安踏（02020）：半年勁收228億領(lǐng)銜國貨崛起 超越阿迪中國

營收在2020年突破350億元（人民幣，下同）的安踏體育（02020），沒有因高基數(shù)放緩快速增長的步伐。在中國品牌強(qiáng)勢崛起的2021年，安踏體育仍然保持了營收超55% 的增速，坐穩(wěn)行業(yè)首位。

業(yè)績再創(chuàng)新高，夯實(shí)龍頭地位

據(jù)安踏于8月24日發(fā)布的2021年中期業(yè)績公告，集團(tuán)于上半年實(shí)現(xiàn)營收228.1億元，同比增長55.5%；毛利率同比提升6.4個(gè)百分點(diǎn)至63.2%；股東應(yīng)占溢利（含分占合營公司損益）同比增加131.6%至人民幣38.4億元；股東應(yīng)占溢利率（含分占合營公司損益）同比提升5.5個(gè)百分點(diǎn)至16.8%。

上半年，安踏“單聚焦、多品牌、全渠道”戰(zhàn)略邏輯再度得到充分驗(yàn)證，集團(tuán)旗下各品牌銷售呈快速增態(tài)勢。其中，安踏品牌收益同比增長56.1%，繼續(xù)夯實(shí)專業(yè)運(yùn)動品牌龍頭地位；已連續(xù)十年保持增長的FILA品牌再創(chuàng)佳績，收益同比增長51.4%；包括DESCENTE及KOLON SPORT在內(nèi)的其他品牌，收益同比增長90.1%，表現(xiàn)出強(qiáng)大的增長活力。

渠道端，電商渠道已經(jīng)成為安踏的一條主賽道，上半年集團(tuán)電商收益增幅高達(dá)61%。天貓平臺數(shù)據(jù)顯示，1-7月，安踏集團(tuán)線上總流水排名位居所有體育用品企業(yè)第一位。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，截至目前，安踏已經(jīng)連續(xù)9年位居行業(yè)第一。上半年，安踏市值一度突破5000億港元大關(guān)，位居全球體育用品行業(yè)前三位。

安踏業(yè)務(wù)規(guī)模不僅有縱向的高速增長，橫向?qū)Ρ纫喑煽冹橙?。集團(tuán)上半年228億元營收，相當(dāng)于2.2個(gè)李寧（02331）和7.3個(gè)361度（01361）的體量。這意味著，安踏穩(wěn)坐中企體育品牌第一把交椅，江湖地位無人可以撼動。

除此之外，安踏在中國市場與國際領(lǐng)先品牌的較量也逐漸掌握主動。數(shù)據(jù)顯示，上半年安踏集團(tuán)營收已超過阿迪達(dá)斯中國的182.98億元人民幣，同耐克中國的差距也顯著縮小。

品牌力持續(xù)攀升，高潛力增長曲線成新引擎

以結(jié)果為導(dǎo)向來看，安踏業(yè)績持續(xù)保持高速增長，行業(yè)地位不斷鞏固，外在原因是安踏集團(tuán)以“單聚焦、多品牌、全渠道”戰(zhàn)略指引，打造出極具競爭力的三條增長曲線。其中包括：以安踏品牌為核心的“大眾、專業(yè)、新國貨”的創(chuàng)新增長曲線;以FILA為核心的“時(shí)尚、高品質(zhì)”的高增長曲線;以迪桑特、可隆體育等國際品牌為核心的高潛力增長曲線。

安踏的多品牌矩陣，之所以長期獲得消費(fèi)者青睞，內(nèi)在核心邏輯是，為消費(fèi)者打造好每一件運(yùn)動裝備的長期耕耘。長期以來，安踏十分注重在研發(fā)創(chuàng)新上對基礎(chǔ)學(xué)科的投入，深耕運(yùn)動科技研發(fā)與創(chuàng)新設(shè)計(jì)領(lǐng)域，成立國內(nèi)行業(yè)首家獲國家認(rèn)定的國家級運(yùn)動科學(xué)實(shí)驗(yàn)室，擁有中、美、日、韓、意五大設(shè)計(jì)研發(fā)中心。

以專業(yè)著稱的安踏品牌為例。安踏已累計(jì)支持8屆奧運(yùn)會和28支中國國家代表隊(duì)、申請超1400項(xiàng)國家專利。

剛剛過去的2020年東京奧運(yùn)會上，安踏為中國體育代表團(tuán)打造的象征中國體育最高榮耀的領(lǐng)獎(jiǎng)裝備——“冠軍龍服”成為備受關(guān)注的焦點(diǎn)之一。除了龍服之外，安踏為本屆奧運(yùn)會10支中國國家隊(duì)打造了奧運(yùn)裝備，包括舉重鞋的超強(qiáng)承重、舉重服腰部支撐系統(tǒng)、拳擊超輕鞋體以及體操隊(duì)服的3D立體裁剪等等。這10支隊(duì)伍累計(jì)斬獲36塊獎(jiǎng)牌，是安踏運(yùn)動裝備專業(yè)研發(fā)能力的最佳體現(xiàn)。

