這個華爾街大佬都重倉的新風口正在復刻互聯(lián)網(wǎng)奇跡?

數(shù)十億美元正在流入脫碳行業(yè)。華爾街和公司巨頭都在投注于氣候創(chuàng)新。很多公司巨頭不再空談綠色和“凈零”碳排放，而是直接投資于氣候科技。

“書呆子將發(fā)明未來”，Vinod Khosla在2010年宣稱。在加州理工大學的那次演講中，這名風險投資家所指的并非電商網(wǎng)站、游戲APP或社交媒體平臺，而是意在激勵杰出工程師和科學家開展與氣候相關(guān)的創(chuàng)新?！扒鍧嵖萍肌蓖顿Y泡沫當時剛剛破裂，因此這個行業(yè)選擇并不太吸引人。但他堅持認為，如果頂級天才能夠直面艱難的工程挑戰(zhàn)，商業(yè)成功和公眾關(guān)注將誕生“類似網(wǎng)景”的時刻。網(wǎng)景(Netscape)是1990年代中期曾引領(lǐng)消費互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡瀏覽器。“從現(xiàn)在開始10年內(nèi)”，他當時預測，“創(chuàng)新的級別將會爆發(fā)”。

這名億萬富翁投資人時機把握得不錯，他投資了制造低碳另類蛋白質(zhì)、現(xiàn)估值100億美元的Impossible Food，以及開發(fā)電池、去年通過SPAC融資6.8億美元的QuantumScape。據(jù)跨政府組織國際能源局計算，與電池、氫能、智能電網(wǎng)和碳捕獲等核心科技相關(guān)的新專利，正在迅速超越化石燃料等其他方面。

金錢也在跟隨創(chuàng)新。研究公司BloombergNEF認為，去年投資者在“能源轉(zhuǎn)換”(即從能源、交通到產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)等各方面脫碳)方面投入了5000億美元，是2010年的兩倍。其中，一部分采取風險承受力高的VC(風險投資)形式，已進入很多領(lǐng)域。

據(jù)咨詢機構(gòu)普華永道估計，從2013到2020年，氣候科技方面VC的增速是全球初創(chuàng)公司融資整體速度的5倍。僅僅美國在2021年這方面的投資就接近600億美元，2020年則為360億美元。此次繁榮能夠避免上一次的命運，創(chuàng)造一個爆款行業(yè)嗎?

簡單說結(jié)論：很有可能。

從2006年到2011年，VC公司在清潔科技初創(chuàng)公司上的250億美元投資損失近半。與10年前相比，現(xiàn)在的氣候科技業(yè)務看起來更加合適，財務上也更具可持續(xù)性。投資公司Congruent Ventures的Abe Yokell回首以前的黑暗歲月：“如果當年你走進VC公司的董事會議，說自己從事清潔科技行業(yè)，該公司的高級合伙人會立刻離場?！?/p>

換成現(xiàn)在，在成功案例的激勵下，這些人將洗耳恭聽。Impossible Food公司的競爭對手Beyond Meat于2019年以15億美元的估值上市，幫助初期投資人賺得盤滿缽滿，現(xiàn)在市值已接近80億美元。電動車先鋒特斯拉公司2010年上市時市值約17億美元，現(xiàn)在已暴漲到約7000億美元。過去3年來，標普全球清潔科技指數(shù)的年度總收益率超過40%，超過標普500美國大公司基準指數(shù)收益水平的兩倍。

對于傳奇性硅谷VC公司Sequoia Capital來說，氣候科技現(xiàn)在已占其新投資的十分之一。本月，以早期投資Uber、Instagram和Twitter著稱的Lowercase Capital互聯(lián)網(wǎng)投資人Chris Sacca宣布，將發(fā)起價值8億美元的氣候科技VC基金。另一家VC老手DBL Partner的Nancy Pfund報告，盡管其2004年清潔科技基金只勉強籌資7500萬美元，她今年新的清潔科技基金融資額達6億美元，并且還獲得了超額認購。

同樣重要的是，Yokell先生的目標受眾更加廣泛了，除了VC以外，還包括政府、慈善家、華爾街和大公司。后來者們也采用了新的投資方式。

首先以政府為例。8月12日，美國能源部宣布與Breakthrough Energy Catalyst，即比爾蓋茨與Khosla等幾個好友共同成立的超20億美元藍天投資基金B(yǎng)reakthrough Energy Ventures的下屬網(wǎng)絡公司，建立15億美元的合作公司，意在加速可持續(xù)航空燃料、綠色氫能、直接空氣俘獲、長期能源儲存等新科技的發(fā)展。在美國能源部已有的超200億美元的貸款項目的基礎(chǔ)上，這將進一步加速清潔能源和清潔運輸?shù)陌l(fā)展。如果拜登總統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施和氣候提案能夠最終獲得議會批準，后續(xù)將會有更多資金投入于部署和拓展項目。

