國(guó)信證券：維持中礦資源(002738.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 新建鋰鹽產(chǎn)能試生產(chǎn) 有望打開新成長(zhǎng)空間

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，中礦資源(002738.SZ)在全球銫銣鹽市場(chǎng)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，且在國(guó)內(nèi)電池級(jí)氟化鋰市場(chǎng)占有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，未來(lái)如果在電池級(jí)氫氧化鋰/碳酸鋰市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破，將有望實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估，維持“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

上半年歸母凈利潤(rùn)1.73億元，Q2歸母凈利潤(rùn)0.91億元

公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.74億元，同比增68.51%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.73億元，同比增130.82%，凈利潤(rùn)落在此前預(yù)告范圍內(nèi)，符合預(yù)期;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.63億元，同比增180.81%。公司單二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.04億元，同比增84.36%，環(huán)比增36.22%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.91億元，同比增75.38%，環(huán)比增10.98%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.9億元，同比增153.56%，環(huán)比增23.29%。

公司稀有輕金屬業(yè)務(wù)保持高增長(zhǎng)。

上半年稀有輕金屬(鋰、銫、銣)資源開發(fā)與利用業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.24億元，同比增118.91%，占公司營(yíng)收71.43%，毛利率55.85%。其中銫銣鹽業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.03億元，同比增100.2%，毛利率61.7%;鋰鹽業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.21億元，同比增163.88%，毛利率45.18%。

年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰/碳酸鋰項(xiàng)目點(diǎn)火試生產(chǎn)

公司新建年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰和電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線項(xiàng)目，已通過(guò)試生產(chǎn)審核，完成試生產(chǎn)備案報(bào)批手續(xù)，于8月19日建設(shè)完畢并成功點(diǎn)火投料試生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，計(jì)劃三季度投產(chǎn)、年內(nèi)實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)。該項(xiàng)目投產(chǎn)之后，有望快速打開公司新的成長(zhǎng)空間，為公司未來(lái)在新能源鋰電業(yè)務(wù)奠定良好的基礎(chǔ)。

另外，公司所屬加拿大TANCO礦區(qū)鋰輝石礦開采和選礦廠恢復(fù)工作正在推進(jìn)，目前鋰礦的井下開采正在有序的進(jìn)行采掘工作，選廠設(shè)備修復(fù)及調(diào)試工作計(jì)劃在八月底前完成，九月投產(chǎn)，原礦生產(chǎn)規(guī)模12萬(wàn)噸/年，將為公司的鋰鹽業(yè)務(wù)提供一定的資源保障。另外在氟化鋰業(yè)務(wù)方面，公司目前具有3000噸/年電池級(jí)氟化鋰生產(chǎn)能力，同時(shí)在原有產(chǎn)能基礎(chǔ)上，公司對(duì)氟化鋰生產(chǎn)線進(jìn)行技改擴(kuò)建，該技改項(xiàng)目已于7月取得江西省新余市高新區(qū)生態(tài)環(huán)境局的環(huán)評(píng)批復(fù)，計(jì)劃年內(nèi)實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)氟化鋰產(chǎn)能將提升至6000噸/年。

盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2021-2023年?duì)I收為21.19/35.44/48.66億元，同比增速66.1%/67.2%/37.3%，歸母凈利潤(rùn)為4.13/5.86/8.28億元，同比增速136.9%/41.9%/41.3%;攤薄EPS為1.28/1.82/2.57元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為42/29/21X。

風(fēng)險(xiǎn)提示：銫銣鹽和鋰鹽市場(chǎng)需求不達(dá)預(yù)期;公司擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期。