國信證券：維持中國移動(00941)“買入”評級 上半年收入增速創(chuàng)歷史新高

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，維持中國移動(00941)“買入”評級，原預(yù)計2021-22歸母凈利潤1141/1202/1279億元，同比增長5.8%/5.4%/6.4%，每股收益為5.57/5.87/6.25元;調(diào)整后預(yù)計2021-22歸母凈利潤1174/1304/1489億元，同比增長8.8%/11.1%/14.2%，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為7.3/6.6/5.7x。

國信證券主要觀點如下：

1H21收入增速創(chuàng)歷史新高，利潤增速優(yōu)于此前預(yù)期

2021年上半年營收4436.47億元(同比增13.8%)，其中，通信服務(wù)收入3932.15億元，(同比增9.8%)，歸母凈利潤591.18億元(同比增6%)。每股收益2.89元(同比增6%)，每股派息1.63元，(同比增6.5%)。本期公司各項成本費用基本得到良好管控，其中，折舊攤銷成本同比增14.9%，主要受公司基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，以及部分資產(chǎn)殘值率調(diào)整影響;人工相關(guān)成本同比增長14%，主要因為公司大力開拓新業(yè)務(wù)加大人才投入。

個人業(yè)務(wù)止跌企穩(wěn)，家庭、政企、新興業(yè)務(wù)高速增長

從公司主營業(yè)務(wù)各項構(gòu)成來看，上半年CHBN業(yè)務(wù)均取得相應(yīng)進(jìn)展和突破，個人市場收入2555億元，同比增0.7%，近3年來首次止跌企穩(wěn)，5G用戶數(shù)超過2.5億戶，5GARPU近89元;家庭市場收入501億元，同比增33.7%;政企市場收入731億元，同比增32.4%，其中，DICT收入增長近60%，移動云業(yè)務(wù)增長118%，表現(xiàn)亮眼;新興市場收入145億元，同比增22.6%。

新老業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，帶動營收利潤良好增長

展望下半年，公司將繼續(xù)加快5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，預(yù)計下半年新增5G基站20萬站，全年累計建成5G基建不低于70萬站(截至上半年已開通50萬站)。公司預(yù)計移動客戶基本保持穩(wěn)定，新增5G用戶數(shù)不低于2億戶，促進(jìn)移動ARPU穩(wěn)健增長;家庭寬帶用戶凈增1500萬戶，ARPU穩(wěn)健增長，政企客戶凈增300萬家，DICT及新興市場收入快速增長。

風(fēng)險提示：5G用戶擴(kuò)展不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。