集裝箱航運(yùn)業(yè)利潤堪比蘋果(AAPL.US)，但算不上好投資

智通財經(jīng)APP獲悉，由于出口商必須為貨物在碼頭停留的額外時間和集裝箱的延長使用支付高額費(fèi)用，受益于港口擁堵，集裝箱航運(yùn)公司今年賺得盆滿缽滿，但與此同時也引來了不少爭議，甚至給貼上了“暴利”的標(biāo)簽。如果暴利的標(biāo)簽一直在，該行業(yè)就有可能在三個領(lǐng)域遭遇政策危機(jī):壟斷競爭、氣候和稅收。

航運(yùn)公司的高利潤率引爭議

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，如果運(yùn)費(fèi)繼續(xù)上漲，2021年集裝箱航運(yùn)公司的營業(yè)收入總計可能達(dá)到1000億美元，是該行業(yè)2019年利潤的15倍以上，幾乎相當(dāng)于蘋果公司(AAPL.US)一年的利潤。

航運(yùn)公司曾被視為全球貿(mào)易的廉價而重要的發(fā)動機(jī)。現(xiàn)在，這個行業(yè)看起來更像是一個昂貴的障礙。

多年來，集裝箱航運(yùn)公司在大型船舶上大肆揮霍，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，但回報甚微。然而近期，由于運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，德國Hapag-Lloyd AG過去6個月的盈利超過了過去10年的總和。今年年初，有分析師預(yù)計全球最大的集裝箱航運(yùn)公司馬士基(AMKBY.US)將在2021年獲利約45億美元，然而事實(shí)卻不止如此。由于全球供應(yīng)鏈阻塞導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)飆升，這家航運(yùn)巨頭預(yù)計今年將賺取約145億美元。

不過隨著船舶訂單再次增長，這種繁榮肯定也將是短暫的，這就是為什么股東認(rèn)為這類公司的市盈率相當(dāng)?shù)汀?/p>

考慮到即將到來的圣誕旺季，這可能會給系統(tǒng)帶來進(jìn)一步的壓力。如今大多數(shù)人認(rèn)為在明年之前港口擁堵應(yīng)該不會有太多改善，因此集裝箱航運(yùn)公司便能夠?qū)⑦@些悲觀的客戶轉(zhuǎn)為長期合同，以鎖定未來更高的價格。

集裝箱航運(yùn)業(yè)“三大聯(lián)盟”

集裝箱運(yùn)輸業(yè)的另一個驚人的特點(diǎn)是其行業(yè)集中度。智通財經(jīng)APP了解到，排名前十的集裝箱航運(yùn)公司控制著全球超過80%的運(yùn)力，該行業(yè)已經(jīng)建立了三個強(qiáng)大的聯(lián)盟，以擴(kuò)大服務(wù)范圍，確保他們的大型船舶被裝滿。據(jù)悉，美國司法部于2019年放棄了對該行業(yè)為期兩年的反壟斷調(diào)查，但拜登政府再次對集裝箱航運(yùn)公司發(fā)出了警告。

聯(lián)邦海事委員會(FMC)正在對這些“滯期費(fèi)和滯留費(fèi)”以及港口堵塞附加費(fèi)進(jìn)行審計。英國商業(yè)團(tuán)體也在敦促競爭和市場管理局(CMA)調(diào)查高運(yùn)費(fèi)。

稅收

由于集裝箱航運(yùn)公司通常是根據(jù)噸位而不是基于收入來征稅的，因此納稅人可能不會從航運(yùn)公司獲取的暴利中得到多少好處。這意味著雖然即使當(dāng)公司虧損時，也必須納稅，但當(dāng)利潤激增時，他們按比例繳納的稅款也很少。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在最近的六個月里，馬士基的有效稅率不到5%，而Hapag-Lloyd的稅收支出不及稅前收入的1%。

氣候投資

集裝箱航運(yùn)業(yè)還需要為緩解全球變暖做出貢獻(xiàn)。據(jù)悉，航運(yùn)業(yè)的排放量占全球排放量的3%左右，但部分原因是缺乏廉價的替代燃料來替代其所使用的高污染燃料。該行業(yè)的目標(biāo)是到2050年將排放量減少50%，航運(yùn)業(yè)巨頭仍然沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用。

總結(jié)

取消或延誤的航次，高運(yùn)費(fèi)和港口擁堵附加費(fèi)正在激怒客戶，并引發(fā)了暴利的投訴。雖然海運(yùn)公司不應(yīng)因港口關(guān)閉而受到指責(zé)，但受到批評卻不足為奇。尤其是在美國，大型集裝箱航運(yùn)公司通常為外資所有，這意味著美國政界人士與其合作損失較小，且該行業(yè)的寡頭壟斷結(jié)構(gòu)、有利的稅收和污染都使其容易受到批評。

因此，為了平息公眾的憤怒，航運(yùn)巨頭應(yīng)該考慮將其的意外之財投資于發(fā)展低碳技術(shù)。此外，這些公司還應(yīng)該避免虛假的附加費(fèi)，并重新考慮他們舒適的稅收安排。

目前，已經(jīng)有些航運(yùn)公司呼吁對運(yùn)輸燃料征收碳稅，以鼓勵同行轉(zhuǎn)向使用更環(huán)保的替代能源。2019年，航運(yùn)業(yè)還提出了一項50億美元的基金，用于資助關(guān)于更環(huán)保的燃料和推進(jìn)系統(tǒng)的研究。

加上今年航運(yùn)公司激增的利潤，集裝箱航運(yùn)公司對可能會對氣候投資更加慷慨。畢竟氣候投資比股息和股票回購更有吸引力，同時也會讓人們更難以嫉妒這筆意外之財。