中信證券：風(fēng)電加速降本增效刺激需求放量 產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，風(fēng)電加速降本增效刺激需求放量，產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。整機(jī)環(huán)節(jié)：風(fēng)電行業(yè)大兆瓦技術(shù)升級加快，價格成本雙降有望支撐毛利率保持穩(wěn)定，具備風(fēng)機(jī)大型化+供應(yīng)鏈優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)整機(jī)廠有望成長為新龍頭。零部件環(huán)節(jié)：大型化趨勢提高行業(yè)競爭壁壘，具備技術(shù)、成本、客戶等優(yōu)勢的龍頭廠商，有望受益于全球份額替代和技術(shù)升級，優(yōu)化長期競爭力和增長空間。

風(fēng)電進(jìn)入平價上網(wǎng)階段，風(fēng)機(jī)大型化進(jìn)程提速，推動產(chǎn)業(yè)鏈競爭力強(qiáng)化：1）風(fēng)電成本加速下降，釋放裝機(jī)需求增長潛力，行業(yè)成長屬性強(qiáng)化；2）大兆瓦風(fēng)機(jī)升級推廣進(jìn)度較快、供應(yīng)鏈布局完善的優(yōu)質(zhì)整機(jī)廠有望成長為新龍頭；3）零部件競爭門檻提升，具備技術(shù)、成本、客戶等優(yōu)勢的龍頭廠商，有望受益于全球份額替代和技術(shù)升級，優(yōu)化長期競爭力和增長空間。

補(bǔ)貼扶持轉(zhuǎn)型目標(biāo)引導(dǎo)，風(fēng)電成長屬性有望強(qiáng)化。

風(fēng)電進(jìn)入平價上網(wǎng)階段后，政策支持方式由補(bǔ)貼推動轉(zhuǎn)向目標(biāo)引導(dǎo)，行業(yè)發(fā)展對政策依賴度下降且降本增效提速，風(fēng)電的波動將被熨平。同時，在“2030碳達(dá)峰、2060碳中和”戰(zhàn)略目標(biāo)的引導(dǎo)和支持下，行業(yè)成長性正迎來進(jìn)一步強(qiáng)化。

風(fēng)機(jī)大型化進(jìn)程提速，風(fēng)電成本加速下降。

平價上網(wǎng)倒逼風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈加快降本，而最有效的降本路徑是風(fēng)機(jī)大型化：一方面可攤低整機(jī)制造環(huán)節(jié)單位零部件用量，另一方面降低風(fēng)電項(xiàng)目BOP和Opex成本。目前國內(nèi)陸上風(fēng)電主流機(jī)型正從2-3MW向4-6MW跨越式升級，海上風(fēng)電也有望從4-5MW向6-8MW提升，或推動風(fēng)機(jī)成本降幅達(dá)20%以上。受益于制造端降本增效加速，中信證券測算國內(nèi)風(fēng)電平價項(xiàng)目IRR有望穩(wěn)定在6%-9%，實(shí)現(xiàn)平價上網(wǎng)的平穩(wěn)過渡。

陸上風(fēng)電裝機(jī)中樞望提升，海上風(fēng)電開啟成長新階段。

隨著風(fēng)電平價項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性和投資吸引力增強(qiáng)，行業(yè)需求有望延續(xù)高增長。2021H1陸上風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模超預(yù)期，全年招標(biāo)量有望達(dá)50GW，預(yù)示未來1-2年需求高景氣，“十四五”年均裝機(jī)有望超40GW。海上風(fēng)電平價競爭力持續(xù)提升，在重點(diǎn)沿海省份長期規(guī)劃和政策大力支持下，預(yù)計(jì)“十四五”年均裝機(jī)有望達(dá)10GW。該證券上修“十四五”期間國內(nèi)風(fēng)電年均裝機(jī)預(yù)期至50GW以上，對應(yīng)CAGR近15%。