歐洲政府也在撒錢。歐盟的管理機構(gòu)歐盟委員會與Breakthrough Energy Catalyst合作，計劃投入10億美元建設(shè)大型清潔科技示范項目。英國也發(fā)布了在氣候相關(guān)科技方面投資2.35億美元的計劃。JUCCCE的Peggy Liu指出，中國是氣候科技的世界領(lǐng)先者，官方高效工廠、先進電池和發(fā)動機等“智慧”科技方面的大量投入都是綠色的。

政府并非是氣候投資的唯一信徒。慈善機構(gòu)和家族投資公司正在將資本導入初創(chuàng)期公司，提供甘愿陪伴“硬科技”的有耐心的資本，其投資期限比一般VC要長。據(jù)估計，超級富人賬戶的家族辦公室占氣候科技VC的交易額占比大概從10年前的5%上升到了10%。

Emerson Collective(史蒂夫喬布斯遺孀Laurene的慈善性質(zhì)的公司)部分出資設(shè)立的一家夏威夷機構(gòu)Elemental Excelerator希望為“史無前例、變革性的項目”融資。Elemental的CEO Dawn Lippert指出，其4300萬美元早期投資已經(jīng)獲取了38億美元的跟隨投資，117個已投公司中的20個已經(jīng)上市或找到私有買家。其中，開發(fā)混合電動航空器的Ampaire于今年2月以1億美元被收購，能源存儲公司Stem于今年4月以13億美元SPAC上市。

華爾街也在關(guān)注機會。今年初，美國最大的摩根大通銀行承諾10年內(nèi)將在可持續(xù)投資方面投入2.5萬億美元。其中，該銀行自有資本和債券、股票融資在內(nèi)的1萬億美元將明確投入清潔科技。摩根大通銀行的Brian Lehman說：“5年前，我們沒有足夠的能力投資于這樣的公司及其VC投資人”?，F(xiàn)在該銀行有像他這樣專注于氣候和綠色問題的專職員工團隊。摩根大通銀行正在向該行業(yè)尚未取得收入的公司發(fā)放小額貸款，并將拓展到向各輪VC提供過橋融資，以及為室內(nèi)農(nóng)業(yè)和太陽能廠房等資本密集型項目提供項目融資。

近幾周，出現(xiàn)了一些持類似目標的PE(私募股權(quán))基金。4月，世界最大的資產(chǎn)管理人貝萊德與新加坡主權(quán)財富基金淡馬錫合作，設(shè)立了10億美元的脫碳基金。僅在7月內(nèi)，PE公司就承諾將160億美元投入氣候科技。美國得州PE巨頭TPG宣布將為其Rise Climate基金融資54億美元。加拿大的Brookfield資產(chǎn)管理公司宣布將成立自身聚焦氣候的75億美元基金，由前英格蘭銀行行長Mark Carney領(lǐng)導。另一家美國PE巨頭General Atlantic計劃為其聚焦氣候的基金B(yǎng)eyondNetZero融資40億美元，由英國石油巨頭BP公司的前任老板John Browne領(lǐng)導。

最后一類新的氣候投資者是大型公司。很多公司巨頭不再空談綠色和“凈零”碳排放，而是直接投資于氣候科技。據(jù)清潔科技網(wǎng)站Energy Monitor統(tǒng)計，從2017到2020年，這種公司風險投資的總額已超過580億美元。

這還將進一步發(fā)展。蓋茨創(chuàng)立的微軟公司已經(jīng)設(shè)立了一只10億美元的氣候科技基金。該公司誓言將在2050年前消除超過自身成立以來排放的所有溫室氣體。西雅圖的科技巨頭亞馬遜則憑借自身資產(chǎn)負債表資金，設(shè)立了20億美元的氣候科技基金。亞馬遜公司的Matt Peterson指出，這樣的投資不必滿足任何內(nèi)部收益率要求?！敖裹c是為了脫碳，這是亞馬遜的戰(zhàn)略需要”，他解釋道。其成功將以有多少投資減少了亞馬遜的碳足跡來衡量。該基金已支持了一些初創(chuàng)企業(yè)，如把俘獲碳注入水泥的CarbonCure，特斯拉前首席科技官J.B. Straubel創(chuàng)立的電池回收公司Redwood Materials，以及氫燃料電池航空公司Zero Avia。亞馬遜也已投錢給前面提到的Elemental Excelerator公司。

