉、鈦金屬的縱向延伸與鋯制品、鈧制品、智能裝備制造、新能源電池材料的橫向拓展的七大板塊。
公司通過加大研發(fā)投入、引進(jìn)高端人才等方式，積累了磷酸鐵、磷酸鐵鋰及石墨負(fù)極先進(jìn)的規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)，同時(shí)公司現(xiàn)有的原材料供應(yīng)體系能夠有力支撐公司新能源發(fā)展戰(zhàn)略，公司副產(chǎn)品硫酸亞鐵和氫氣、燒堿、硫酸、雙氧水、蒸汽等可直接用于鋰電池正負(fù)極材料的生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本。
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風(fēng)險(xiǎn)提示：鈦白粉價(jià)格下跌、環(huán)保政策風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)。
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