國信證券：維持長城汽車(601633.SH)“買入”評級 目標(biāo)價69-77元

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，維持長城汽車(601633.SH)“買入”評級，預(yù)計2021-23年實現(xiàn)歸母凈利為88/141/170億元，對應(yīng)PE為61/39/32x，目標(biāo)價69-77元。

國信證券主要觀點如下：

智能汽車時代，軟件要求提升、產(chǎn)品迭代加快

隨著技術(shù)進(jìn)步，汽車硬件之間的差距在縮小，智能駕駛、互動體驗需求增加，汽車產(chǎn)品將從靜態(tài)轉(zhuǎn)向動態(tài)，迭代周期加快，產(chǎn)品屬性將由軟件主導(dǎo)。產(chǎn)業(yè)鏈中的主導(dǎo)者需要保持長期高投入、整合供應(yīng)商資源、強(qiáng)大的軟硬件整合能力。

該行認(rèn)為，國內(nèi)自主車企一方面相對外資品牌轉(zhuǎn)型包袱小、掣肘少，另一方面具備“華為+寧德時代+核心零部件”的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，迎來崛起的機(jī)遇。本篇報告主要從軟硬件整合能力以及把握用戶需求兩方面分析長城汽車的競爭力。

組織架構(gòu)調(diào)整、加碼研發(fā)，提升軟硬件整合能力

長城汽車發(fā)布企業(yè)組織架構(gòu)改革方案，確立向“全球化科技出行公司”轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標(biāo)，提出“兩個打通”，加速作戰(zhàn)組織調(diào)整。公司將持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，未來五年累計研發(fā)投入1000億元，以確保技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

公司發(fā)布全新的咖啡智駕戰(zhàn)略，打造全棧自研制造商。技術(shù)積累、效率提升，新產(chǎn)開發(fā)周期最快可控制在11個月，相比大多數(shù)品牌縮短一半以上。同時公司新品加速推出，2021年長城汽車將推出10多款新產(chǎn)品，2023年達(dá)到60余款，實現(xiàn)年產(chǎn)銷280萬輛。

用戶思維、營銷轉(zhuǎn)型，品類創(chuàng)新把握用戶需求

公司以用戶為中心，建立“產(chǎn)品+軟件+服務(wù)”的全新商業(yè)模式，營銷全面轉(zhuǎn)型，從工程師思維向用戶思維進(jìn)行轉(zhuǎn)變。公司基于品類創(chuàng)新、以品類建品牌，形成皮卡、哈弗、WEY、歐拉、坦克、沙龍六大品牌矩陣，持續(xù)推出第三代H6、大狗、坦克300、歐拉等爆款。強(qiáng)大的用戶需求把握能力為2025年400萬輛目標(biāo)提供有力支撐。

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