新股前瞻|泉峰控股，為登陸港股準備了什么“工具”？

號稱中國最大的電動工具以及戶外動力設(shè)備(OPE)的全球供應(yīng)商泉峰控股于近日在主板遞交招股書，中金公司以及花旗集團為聯(lián)席保薦人，預(yù)計籌集5至8億美元。

值得一提的是，泉峰控股的電動OPE收入，在2020年排在全球十大供應(yīng)商的第二位，市場份額達到11.4%。2018至2020年該收入的復(fù)合年增長率達到62.8%，排在第一位。

完善的業(yè)務(wù)模式，領(lǐng)跑市場

據(jù)泉峰控股招股書，電動工具可以定義為，使用除去純手動勞作外的動力，以及機制工作的工具，例如螺絲批、鉆、鋸、砂光機或研磨機等。OPE產(chǎn)品則是主要針對草坪、花園或庭院維護，靠動力驅(qū)動的工具或設(shè)備，比如割草機、吹風機、掃雪機或修枝機等。

公司依靠研發(fā)、制造、銷售以及分銷能力，而形成的體系維持著全球市場的領(lǐng)先優(yōu)勢。憑借鋰電池產(chǎn)品大量的終端用戶群，泉峰控股迅速的積累了行業(yè)知識、技術(shù)知識以及終端用戶洞察力。依靠這些相關(guān)的知識與洞察力，公司可以持續(xù)推出新的產(chǎn)品。

研發(fā)方面，泉峰控股在電池平臺、電池管理系統(tǒng)(BMS)、電機以及電控等，取得基礎(chǔ)技術(shù)上的突破。另外，為了給用戶更好的體驗，公司為其產(chǎn)品搭配了智能系統(tǒng)，還有特定技術(shù)，例如防塵以及減振。研發(fā)工作以滿足終端用戶的需求為目標，讓泉峰控股以最快的速度推出新產(chǎn)品。

截至2021年6月30日，泉峰控股擁有680名全球研發(fā)團隊成員，遍布中國、美國、德國、英國以及荷蘭的研發(fā)中心。在全球擁有超過1630項專利。

泉峰控股今年前三個月的研發(fā)開支為1210萬美元，去年同期為858萬美元，同比增長41%。今年前三個月的研發(fā)開支占總收入的3%，對比去年同期的4%有所下降，主要因為銷售的迅速增長，以及規(guī)模經(jīng)濟。

其次是智能生產(chǎn)，泉峰控股致力于提升制造技術(shù)，和生產(chǎn)管理的能力，擴大自身的優(yōu)勢。公司長期投資于縱向一體化制造系統(tǒng)，該系統(tǒng)幫助公司將新技術(shù)融入核心產(chǎn)品組件，例如電池組、電機以及電控電路。

由于高度自動化和基于模塊的生產(chǎn)線，讓泉峰控股可以迅速在不同生產(chǎn)要求間切換，靈活應(yīng)對不同的訂單。另外，通過綜合供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)，可以向行業(yè)最好的供應(yīng)商購買原材料、零部件以及組件，從而確保較高的質(zhì)量。

截至2021年3月31日，泉峰控股運營了四個生產(chǎn)基地，共120條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能超過了1600萬件。今年前三個月的利用率為90%，2020年為94%。利用率降低的主要原因是德朔越南工廠，處于新建以及生產(chǎn)提速的時期。

最后是關(guān)于銷售，泉峰控股建立了全球全渠道銷售，以及分銷網(wǎng)絡(luò)，覆蓋了包括北美、歐洲和亞洲等主要市場。同時，公司與領(lǐng)先的家居建材賣場，還有大眾市場零售商有著緊密合作。并且與信譽度不錯的分銷商，以及當?shù)亓闶凵毯献?，提升自身的知名度。產(chǎn)品已經(jīng)銷往了100多個國家及地區(qū)的客戶。

泉峰控股也運營自己的線上商店，同時也與各大電商平臺合作，構(gòu)建完善的在線銷售模式。另外，公司基于原始設(shè)計制造商(ODM)，為例如Lowe’s、沃爾瑪以及翠豐等家具建材賣場，和大眾市場零售商，以及國際工具公司設(shè)計和制造產(chǎn)品。