上半年，安踏借勢雙奧戰(zhàn)役，推出“愛運(yùn)動中國有安踏”的品牌理念，在國家級權(quán)威媒體及各類社交網(wǎng)絡(luò)平臺與消費(fèi)者高頻互動，獲得超百億的品牌聲量。由權(quán)威機(jī)構(gòu)剛剛發(fā)布的“奧運(yùn)品牌心智占有率”市場結(jié)果顯示，安踏以超40%的心智占有率遙遙領(lǐng)先于其他所有品牌，位居行業(yè)之首。

與此同時(shí)，已經(jīng)快速增長10年的斐樂FILA品牌也在繼續(xù)提升品牌影響力。今年以來，F(xiàn)ILA先后引入江疏影、全智賢、倪妮等女星代言人矩陣，強(qiáng)化品牌形象。FILA旗下兩個(gè)子品牌，潮牌FILA FUSION和兒童FILA KIDS的流水均實(shí)現(xiàn)同比顯著增長。其中，F(xiàn)ILA FUSION單店運(yùn)營效率顯著提升，F(xiàn)ILA KIDS線上增速行業(yè)領(lǐng)先。

在品類方面，F(xiàn)ILA上半年加強(qiáng)鞋品的研發(fā)和推廣力度，以打造品類爆款、優(yōu)化陳列等形式帶動銷售大幅增長。上半年FILA“北京一號”店落地王府井商圈,標(biāo)志著FILA大店模式在一線城市核心商圈持續(xù)深入推進(jìn)。同時(shí)，F(xiàn)ILA運(yùn)用創(chuàng)新的“一個(gè)人到一家人”零售模式，滿足了消費(fèi)者多元化消費(fèi)需求。

在智通財(cái)經(jīng)APP看來，安踏品牌和FILA品牌為集團(tuán)長期價(jià)值增長打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，為集團(tuán)新品牌孵化模式和小眾細(xì)分賽道布局戰(zhàn)略提供了成熟的成功經(jīng)驗(yàn)。展望未來更長的時(shí)間維度，以迪桑特DESCENTE、可隆體育KOLON SPORT等戶外品牌為代表的高潛力增長曲線，將成為集團(tuán)業(yè)績增長新引擎。

上半年，迪桑特DESCENTE延續(xù)高端高質(zhì)感專業(yè)運(yùn)動品牌定位以及“品牌+零售”全渠道運(yùn)營打法，實(shí)現(xiàn)線上流水、線下同店均高速增長。期內(nèi)，迪桑特在一線城市核心商圈開店明顯加快，同時(shí)延展了鐵人三項(xiàng)、滑雪、高爾夫等戶外專業(yè)運(yùn)動。其中，高爾夫球成為迪桑特重點(diǎn)發(fā)展的運(yùn)動品類。今年，社交媒體上頻繁有陳道明、王志文等文娛圈高爾夫達(dá)身著迪桑特下場的照片曝光，足見迪桑特在高端消費(fèi)人群中快速拓展。上半年，可隆體育KOLON SPORT品牌及產(chǎn)品進(jìn)一步升級優(yōu)化，開創(chuàng)Kolon Road Lab高端輕戶外社群，實(shí)現(xiàn)流水及店效雙增長。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，安踏多品牌矩陣的另一員大將——亞瑪芬體育AMER SPORTS在上半年迎來新一輪收獲期。期內(nèi)，AMER SPORTS實(shí)現(xiàn)收益突破10億歐元，在中國市場實(shí)現(xiàn)業(yè)績翻倍，此外，AMER SPORTS的毛利及營運(yùn)成本取得明顯改善，EBITDA盈利創(chuàng)新高，達(dá)到人民幣5.57億元，業(yè)績?nèi)娉A(yù)期。

DTC引領(lǐng)效率升級，邁向全民健身星辰大海

8月3日，國務(wù)院印發(fā)《全民健身計(jì)劃（2021－2025年）》?！队?jì)劃》的整體發(fā)展目標(biāo)為：到2025年，全民健身公共服務(wù)體系更加完善，人民群眾體育健身更加便利，健身熱情進(jìn)一步提高，各運(yùn)動項(xiàng)目參與人數(shù)持續(xù)提升，經(jīng)常參加體育鍛煉人數(shù)比例達(dá)到38.5%，帶動全國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到5萬億元。

