國元國際：維持協(xié)合新能源(00182)“買入”評級 目標(biāo)價0.98港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國元國際發(fā)布研究報告稱，維持協(xié)合新能源(00182)“買入”評級，目前公司PB僅0.71倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)可比公司估值水平，提高目標(biāo)價至0.98港元，相當(dāng)于2021年8倍PE和1.0倍PB，目標(biāo)價較現(xiàn)價有44%上升空間。

國元國際主要觀點如下：

2021年中期盈利同比增長6.3%，資產(chǎn)質(zhì)量不斷優(yōu)化：2021年上半年，公司實現(xiàn)收入約人民幣9.7億元，同比下降2.9%;歸屬股東盈利約人民幣4.03億元，同比增長6.3%;基本每股盈利為人民幣4.9分，公司業(yè)績符合預(yù)期。近年來公司持續(xù)踐行資產(chǎn)置換策略，回籠資金滾動開發(fā)優(yōu)質(zhì)平價項目，資產(chǎn)質(zhì)量不斷優(yōu)化。期內(nèi)公司獨資風(fēng)電項目利用小時數(shù)達(dá)到1,384小時，處于行業(yè)領(lǐng)先，綜合度電成本達(dá)到0.2623元/千瓦，同比下降9.58%。

2021年7月風(fēng)電發(fā)電量增長35.74%，表現(xiàn)優(yōu)異：公司2021年7月的權(quán)益發(fā)電量390.7GWh，同比增長26.89%，其中風(fēng)電權(quán)益發(fā)電量為367.25GWh，同比增長35.74%;1-7月公司總權(quán)益發(fā)電為3,052.5GWh，同比增長10.16%，其中風(fēng)電權(quán)益發(fā)電量為2,911.03GWh，同比增長16.96%。

未來3年每年新增裝機(jī)1GW以上，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長：截止2021年6月底，公司運營權(quán)益裝機(jī)容量約2,406MW，其中獨資電站權(quán)益容量1,775MW，占比74%。2021年上半年項目建設(shè)規(guī)模達(dá)到1,743MW，未來3年規(guī)劃每年新增裝機(jī)約1GW，支撐未來業(yè)績穩(wěn)定增長。上半年公司通過項目轉(zhuǎn)讓累計回款約人民幣10億元，支持平價項目開發(fā)。目前公司已投產(chǎn)平價項目達(dá)438MW，在建平價項目達(dá)1,613MW。平價項目綠證已啟動交易，全國碳交易正式上線后，CCER正在北京籌備管理和交易中心，預(yù)期未來將有利于提高平價項目收益。