Peter Schiff：市場(chǎng)現(xiàn)在需要的是想象力

據(jù)媒體報(bào)道，近期黃金暴跌、美元大幅上漲、長(zhǎng)端國(guó)債收益率上升、美股連續(xù)走高。市場(chǎng)變動(dòng)背后的催化劑是好于預(yù)期的就業(yè)報(bào)告，現(xiàn)在的市場(chǎng)正朝著想象中的模式前進(jìn)，而不是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。

美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)季調(diào)后增加94.3萬(wàn)，高于87萬(wàn)的預(yù)期值和85萬(wàn)的前值（6月份數(shù)據(jù)也由85萬(wàn)大幅上修為93.8萬(wàn)人），增加量為一年以來(lái)最快。但這并不足以讓黃金兩日內(nèi)暴跌超100美元。如果仔細(xì)看看其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，不單單是就業(yè)數(shù)據(jù)，就可以發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)繼續(xù)支撐疲軟的美元和走強(qiáng)的金價(jià)，但現(xiàn)在的市場(chǎng)和基本面無(wú)關(guān)，炒作和算法決定了主要趨勢(shì)。

Peter表示，這些算法是“垃圾進(jìn)、垃圾出”的很好例子，每當(dāng)他們獲得良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)，就會(huì)觸發(fā)買美元賣黃金操作，或者每當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)談?wù)撌站o的可能性時(shí)，就觸發(fā)同樣的動(dòng)作，反之亦然。但這些數(shù)字背后的原因，并沒(méi)有人愿意去了解。

事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好都是建立在美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣寬松基礎(chǔ)上，6月份消費(fèi)信貸大幅增長(zhǎng)，如果沒(méi)有超低利率的支持，消費(fèi)者借不到錢就無(wú)法消費(fèi)。現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策就好像是“房間里的大象”，在制定算法時(shí)自動(dòng)將這一因素過(guò)濾掉。

“現(xiàn)在的美國(guó)市場(chǎng)，每日成交量中有80%都是由機(jī)器完成的，這樣一來(lái)企業(yè)盈利就得不到足夠的關(guān)注，業(yè)績(jī)前景也同樣如此，市場(chǎng)只會(huì)基于每日發(fā)布的具體數(shù)據(jù)來(lái)作出短期動(dòng)作，而這就帶來(lái)了‘噪音’?！辟Y產(chǎn)管理公司Jupiter Asset Management的基金經(jīng)理Guy De Blonay在接受采訪時(shí)說(shuō)道。

算法交易的每日成交量會(huì)隨著市場(chǎng)波動(dòng)率的變化而發(fā)生改變，但在過(guò)去幾年時(shí)間里，算法交易的影響已經(jīng)變得越來(lái)越明顯了。在2017年時(shí)，摩根大通就表示，所謂的“基本酌情裁量交易員”（fundamental discretionary traders）在股市成交量中所占比例僅為10%，這種交易員會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)及前景展望作出權(quán)衡考量，隨后才會(huì)決定是買入還是賣出股票。

現(xiàn)在的市場(chǎng)被程序員的代碼綁定，只要趨勢(shì)走出來(lái)，就可以一直走下去，直到某種強(qiáng)大外力破壞這種趨勢(shì)。

文章編選自“Wind”；智通財(cái)經(jīng)編輯：汪婕