運(yùn)動健身群眾日益龐大，剛性屬性逐漸增強(qiáng)，為安踏三條增長曲線提供了更加廣闊的增長空間。隨著自身業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，安踏也在前瞻性優(yōu)化經(jīng)營策略，鞏固基本盤提升運(yùn)營效率。

就上半年業(yè)績表現(xiàn)來看，安踏集團(tuán)在高基數(shù)上繼續(xù)保持50%以上的高增速，除了產(chǎn)品品牌力的升級之外，很大程度上得益于集團(tuán)通過精細(xì)化運(yùn)營管控，數(shù)字驅(qū)動決策的能力深化以及DTC模式（直面消費(fèi)者），在供應(yīng)鏈、生產(chǎn)制造、商品企劃、會員管理及零售渠道等各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了效率提升。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，去年安踏集團(tuán)全面推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，通過直面消費(fèi)者（Direct to Consumer）來實(shí)現(xiàn)“一個(gè)中心三個(gè)重塑”——以消費(fèi)者為中心和人、貨、場的重塑，從而形成從產(chǎn)品開發(fā)、運(yùn)營到營銷的良性閉環(huán)，推動集團(tuán)旗下各品牌由“知名品牌”向“至愛品牌”升級，與消費(fèi)者形成“品牌共鳴”的深度鏈接。

上半年，安踏集團(tuán)持續(xù)推進(jìn)DTC轉(zhuǎn)型，自去年投入數(shù)億元持續(xù)打造“數(shù)字驅(qū)動決策”的核心能力；業(yè)界領(lǐng)先的安踏服裝數(shù)字化智能工廠投入運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)智能化生產(chǎn)，效率大幅提升；供應(yīng)鏈數(shù)智化變革持續(xù)推進(jìn)，快反訂單響應(yīng)時(shí)效提高3倍；集團(tuán)物流體系籌建廣東、成都新物流中心；FILA智能物流中心開工興建，目前已形成總倉和云倉全國布局的高效物流網(wǎng)絡(luò)，訂單處理效率提升近一倍。

現(xiàn)金流大幅增長是安踏運(yùn)營效率提升最有力的證明。據(jù)財(cái)報(bào)，安踏上半年經(jīng)營現(xiàn)金流入同比大增1.6倍至63.1億元；自由現(xiàn)金流入同比大增2.1倍至58.6億，兩者增幅均遠(yuǎn)超利潤增長，足證現(xiàn)金產(chǎn)出能力強(qiáng)勁。

7月8日，安踏公布了安踏品牌未來5年戰(zhàn)略目標(biāo)及未來24個(gè)月快速增長“贏領(lǐng)計(jì)劃LEAD TO WIN”，也重點(diǎn)突出DTC戰(zhàn)略

戰(zhàn)略發(fā)布會上，安踏提出未來24個(gè)月，品牌計(jì)劃使DTC在整體流水占比提升至70%，店效提升40%。一方面進(jìn)行渠道轉(zhuǎn)型，引領(lǐng)核心渠道：線下鞏固多層級優(yōu)勢渠道，并通過加大一至三線城市布局及增加入駐購物中心店數(shù)，提升主流渠道占比；同步加速線上發(fā)展，線上流水占比持續(xù)增長，年復(fù)合增長率超30%；另一方面，推動全渠道貨通，強(qiáng)化快反模式，加快商品周轉(zhuǎn)。

為支持DTC戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，安踏計(jì)劃未來24個(gè)月投入超4億元用于強(qiáng)化數(shù)字化能力。遠(yuǎn)期來看，到2025年，安踏計(jì)劃實(shí)現(xiàn)有效會員數(shù)量翻倍至 1.2 億；會員貢獻(xiàn)率達(dá)到70%，會員復(fù)購率達(dá)到40%；私域流量系統(tǒng)升級，2025年流水占比提升到20%以上；通過數(shù)字化變革提升商品效率，未來24個(gè)月商品5個(gè)月售罄率提升至75%。

綜上所述，2021年的安踏，繼續(xù)立足多品牌實(shí)現(xiàn)各個(gè)賽道高速增長，通過加注雙奧運(yùn)營銷，提速推進(jìn)DTC模式，強(qiáng)化線上主賽道，深入布局?jǐn)?shù)字化轉(zhuǎn)型，全年業(yè)績有望繼續(xù)領(lǐng)先行業(yè)。未來，在國家政策指引和自身清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃之下，安踏集團(tuán)能在體育用品發(fā)展的“快車道”行駛多長遠(yuǎn)，目前還看不到邊際。