東北證券：維持偉星新材(002372.SZ)“買入”評級 目標價28.05元

智通財經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報告稱，維持偉星新材(002372.SZ)“買入”評級，目標價28.05元，預計2021-23年EPS為0.85/0.95/1.06元，對應PE為24.87/22.29/19.90倍。

東北證券主要觀點如下：

2021Q2表現(xiàn)亮眼，營收增長符合預期。

公司2021Q2實現(xiàn)營收14.9億元，同比增長20.1%，環(huán)比增長66.3%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.01億元，同比增長11.2%，環(huán)比增長166.7%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤為2.85億元，同比增長9.53%，環(huán)比增長164.49%。Q2季度營收表現(xiàn)亮眼，業(yè)務增長趨勢顯著。

公司主營業(yè)務增長穩(wěn)健，成本控制毛利穩(wěn)定。

占總體營收51.9%的公司主營PPR管材業(yè)務上半年實現(xiàn)營收為12.38億元，同比增長35.12%;PE管材業(yè)務營收5.69億元，同比增長19.64%;PVC管材業(yè)務營收3.64億元，同比增長33.87%。公司制造業(yè)業(yè)務毛利率為41.80%，同比減少1.59pct。毛利減少主要原因包括：會計準則改變運輸費調(diào)整至營業(yè)成本導致成本升高和上半年原材料價格上漲因素。在這一背景下公司主營業(yè)務毛利仍保持穩(wěn)定，體現(xiàn)了公司較強的成本控制能力。

同心圓業(yè)務發(fā)展順利，分區(qū)域經(jīng)營效果顯著。

公司上半年防水凈水等同心圓業(yè)務發(fā)展良好，其他產(chǎn)品收入為1.5億元，同比增長接近60%，業(yè)務協(xié)同優(yōu)勢盡顯。同時公司積極開拓零售市場，在全國各區(qū)域廣泛布局，公司上半年在華北/西部/華南等地區(qū)實現(xiàn)營收同比增長為63.90%/50.27%/41.96%，原薄弱區(qū)域增長均在40%以上，公司區(qū)域經(jīng)營策略效果顯著，分區(qū)營收增長明顯。

三費費用率表現(xiàn)穩(wěn)定，研發(fā)投入穩(wěn)定上升。

公司上半年銷售費用、管理費用和財務費用費用率分別為10.75%、7.21%和-1.19%，同比分別為3.54%、11.25%和-10.40%。其中管理費用上升主要是本期攤銷限制性股票激勵費用導致。公司上半年研發(fā)投入為7133萬元，同比增長14.8%。公司管理結(jié)構層次合理，以研發(fā)為先導的可持續(xù)發(fā)展理念優(yōu)勢顯現(xiàn)。

風險提示：原材料價格大幅波動、估值與盈利預測不及預期。