霍華德·馬克斯：一切全都是泡沫

橡樹資本聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德·馬克斯近日在接受媒體采訪中表示，一切都處于泡沫中，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該因?yàn)椤翱s減恐慌”而再次錯(cuò)過讓利率回升的機(jī)會(huì)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，在接受電視采訪中，馬克斯指出，目前美國(guó)股市、房地產(chǎn)等行業(yè)都非常強(qiáng)勁，但回報(bào)率卻很低：

股市處于高位，標(biāo)普500指數(shù)在4400點(diǎn)左右，而回望去年3月，標(biāo)普500只有2200點(diǎn)，翻了一倍。房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)復(fù)蘇，某些行業(yè)非常強(qiáng)大，比如基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、配送中心等。我們處在一個(gè)低回報(bào)的世界。這是我們所見過的最低預(yù)期回報(bào)率。

作為市場(chǎng)周期理論的堅(jiān)定信奉者，馬克斯表示，通常情況下，股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)周期相一致，當(dāng)股票市場(chǎng)處于高位時(shí)，經(jīng)濟(jì)也處于高位，反之亦然。但今天股票價(jià)格高，經(jīng)濟(jì)卻處于周期早期：

這是不尋常的。你可能會(huì)說，這很糟糕，因?yàn)閺?fù)蘇剛剛開始，股價(jià)已經(jīng)很高。

馬克斯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該干預(yù)市場(chǎng)，適當(dāng)?shù)亍芭查_酒杯”，這樣利率就可以按照經(jīng)濟(jì)和參與者希望的樣子的波動(dòng)，而不是美聯(lián)儲(chǔ)所希望的樣子。

馬克斯指出，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在2018年錯(cuò)過了一個(gè)加息的機(jī)會(huì)，在市場(chǎng)下跌面前美聯(lián)儲(chǔ)退縮了，但這一次美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該因?yàn)閾?dān)心“縮減恐慌”，而再次錯(cuò)過讓利率回升的機(jī)會(huì)：

就像對(duì)待你的孩子一樣。作為父母，我們不能害怕孩子發(fā)脾氣。美聯(lián)儲(chǔ)不能害怕投資者的憤怒。美聯(lián)儲(chǔ)必須為經(jīng)濟(jì)做正確的事情。它的工作不是為投資者賺錢。當(dāng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁時(shí)，你必須停止緊急措施，讓利率回升。

馬克斯認(rèn)為當(dāng)下的環(huán)境對(duì)機(jī)構(gòu)投資非常不友好，養(yǎng)老基金和許多其他機(jī)構(gòu)投資者依賴于每年7%的回報(bào)率，但在聯(lián)邦基金利率為零的情況下，這是不可能的：

目前信貸市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)為史上最低。除了投資美國(guó)國(guó)債外，還有可能賺到更多的錢，但這正變得越來越困難。

本文來源于華爾街見聞，作者葉楨；智通財(cái)經(jīng)編輯：文文。