聯(lián)想痛失個(gè)人電腦一哥寶座 碗里的飯也端不牢了？

編者按：據(jù)IDC數(shù)據(jù)，今年第一季度，聯(lián)想個(gè)人電腦銷量已退居第二，被惠普反超。個(gè)人電腦業(yè)務(wù)被楊元慶比喻成是碗里的飯，要保持領(lǐng)導(dǎo)地位，但如今在在競爭對手的貼身緊逼之下，碗里的飯?jiān)絹碓讲蝗菀壮粤恕?/span>

文章：聯(lián)想痛失個(gè)人電腦一哥寶座 碗里的飯也端不牢了？

來源：面包財(cái)經(jīng)

自2013年以來，聯(lián)想個(gè)人電腦銷量一直位居全球第一。然而，據(jù)IDC數(shù)據(jù)，今年第一季度，聯(lián)想個(gè)人電腦銷量已退居第二，被惠普反超。

當(dāng)前，聯(lián)想的移動業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)虧損，盈利預(yù)期一再延遲。2014年的兩次巨額收購，讓聯(lián)想的財(cái)務(wù)費(fèi)用急速攀升。去年以來，聯(lián)想已經(jīng)多次出售旗下物業(yè)改善現(xiàn)金流狀況。

個(gè)人電腦業(yè)務(wù)被楊元慶比喻成是碗里的飯，要保持領(lǐng)導(dǎo)地位；移動業(yè)務(wù)則是鍋里的飯，要建成新的利潤引擎。

在競爭對手的貼身緊逼之下，無論碗里還是鍋里的飯都越來越不容易吃了。

惠普貼身緊逼 聯(lián)想PC老大寶座堪憂

據(jù)IDC數(shù)據(jù)：今年一季度，惠普PC出貨量為1314萬臺，聯(lián)想出貨量為1232萬臺；惠普全球市場份額為21.8%，聯(lián)想為20.4%；惠普PC市場份額超過聯(lián)想，排名第一。

據(jù)聯(lián)想此前的年報(bào)，自2013年之后，聯(lián)想個(gè)人電腦年度銷量一直位居全球第一。通過一季度的數(shù)據(jù)就推測聯(lián)想將失去全年銷量冠軍的寶座為時(shí)尚早，但惠普的增幅實(shí)在迅猛。下表為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)IDC數(shù)據(jù)繪制的2017年一季度全球PC出貨量：

實(shí)際上，聯(lián)想今年一季度的市場份額甚至高于上年同期0.2個(gè)百分點(diǎn)；然而，一季度惠普銷量同比上漲13.1%，聯(lián)想只上漲了1.7%。更值得關(guān)注的是，在排名前五的企業(yè)中，聯(lián)想是銷量增速最慢的企業(yè)。

個(gè)人電腦業(yè)務(wù)對聯(lián)想極為重要，今年4月初，聯(lián)想集團(tuán)董事長楊元慶曾在聯(lián)想新財(cái)年誓師大會上稱，個(gè)人電腦業(yè)務(wù)是聯(lián)想的核心業(yè)務(wù)，是聯(lián)想碗里的飯，聯(lián)想要保持其領(lǐng)導(dǎo)地位和良好的盈利能力。

個(gè)人電腦業(yè)務(wù)確實(shí)是聯(lián)想碗里塊頭最大的肉。據(jù)財(cái)報(bào)，2017財(cái)年第三季度（截至2016年12月底）聯(lián)想的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)收入為85.98億美元，占其總營收的比重為70.65%，除稅前利潤為4.31億美元。而同期，聯(lián)想集團(tuán)整體除稅前利潤僅為1.01億美元。

全球市場持續(xù)萎縮 PC老本還能吃多久？

受平板電腦和智能手機(jī)的崛起，以及個(gè)人電腦生命周期延長的影響，全球個(gè)人電腦市場正不斷萎縮。行業(yè)競爭早已進(jìn)入殘酷的存量拼殺階段，市場正在向寡頭集中，如果不能快速提升市場份額，將面臨不進(jìn)則退的局面。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2012年以來，全球個(gè)人電腦的出貨量已累計(jì)下跌了28.51%。今年一季度，全球個(gè)人電腦出貨量為6030萬臺，同比微增0.6%，這是自2012年一季度以來，個(gè)人電腦出貨量首次出現(xiàn)上漲。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)繪制的全球個(gè)人電腦出貨量走勢：

聯(lián)想集團(tuán)也曾在2016財(cái)年（截至2016年3月底）年報(bào)中稱，全球個(gè)人電腦行業(yè)繼續(xù)錄得下跌，2016財(cái)年聯(lián)想的全球個(gè)人電腦銷量為5600萬部，同比下跌6%；而同期全球市場同比下跌了12%。

