國(guó)信證券：維持思摩爾國(guó)際(06969)“買入”評(píng)級(jí) 海外新品測(cè)評(píng)良好 建議積極關(guān)注

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持思摩爾國(guó)際(06969)盈利預(yù)測(cè)，評(píng)級(jí)“買入”，建議投資者積極關(guān)注。

事件：8月4日，悅刻(霧芯科技)宣布其申報(bào)的電子煙臨床試驗(yàn)已在中國(guó)臨床試驗(yàn)中心和世界衛(wèi)生組織試驗(yàn)注冊(cè)平臺(tái)成功注冊(cè)，這是國(guó)內(nèi)首個(gè)通過(guò)倫理審查和專家審核，并獲準(zhǔn)執(zhí)行的電子煙臨床研究項(xiàng)目，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)電子煙臨床研究的空白。

此外，近日美國(guó)專業(yè)電子煙媒體Vaping360刊載了一則對(duì)思摩爾OEM一次性小煙的測(cè)評(píng)。該款一次性產(chǎn)品采用了FEELM陶瓷芯，在口感還原度、防漏液等方面表現(xiàn)良好。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

政策端，電子煙作為新興的減害煙草產(chǎn)品，能夠有效降低吸煙群體的健康損害以及二手煙危害，進(jìn)而降低煙草整體對(duì)社會(huì)的負(fù)外部性，降低因煙草導(dǎo)致的公共健康支出等。隨著社會(huì)對(duì)電子煙成分、生化反應(yīng)機(jī)理底層研究的深入，其減害意義有望逐步得到公眾認(rèn)知。參照工信部3月發(fā)布的相關(guān)法律修訂意見稿，若按此落地，該行認(rèn)為電子煙行業(yè)可能會(huì)是國(guó)家強(qiáng)監(jiān)管但通過(guò)資質(zhì)審核和牌照發(fā)放方式允許民營(yíng)企業(yè)更多參與的模式。

產(chǎn)品端，大客戶英美煙草Vuse系列在海外的良好表現(xiàn)，以及近期海外一次性陶瓷芯產(chǎn)品的優(yōu)異測(cè)評(píng)結(jié)果驗(yàn)證了其研發(fā)制造能力對(duì)客戶產(chǎn)品力與自身競(jìng)爭(zhēng)格局的優(yōu)化作用。以公司陶瓷霧化芯為核心技術(shù)的新一代小煙在海外市場(chǎng)仍有非常廣闊的提升空間，該行對(duì)思摩爾海外業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性繼續(xù)保持樂(lè)觀預(yù)期。

當(dāng)前股價(jià)回調(diào)，已經(jīng)基本消化前期因漲幅較大、電子煙本身和教培/互聯(lián)網(wǎng)等其他行業(yè)監(jiān)管政策、新入局者對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)格局擔(dān)憂等因素的沖擊，迎來(lái)反彈。公司不斷在產(chǎn)品和市場(chǎng)開拓上取得進(jìn)展，也在逐步驗(yàn)證該行對(duì)其核心技術(shù)與生產(chǎn)制造優(yōu)勢(shì)的判斷。