安信國(guó)際：維持吉利汽車(00175)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)40港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持吉利汽車(00175)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)40港元，較現(xiàn)價(jià)有56%的上漲空間，對(duì)應(yīng)2021-22年預(yù)測(cè)市盈率分別為43.2倍和28.8倍。該行相信在新一代混動(dòng)技術(shù)GHS2.0以及極氪的推動(dòng)下，公司將在新能源汽車領(lǐng)域取得驚人的成就。

安信國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

上半年業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收450.3億元，同比增長(zhǎng)22.3%;股東應(yīng)占溢利23.8億元，同比增長(zhǎng)3.4%。毛利率為17.2%，與去年持平。該行認(rèn)為，在上半年鋁、銅、鋼材、貴金屬、芯片等價(jià)格大幅上漲的背景下，公司仍能保特毛利率穩(wěn)中有升，因?yàn)榧囦N量結(jié)構(gòu)優(yōu)化，中國(guó)星系列銷量提升，遠(yuǎn)景系列低端產(chǎn)品銷量減少。

8月底公布詳細(xì)的五年發(fā)展規(guī)劃，模塊化造車4.0是制勝法寶。

吉利汽車計(jì)劃到2025年市場(chǎng)占有率穩(wěn)居中國(guó)品牌第一，銷量達(dá)到365萬(wàn)輛(含極氪汽車)，其中智能電動(dòng)汽車占比超過(guò)30%。極氪汽車到2025年銷量達(dá)到65萬(wàn)輛。吉利計(jì)劃到2024年完成老產(chǎn)品的徹底淘汰。吉利汽車主力產(chǎn)品將全部轉(zhuǎn)移到CMA/BMA/SPA架構(gòu)上來(lái)，實(shí)現(xiàn)模塊化造車的高品質(zhì)、高價(jià)值和高效益。短期來(lái)看，吉利汽車仍維持2021年153萬(wàn)的銷量目標(biāo)，汽車芯片是最大的不確定性因素。該行認(rèn)為下半年是吉利汽車新車上市的密集期，且新車都有望成為爆款，如7月星越L上市、8月第四代帝豪上市、10月極氪001交付和四季度領(lǐng)克09上市。

下半年推出新一代混動(dòng)技術(shù)GHS2.0，藍(lán)色吉利行動(dòng)開(kāi)始加速。

藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃一是主攻節(jié)能與新能源汽車，包括混合動(dòng)力、插電混合動(dòng)力、增程式插電混合動(dòng)力，以及小排量節(jié)能汽車，其中90%是新能源混合動(dòng)力汽車，10%左右是傳統(tǒng)節(jié)能小排量汽車。下半年吉利汽車會(huì)推出新一代混動(dòng)技術(shù)GHS2.0，其發(fā)動(dòng)機(jī)可實(shí)現(xiàn)43.32%的全球領(lǐng)先熱效率、40%節(jié)油率。GHS2.0智混系統(tǒng)將首先搭載在“中國(guó)星”上，并在3年內(nèi)，陸續(xù)搭載吉利10余款新車型。藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃二則主攻純電動(dòng)智能汽車，核心是幾何與極氪，極氪計(jì)劃在3年內(nèi)上市6款車型。