天風(fēng)證券：維持東方通(300379.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 定增鎖定期延長(zhǎng) 體現(xiàn)戰(zhàn)略合作信心

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，東方通(300379.SZ)與中國(guó)移動(dòng)合作金額超預(yù)期，看好此次合作協(xié)同效應(yīng)。預(yù)計(jì)2021-23年?duì)I收分別為9.74/13.02/17.2億元，凈利潤(rùn)分別為4.01/5.67/8億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值PE分別為41.45/29.35/20.8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

事件：2021年8月11日，公司與中國(guó)移動(dòng)、中移資本簽訂《戰(zhàn)略合作備忘錄》，與中移資本簽訂《附生效條件之股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議》。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

三年戰(zhàn)略合作期，中國(guó)移動(dòng)貢獻(xiàn)新增訂單累計(jì)不低于20億元

公司將與中國(guó)移動(dòng)在業(yè)務(wù)互補(bǔ)、市場(chǎng)開(kāi)拓、產(chǎn)品和解決方案研發(fā)、技術(shù)研發(fā)等方面展開(kāi)合作，在2022-2024年三年戰(zhàn)略協(xié)議期內(nèi)，中國(guó)移動(dòng)為公司帶來(lái)新增合同(含訂單)總金額累計(jì)不低于20億元，合作金額超市場(chǎng)預(yù)期。

該行認(rèn)為公司與中國(guó)移動(dòng)有著明顯的協(xié)同效應(yīng)：一方面，電信運(yùn)營(yíng)商是公司重要客戶，公司中間件、行業(yè)安全產(chǎn)品均可應(yīng)用于中國(guó)移動(dòng)內(nèi)部；另一方面，面向外部市場(chǎng)，中國(guó)移動(dòng)可為公司提供基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品代銷服務(wù)，共同拓展相關(guān)行業(yè)客戶和市場(chǎng)，助力公司產(chǎn)品向黨政、金融、能源、交通、公共事業(yè)等垂直行業(yè)信息化集成項(xiàng)目中應(yīng)用。

定增鎖定期延長(zhǎng)至36個(gè)月，體現(xiàn)戰(zhàn)略合作信心

2021年1月，公司與中移資本簽訂《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，中國(guó)移動(dòng)擬以戰(zhàn)略投資者身份認(rèn)購(gòu)公司定增股份，認(rèn)購(gòu)金額為不超過(guò)49977.81萬(wàn)元。根據(jù)新簽訂的《補(bǔ)充協(xié)議》，中移資本預(yù)計(jì)認(rèn)購(gòu)公司股份2268.625萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為22.03元/股，鎖定期由18個(gè)月延長(zhǎng)至36個(gè)月。預(yù)計(jì)定增完成后，中移資本持股比例4.75%，成為公司第二大股東。該行認(rèn)為定增鎖定期延長(zhǎng)體現(xiàn)中移資本對(duì)雙方戰(zhàn)略合作的信心。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；信創(chuàng)進(jìn)程和國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)度不及預(yù)期；定增項(xiàng)目進(jìn)展尚存在不確定性；與中國(guó)移動(dòng)合作進(jìn)展不及預(yù)期。