甚至碳擁護者也行動起來了。環(huán)保主義者深惡痛絕的化石燃料能量場、美國最大的私營公司Koch Industries正在能源轉(zhuǎn)換方面投入3.5億美元的所謂“長期、耐心資本”。相關(guān)早期投資對象包括為電動車開發(fā)充電基礎(chǔ)設(shè)施的EVBox Group，以及想要在北極建設(shè)汽車電池超級工廠的挪威Freyr公司。

8月10日，印度手機充電巨頭Reliance領(lǐng)投了Ambri公司(麻省理工教授Donald Sadoway發(fā)起的能源儲存初創(chuàng)公司，他名下還另有幾家清潔科技公司)1.44億美元的新一輪融資項目。Reliance也正在與Ambri(Khosla先生也是其支持者之一)洽談，要在印度建設(shè)大型電池工廠。8月17日，有大規(guī)模煤炭業(yè)務的瑞士礦業(yè)巨頭Glencore宣布，已投資于正在英國Northumberland郡建設(shè)36億美元超級工廠的Britishvolt公司。

大企業(yè)、初創(chuàng)公司及其VC支持者都吸取了過去失敗的教訓，也吸收了近期成功的經(jīng)驗。他們對于氣候投資的參與方式也因此變得更加成熟。DBL Partners的Pfund女士認為，經(jīng)驗之一就是面向讓人們打破碳習慣的大型行業(yè)，但不要讓他們犧牲生活方式。Pfund女士曾任董事的特斯拉公司就是一個完美的例子。另一個例子是Apeel Sciences，該公司通過使用植物脂肪，增長產(chǎn)品的保質(zhì)期，減少食物浪費。食物浪費比臭名昭著的高碳的水泥制造排放的溫室氣體還多。8月18日，DBL支持的這家公司又發(fā)起了一輪新融資，將其估值推高至20億美元。

另一項創(chuàng)新是后期資本的加入。BeyondNetZero會投資收入水平從5000萬美元到5億美元的公司。Browne爵士堅持稱，受益于政策支持和對于全球變暖的公眾意識覺醒，在削減溫室氣體和取得利潤之間已不再需要權(quán)衡了。與此相反，他說，公司可以在降低排放的同時賺取更多收益。他正在尋找能夠變成“電力界亞馬遜”的公司，并毫不懷疑“一些公司能夠增長到那樣大的規(guī)模”。

Sequoia公司的Shaun Maguire認為，后期VC的興起和PE公司的參與有利于氣候科技生態(tài)系統(tǒng)的健康發(fā)展。他說，該行業(yè)需要創(chuàng)新性債務融資，所以PE“可能相當有用”。位于柏林的氣候VC基金Extantia的Laura-Marie T?pfer對此表示贊同，認為這將幫助那些占比達95%的無法鎖定后續(xù)融資的企業(yè)家們。

充足的后期和增長資本也許能給早期VC們更多信心，讓初創(chuàng)公司在硬科技方面攻堅。來自PE基金強烈的環(huán)境、社會責任和治理(ESG)承諾將劇烈改變創(chuàng)始人的激勵機制。要想吸引投資，T?pfer女士說，創(chuàng)始人及其支持者必須確保ESG“從第一天起就成為公司一部分”。

最后一個經(jīng)驗是合作的重要性。與過去的VC公司爭相追逐采用類似方法制造薄膜太陽能板的初創(chuàng)公司不同，新的氣候科技投資者對于合作持開放態(tài)度，以分散風險并加速發(fā)展。Glencore將為Britishvolt公司提供鈷，以生產(chǎn)汽車電池。Reliance將不僅成為新的超級工廠的資助者，還將成為其用戶。除了給生產(chǎn)電動車的Rivian投了10億美元以外，亞馬遜公司還訂購了10萬輛貨車，以幫助自身的電子商務送貨車隊脫碳。VC公司可沒有這樣的購買能力。

Brookfield公司想要運用其在很多大型可再生能源項目投資中獲得的低碳技能，幫助大公司實現(xiàn)雄心勃勃的脫碳目標。Brookfield的Connor Teskey說，他的公司心目中的合作伙伴類型是ArcelorMittal這種。7月，該鋼鐵制造巨頭宣布相關(guān)策略，將投入100億美元，以在2030年前減少自身全球碳排放的25%?！?億美元規(guī)模的科技類VC基金做不了這個”，Teskey先生說。大公司想要“能夠開出10億美元支票的合作伙伴”。

這種新的合作精神很重要。就像Breakthrough Energy Ventures的Carmichael Roberts說的：“在氣候科技方面，一切都很難。”當然，這里所說的“一切”不包括籌集資本。

本文編選自“來咖智庫”，作者：豆豆；智通財經(jīng)編輯：何鈺程。