智通每日大行研報(bào)丨高盛維持比亞迪股份(01211)“確信買入”評(píng)級(jí) 信義光能(00968)績后獲機(jī)構(gòu)齊升目標(biāo)價(jià)

智通提示：

花旗表示，由于國家減碳目標(biāo)，光伏行業(yè)預(yù)將獲得重估機(jī)會(huì)，同時(shí)政策風(fēng)險(xiǎn)也較其他行業(yè)低，內(nèi)地光伏玻璃需求預(yù)將在2022年保持上升;

瑞信預(yù)計(jì)，信義光能(00968)于2021-23年銷量年均復(fù)合增長率達(dá)45%，雖然近期太陽能股股價(jià)上升，但與A股同業(yè)比較有落后，認(rèn)為公司目前估值吸引;

華創(chuàng)證券稱，全球電動(dòng)化步伐加快，比亞迪股份(01211)作為國內(nèi)電動(dòng)車企龍頭成長加速，短期DM-i平臺(tái)將成為銷量增長支柱，新一代純電平臺(tái)及高端品牌將開啟智能電動(dòng)新篇章;

中信證券稱，持續(xù)看好百威亞太(01876)在高端行業(yè)滲透率提升&超高端發(fā)力，考慮到未來三年增速保持在中高單位數(shù)EBITDA增長，予18倍EV/EBITDA，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)25港元。

信義光能(00968)上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼 績后獲多家大行上調(diào)目標(biāo)價(jià) 最高看至23港元

高盛：維持信義光能(00968)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升12%至23港元

高盛稱，信義光能(00968)中期收入上升75%至80.75億人民幣，純利上升1.18倍至30.72億人民幣，與符合早前公司范圍，上半年光伏玻璃收入上升89%，主要由于銷量上升43%，及產(chǎn)品組合所支持。公司七月日熔化能力1.28萬噸/日，預(yù)計(jì)九月將會(huì)增加1000噸，明年會(huì)再增加8000噸日熔化能力。公司上半年毛利率升12.3個(gè)百點(diǎn)至51.2%，主要由于光伏玻璃均價(jià)上升、生產(chǎn)效率改善等。另外，公司太陽能發(fā)電場(chǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，收入同比上升30%。

花旗：上調(diào)信義光能(00968)評(píng)級(jí)至“買入” 目標(biāo)價(jià)升74%至20港元

花旗研報(bào)中稱，行業(yè)預(yù)計(jì)中國太陽能產(chǎn)能今年將達(dá)50吉瓦，上下半年分別增加13及37吉瓦，預(yù)計(jì)內(nèi)地明年太陽能產(chǎn)能將會(huì)加快，原材料硅的價(jià)格將會(huì)在6-7月見頂后回落。同時(shí)，公司透露同業(yè)部分小型公司盈利能力，因光伏玻璃跌價(jià)49%而受影響，現(xiàn)時(shí)行業(yè)增加產(chǎn)能較預(yù)期少，公司又預(yù)計(jì)光伏玻璃再跌價(jià)機(jī)會(huì)有限，因?yàn)榘嗽聨齑娉霈F(xiàn)下跌。由于國家減碳目標(biāo)，因此預(yù)計(jì)光伏行業(yè)將會(huì)獲重估機(jī)會(huì)，同時(shí)政策風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)較其他行業(yè)低，預(yù)計(jì)內(nèi)地光伏玻璃需求將會(huì)在2022年保持上升。

瑞信：維持信義光能(00968)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升5.2%至20港元

瑞信稱，信義光能(00968)今年上半年純利31億元，同比增長118%，接近早前盈喜預(yù)期的上限(指引增長100%至120%)，上半年盈利表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要支持為主要產(chǎn)品均價(jià)于今年4月及5月調(diào)整前(現(xiàn)貨年初至今下跌48%)的玻璃價(jià)格高企，特別是第一季。公司目標(biāo)為明年的產(chǎn)能進(jìn)一步拓展，以及市場(chǎng)占有率有提升。該行預(yù)計(jì)公司于今年至2023年的銷量年均復(fù)合增長率達(dá)45%，雖然近期太陽能股股價(jià)上升，但公司與A股同業(yè)比較有落后，認(rèn)為其目前估值吸引，相當(dāng)于明年預(yù)測(cè)市盈率21倍，相信是時(shí)候作出收集。

比亞迪股份(01211)獲高盛、華創(chuàng)證券調(diào)高目標(biāo)價(jià) 最高看至327.9港元

華創(chuàng)證券：維持比亞迪股份(01211)“強(qiáng)推”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)327.9港元

