光大海外：中國移動（00941）業(yè)績增長提速趨勢加快 予目標(biāo)價90.4港元

智通財經(jīng)APP獲悉，光大海外發(fā)布研究報告指出，中國移動（00941）中期業(yè)績超出該行預(yù)期：移動ARPU實現(xiàn)同比上升，C端邊際改善邏輯獲得數(shù)據(jù)驗證；寬帶業(yè)務(wù)ARPU大幅改善，B端業(yè)務(wù)戰(zhàn)略推進(jìn)積極。基于銷售費(fèi)用和能源使用費(fèi)管控情況良好，光大海外上調(diào)中國移動21-22年凈利潤預(yù)測3%/6%至1160/1285億人民幣，對應(yīng)同比增速為7.6%、10.8%，新增23年凈利潤預(yù)測1433億人民幣，對應(yīng)同比增速11.5%。重申“買入”評級，基于DDM估值法，維持目標(biāo)價90.4港幣。

報告指出，5G時代運(yùn)營商行業(yè)呈現(xiàn)出一定成長性，中移動業(yè)績增長提速趨勢已于二季度加快，伴隨5G用戶滲透率繼續(xù)上升、B端業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)以及成本費(fèi)用端有效管控，凈利潤有望于22-23年實現(xiàn)雙位數(shù)增長；市場資金配置風(fēng)格有望向低估值板塊切換，公司最新價50.3港幣對應(yīng)21-23年股息率分別為7.6%、8.4%、9.4%具備吸引力，此外，未來中移動在A股上市有望催化價值重估機(jī)會。

具體而言，8月12日中國移動發(fā)布2021年中期業(yè)績顯示，期內(nèi)收入4436億元，同比增長14%，超出預(yù)期，主要是由于應(yīng)用及信息服務(wù)、寬帶業(yè)務(wù)和銷售產(chǎn)品收入大幅增長45%/30%/59%；EBITDA為1620億元，同比增長11%；凈利潤592億元，同比增長6%。

期內(nèi)寬帶業(yè)務(wù)收入472億元，同比增長30%，占營收比重11%，寬帶ARPU同比增長10%至36元/月，對應(yīng)2Q21 ARPU 40元/月，為2015年以來中移動寬帶ARPU的最好水平，主要得益于更高帶寬的用戶占比提高。期內(nèi)應(yīng)用及信息服務(wù)收入693億元，同比增長45%，占營收比重從去年同期的12%快速提升16%，其中DICT業(yè)務(wù)收入同比增長55%，預(yù)計DICT業(yè)務(wù)20-23E收入CAGR超30%。