面對(duì)美債收益率的長(zhǎng)期疲軟， 鮑威爾為何保持“秘而不宣”的姿態(tài)?

如果你不明白美國(guó)國(guó)債收益率為何暴跌，那再正常不過了，即使美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也不確定具體原因。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，即使通脹率飆升至13年來的最高點(diǎn)，債券價(jià)格數(shù)月來仍持續(xù)上漲。經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書和華爾街大佬都表示，面對(duì)這種情況，收益率應(yīng)該大幅上升，而不是大幅下降。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在周三被問及這個(gè)難題時(shí)發(fā)表了自己的看法。

鮑威爾在美聯(lián)儲(chǔ)最新政策會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上表示：“我們已看到長(zhǎng)期收益率大幅下降，對(duì)于如何解釋上次會(huì)議和這次會(huì)議之間國(guó)債收益率發(fā)生的變化，我認(rèn)為目前沒有真正的共識(shí)?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)束后，10年期美國(guó)國(guó)債收益率一度下跌1.7個(gè)基點(diǎn)至1.22%，從3月底收益率1.77%的一年期高點(diǎn)開始一路下跌。更引人關(guān)注的是，被一些投資者視為長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景代表的10年期實(shí)際收益率跌至負(fù)1.17%的歷史新低。

雖然沒說明具體原因，但鮑威爾為最近的收益率下跌列舉了三種可能的解釋。部分原因是實(shí)際收益率下降，因?yàn)镈elta變異病毒的擴(kuò)散引發(fā)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂;與此同時(shí)，投資者的通脹預(yù)期有所緩和;最后，還有所謂的技術(shù)性因素，“市場(chǎng)上的這些技術(shù)性因素并沒有辦法解釋?！滨U威爾表示。

部分投資者同意技術(shù)性因素的說法，比如交易員在不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)做空美國(guó)國(guó)債等技術(shù)性因素是導(dǎo)致收益率下降的原因之一。其他人則指責(zé)這是由于美聯(lián)儲(chǔ)每月購買1200億美元債券的政策。甚至有投資者指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)過早地發(fā)出減少刺激計(jì)劃的信號(hào)，他們認(rèn)為：通過放棄維持低利率的新政策框架，美聯(lián)儲(chǔ)最終會(huì)在短期內(nèi)削減經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，并將長(zhǎng)期收益率保持在低位。

鮑威爾當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三駁斥了投資者質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)的說法，稱美聯(lián)儲(chǔ)的政策框架很好理解，但他表示，“真正的考驗(yàn)”將在美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)到來。

在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三的FOMC政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在接近零的區(qū)間，并將每月資產(chǎn)購買規(guī)模維持在1200億美元。據(jù)悉，美聯(lián)儲(chǔ)官員們討論了在時(shí)機(jī)成熟時(shí)如何縮減購債規(guī)模，但尚未就縮減購債規(guī)模的時(shí)機(jī)做出決定。

FOMC7月會(huì)議結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)在FOMC政策聲明中表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)朝著縮減量化寬松的目標(biāo)取得了進(jìn)展，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)將在未來會(huì)議上評(píng)估這一進(jìn)展。換句話說，距離美聯(lián)儲(chǔ)減碼又近了一步，接下來的每次會(huì)議都必須逐個(gè)具體分析。

Business Insider美國(guó)首席利率策略師Ira Jersey表示：“盡管離縮減購債規(guī)模還很遙遠(yuǎn)，但我們認(rèn)為FOMC聲明暗示著最早可能在11月開始縮減?！?/p>

凱投宏觀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Ashworth則認(rèn)為，通過FOMC聲明中的措辭改變，美聯(lián)儲(chǔ)朝著最終縮減購債規(guī)模邁出了一小步，但委員們似乎并不著急。而我們?nèi)灶A(yù)計(jì)其將在8或9月宣布縮減，真正實(shí)施可能要到2022年初才會(huì)開始。”

美國(guó)銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michelle Meyer指出：“從鮑威爾的話語中，我感覺他想表達(dá)的是美聯(lián)儲(chǔ)正在越來越接近于發(fā)出縮減時(shí)間線?！?/p>