華創(chuàng)證券稱，維持比亞迪股份(01211)2021年歸母凈利潤預(yù)測(cè)47億元，上調(diào)2022-23年歸母凈利潤預(yù)測(cè)至78/132億元，對(duì)應(yīng)EPS1.66/2.72元/4.61元。該行相繼看到了公司在整車和電池產(chǎn)品定義上的成功，需求角度也在逐步驗(yàn)證。公司從垂直一體化走向市場(chǎng)化，自身定義能力開始對(duì)外貢獻(xiàn)價(jià)值。傳統(tǒng)整車研究框架下，產(chǎn)品周期和單車盈利是衡量整車價(jià)值的核心指標(biāo)。而在變革的市場(chǎng)下，車企α能力的展示和提升遠(yuǎn)比短期數(shù)據(jù)指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)更重要，尤其是在新領(lǐng)域、新技術(shù)、新產(chǎn)品的開辟和定義能力上。報(bào)告提到，全球電動(dòng)化步伐加快，比亞迪作為國內(nèi)電動(dòng)車企龍頭成長加速。短期，DM-i平臺(tái)將成為銷量增長支柱，新一代純電平臺(tái)及高端品牌將開啟智能電動(dòng)新篇章。中長期，電池、半導(dǎo)體的外供有望突破，多元的定義能力對(duì)外持續(xù)輸出價(jià)值。

高盛：維持比亞迪股份(01211)“確信買入”名單 目標(biāo)價(jià)升2.5%至321港元

高盛稱，比亞迪股份(01211)近期確保今年下半年至2023年之2.4萬噸六氟磷酸鋰(LiPF6)之供應(yīng)。LiPF6為電池電解液中最重要的成份，做為鋰離子電池電解質(zhì)，用于鋰離子動(dòng)力電池、鋰離子儲(chǔ)能電池，及其他日用電池。該行表示，按每輛車需要60kWh計(jì)算，上述供應(yīng)量可支持未來2.5年生產(chǎn)260萬電池，相等于今年公司汽車產(chǎn)量指引的13倍，反映公司有可向外部供應(yīng)電池。同時(shí)行動(dòng)也反映公司有意在系內(nèi)建立生產(chǎn)策略性部件生產(chǎn)線，相信有助抵御供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)問題，以及確保未來可以應(yīng)付研發(fā)。

大和：維持贛鋒鋰業(yè)(01772)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升22%至205港元

大和稱，贛鋒鋰業(yè)(01772)早前公布旗下子公司贛鋒鋰電引入20名投資者，其中小米(01810)為主要投資者。若贛鋒鋰電未能在2025年底前完成IPO，則有回購義務(wù)，此為贛鋒鋰業(yè)首次公開透露有意透過IPO分拆電池業(yè)務(wù)，該行預(yù)計(jì)贛鋒鋰電將透過設(shè)立惠州生產(chǎn)基地，專注于消費(fèi)級(jí)TWS電池及磷酸鋰鐵電池(LFP)。目標(biāo)沒有限制鋰價(jià)上升的因素，故上調(diào)氫氧化鋰今年價(jià)格預(yù)測(cè)，由每噸8.2萬元人民幣(下同)升至8.5萬元，碳酸鋰今年價(jià)格預(yù)測(cè)也由8.5萬元/噸升至9萬元。

天風(fēng)證券：維持網(wǎng)易-S(09999)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)213.3港元

天風(fēng)證券稱，網(wǎng)易-S(09999)21Q1內(nèi)上線《天諭》手游(1月8日上線)、《游戲王：決斗鏈接》(1月14日上線)、《忘川風(fēng)華錄》(3月19日上線)、《寶可夢(mèng)大冒險(xiǎn)》(5月13日上線)收入逐漸釋放。6月28日網(wǎng)易《漫威對(duì)決》《逗斗火柴人》《釣魚大對(duì)決》等進(jìn)口移動(dòng)游戲過審獲版號(hào)。暑期上線《有殺氣童話2》(7月29日上線)、《王牌競(jìng)速》(7月24日上線)、《漫威超級(jí)戰(zhàn)爭》(7月15日上線，上線當(dāng)日暢銷榜第一)表現(xiàn)亮眼。自研SLG《無盡的拉格朗日》將于年內(nèi)完成全球發(fā)行，買斷制多人動(dòng)作競(jìng)技游戲《永劫無間》于7月8日開啟不刪檔測(cè)試。21年后續(xù)公司還將發(fā)布更多全球化作品，隨產(chǎn)品矩陣豐富，海外市場(chǎng)有望進(jìn)一步拓展。隨《暗黑破壞神：不朽》、《指環(huán)王：崛起之戰(zhàn)》、《超激斗夢(mèng)境》、《隱世錄》等多款知名全球化IP重磅產(chǎn)品落地，后續(xù)季度業(yè)績可期。

中信證券：維持百威亞太(01876)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)25港元

中信證券稱，持續(xù)看好百威亞太(01876)在高端行業(yè)滲透率提升&超高端發(fā)力，考慮到公司未來三年增速保持在中高單位數(shù)EBITDA增長。報(bào)告提到，1H1公司毛利率同比增4.8Pcts/內(nèi)生3.1Pcts，主要系：1)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來的噸價(jià)提升;2)強(qiáng)美元匯率對(duì)收入端更敏感從而帶來的毛利增長;3)百威采取的12月滾動(dòng)成本對(duì)沖。此外，更高的規(guī)模效應(yīng)下，銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率同比降3Pcts/1.5Pcts，綜合導(dǎo)致EBITDA利潤率同比增6.3Pcts/內(nèi)生5.9Pcts。綜合來看，目前百威亞太收入及盈利水平尚未完全回到2019年水平。展望未來，預(yù)計(jì)公司將在保持市占率穩(wěn)健的背景下，繼續(xù)推動(dòng)各個(gè)區(qū)域的啤酒高端化。