行業(yè)集中度正迅速提高。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2016年一季度，前五大企業(yè)所占市場份額為68.1%，到2017年一季度，這一數(shù)字已經(jīng)提升至71.9%。且前五大企業(yè)的市場份額無一例外地都在上升，上升慢就意味著有掉隊(duì)的危險(xiǎn)。

手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，盈利遙遙無期？

聯(lián)想正面臨著營收下滑的壓力。

據(jù)財(cái)報(bào)，聯(lián)想2017財(cái)年前三季度（截止2016年底）收入為334.56億美元，與上年同期相比下跌6%。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)繪制的聯(lián)想各財(cái)年前三季度總營收與凈利潤趨勢：

除了個(gè)人電腦市場上的壓力，被給予厚望的手機(jī)業(yè)務(wù)的持續(xù)低迷尤其值得關(guān)注。以本財(cái)年第三季度為例，其移動業(yè)務(wù)收入為21.85億美元，同比下跌23%，除稅前虧損為1.12億美元。截至2016年底，聯(lián)想全球智能手機(jī)市場份額為3.5%，同比下跌1.6個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，聯(lián)想手機(jī)業(yè)務(wù)有過輝煌時(shí)刻，2015財(cái)年（截至2015年3月底），聯(lián)想智能手機(jī)銷量曾高達(dá)7600萬部，其全球智能手機(jī)市場的份額也高達(dá)5.7%。然而，短短兩年不到的時(shí)間，聯(lián)想智能手機(jī)的市場份額就滑落了2.2個(gè)百分點(diǎn)。

楊元慶在新財(cái)年的誓師大會上稱，移動業(yè)務(wù)是聯(lián)想鍋里的飯，這項(xiàng)業(yè)務(wù)聯(lián)想必須要做、必須要贏，如果不做，聯(lián)想就沒有未來。

然而，長期跟蹤聯(lián)想的券商——南華金融在研報(bào)中稱：聯(lián)想董事長楊元慶對于手機(jī)業(yè)務(wù)扭虧時(shí)間的描述一直較為模糊，稱其曾于2016年11月預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)的收支平衡將在今年中期（2017年6月或9月止），但今年初又預(yù)期手機(jī)業(yè)務(wù)將在2017年底扭虧為盈，而最新的扭虧目標(biāo)已更改至2018下半財(cái)年（2018年3月止）。南華金融認(rèn)為其有延期之嫌。

巨額收購帶來財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) 聯(lián)想能否重新崛起？

最近幾年聯(lián)想斥巨資進(jìn)行收購。

2014年10月聯(lián)想接連發(fā)布巨額收購公告：以29.1億美元的代價(jià)收購了摩托羅拉移動集團(tuán)，以23億美元的代價(jià)收購IBM的X86伺服器硬件及相關(guān)維護(hù)服務(wù)業(yè)務(wù)。中金公司研報(bào)稱，這兩項(xiàng)巨額收購及持續(xù)的運(yùn)營虧損導(dǎo)致聯(lián)想承受了較大的財(cái)務(wù)壓力。

據(jù)財(cái)報(bào)，2017財(cái)年前三季度，聯(lián)想集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.64億美元，上年同期為1.78億美元。而在其未收購這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，也就是2014財(cái)年前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用僅為5367.7萬美元。收購后，財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速增加。

2016年12月初，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布公告稱，將在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行30億美元的中期票據(jù)。今年3月，聯(lián)想集團(tuán)已發(fā)行了10億美元，年息為5.375厘票據(jù)，所得款項(xiàng)主要用于償還其收購摩托羅拉移動向谷歌的未償還款項(xiàng)及用作其營運(yùn)資金。

此外，聯(lián)想已經(jīng)多次出售旗下物業(yè)來改善現(xiàn)金流。2016年9月底，聯(lián)想集團(tuán)以17.8億的價(jià)格賣出其旗下物業(yè)；2017年3月又宣布，將以16.17億出售成都創(chuàng)融錦投資有限公司49%的股權(quán)。出售所得款項(xiàng)凈額為其核心業(yè)務(wù)提供資金以進(jìn)一步提升效率。

個(gè)人電腦銷量增速不及競爭對手，全球老大的位置遭遇強(qiáng)勁挑戰(zhàn)，手機(jī)業(yè)務(wù)盈利一再延遲。聯(lián)想前面的路似乎并不好走。靠賣房子改善現(xiàn)金流，不是長久之計(jì)。