業(yè)績表現(xiàn)亮眼

智通財經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，泉峰控股的收入增長迅速，盈利能力有明顯提高。

公司的收入從2018年的6.91億美元增長至2020年的12.01億美元，年復(fù)合增長率達31.9%。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，同期的全球電動工具及OPE行業(yè)僅為4.9%。截至2020年3月31日的收入為2.15億美元，而2021年同比增長了89.7%，達到4.08億美元。

根據(jù)公司的招股書，給出了收入增速強勢的原因。泉峰控股持續(xù)推出新的產(chǎn)品，鋰電池為戰(zhàn)略重點。構(gòu)建領(lǐng)跑行業(yè)的高端品牌，比如EGO以及FLEX。另外，還通過和優(yōu)秀的全國零售商、信用不錯的分銷商，以及各大電子商務(wù)平臺開展合作，特別是在北美市場。

而今年前三個月的同比增長，則是因為EGO、FLEX以及SKIL產(chǎn)品的不錯銷售情況，以及公司的ODM業(yè)務(wù)提升。

盈利方面，公司的毛利從2018年的1.76億美元增長至2020年的3.69億美元，年復(fù)合增長率為44.9%。截至2020年3月31日的毛利為6212萬美元，2021年同比增長到1.20億美元，增幅達94%。

泉峰控股的毛利率也從2018年的25.4%增長至2020年的30.7%。今年前三個月的毛利率，從去年同期的28.9%增長至29.5%。

總體毛利率的增長得益于，OBM業(yè)務(wù)擁有較高的毛利率，其收入所占總收入的百分比增加。高端產(chǎn)品，例如EGO產(chǎn)品和FLEX電動工具的銷量增長，同時單價也相對較高。另外，由于生產(chǎn)設(shè)施的增加，以及運營的提升幫助降低成本。

供需兩側(cè)驅(qū)動行業(yè)發(fā)展

泉峰控股作為我國最大的電動工具和OPE的全球供應(yīng)商，來看看全球電動工具以及OPE市場發(fā)展如何?

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，智通財經(jīng)APP了解到，全球電動工具市場，從2016年的309億美元增長至2020年的392億美元，年復(fù)合增長率為6.1%。預(yù)計在2025年達到513以美元，年復(fù)合增長率達5.5%。

另外，全球的OPE市場從2016年的201億美元增長至2020年的250億美元，年復(fù)合增長率為5.6%。并且有望在2025年達到324億美元，年復(fù)合增長率達5.3%。

主要的增長因素來自于供需兩側(cè)，其中供應(yīng)側(cè)的因素，比如開發(fā)鋰離子電池平臺，以及使用先進和智能技術(shù)。

鋰電池系統(tǒng)技術(shù)的飛速發(fā)展，帶動了電動工具和OPE市場。通過過去的幾十年時間，無繩工具已經(jīng)替代了有繩工具或燃油動力工具，更加的方便、環(huán)保，同時也節(jié)省成本。另外，鋰離子電池平臺有較強的兼容性，電池可以適用于不同的工具，幫助用戶提高使用的便利性，也能節(jié)約成本。用戶將會更愿意去使用電動工具和OPE產(chǎn)品。

市場參與者越來越重視創(chuàng)新和產(chǎn)品的研發(fā)，這就需要先進的技術(shù)給予支持。擁有頂尖技術(shù)的新產(chǎn)品，可以滿足用戶的不同需求以及喜好，例如多功能工具受到更多用戶的歡迎。

關(guān)于需求側(cè)的因素，比如消費升級、專業(yè)級電動工具的需求增長，以及DIY的消費行為所驅(qū)動。

消費升級使得消費者更愿意購買使用尖端技術(shù)，以及最新功能的產(chǎn)品。這些產(chǎn)品方便攜帶，也擁有更好的電池壽命，同時更加的環(huán)保。

另外，隨著基礎(chǔ)設(shè)施和商業(yè)建筑項目，以及住宅建設(shè)的增加，同時美國的新房銷售也增長。需要用到專業(yè)級的電動工具，將會提高需求。這些需求的提升，有助于推動電動工具和OPE行業(yè)的增長。

由于人工成本較高，北美和歐洲的消費者喜歡通過DIY進行家居裝飾或維護，同時在新冠疫情的影響下，居家生活的時間變長。消費者愿意投入更多的金錢和時間，這也將幫助行業(yè)的增長。