Windows相關業(yè)務走低，會“拉垮”微軟（MSFT.US）嗎？

北京時間7月28日凌晨，科技巨頭微軟（NASDAQ:MSFT）發(fā)布了2021財年Q4及全年財務業(yè)績報告。從微軟Q4營收和凈利潤方面來看，均超出了市場預期。

市場一直關注微軟智能云的表現(xiàn)，綜合微軟各項業(yè)務表現(xiàn)，智能云的表現(xiàn)尤為亮眼，實現(xiàn)173.8億美元的營收，同比增長30%。然而，微軟Windows相關業(yè)務走低，一定程度引發(fā)了投資者的不安，微軟財報發(fā)布后，股價小幅下跌。

微軟智能云業(yè)務同比增速亮眼，增速稍遜谷歌云

微軟的主要業(yè)務部門由生產力和業(yè)務流程業(yè)務部、智能云業(yè)務部和個人計算部門構成。2021財年Q4，微軟實現(xiàn)461.52億美元的總營收，較上年同期的380.33億美元，增長21%，不計入匯率變動的影響為同比增長17%，這一業(yè)績也超出分析師預期。

其中，2021財年Q4，微軟生產力和業(yè)務流程部門的營收為146.91億美元，較上年同期為117.52億美元，同比增長25%，不計入匯率變動的影響為同比增長21%；運營利潤為64.35億美元，相比之下去年同期為39.72億美元。

智能云部門的營收為173.75億美元，相比之下去年同期為133.71億美元，同比增幅為30%，不計入匯率變動的影響為同比增長26%；運營利潤為77.87億美元，相比之下去年同期為53.44億美元。

個人計算業(yè)務的營收為140.86億美元，相比之下去年同期為129.10億美元，同比增幅為9%，不計入匯率變動的影響為同比增長6%。運營利潤為48.73億美元，相比之下去年同期為40.91億美元。

從各業(yè)務部門營收增速來看，微軟智能云業(yè)務的表現(xiàn)最為亮眼。同時，智能云業(yè)務連續(xù)6個季度成為微軟第一大收入來源。

（數據來源：微軟財報）

事實上，納德拉上任后，在率領微軟的戰(zhàn)略轉型中，把云計算服務作為戰(zhàn)略布局，2014年至今，微軟在云計算、移動應用、智能硬件等領域全面發(fā)力，布局虛擬現(xiàn)實、人工智能、量子計算等前沿科技，公司營收也保持了穩(wěn)定增長。微軟智能云業(yè)務主要包括Azure、企業(yè)服務、GitHub和服務器產品等。

結合微軟FY15-FY21的年報數據看，智能云業(yè)務也是微軟增速最快的業(yè)務。如今智能云業(yè)務已成為微軟營收增長的核心驅動力。

(數據來源：微軟財報）

微軟智能云表現(xiàn)非常亮眼，但是單看季度同比增速的話，要比谷歌云同比增速稍遜一籌。

從谷歌最新披露的2021財年Q2財報數據看，谷歌云營收為46.28億美元，較上年同期的30.07億美元增長54%，這一增速高于微軟智能云30%的同比增速。

（數據來源：AIphabet財報）

不過需要提醒的是，微軟智能云的營收規(guī)模遠超谷歌云，本季度微軟智能云的營收規(guī)模是谷歌云的3.8倍。因此，谷歌云與微軟云還有很大的差距。

微軟執(zhí)行副總裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）表示：“隨著本財年的結束，我們的銷售團隊和合作伙伴實現(xiàn)了強勁的季度業(yè)績，營收和盈利的增幅均超過20%，其中的亮點是商用藥物的預訂量同比增長30%。我們的商業(yè)云業(yè)務營收同比增長36%，達到195億美元。”

Windows相關業(yè)務走低“拉垮”微軟？

本季度，來自設備制造商的 Windows 許可收入下降了 3%；來自游戲板塊 Xbox 的內容和服務的收入，下降了4%（按固定匯率計算下降7%）。相比之下，上年同期該業(yè)務增長了 65%，前幾個季度也都是保持在 30%以上的增長。
由此可以看出，雖然云業(yè)務亮眼，但微軟 Windows 相關業(yè)務的走低，讓投資者感到不安，也是股價是的股價下跌的主因。當日，微軟股價在納斯達克常規(guī)交易中下跌2.51美元，報收于286.54美元，跌幅為0.87%。

（騰訊自選股截圖）

微軟的營收主要來源于產品收入、服務和其他收入。從2020財年開始，服務和其他收入取代產品收入，成為微軟的最大收入來源。

財報顯示，2021財年Q4，微軟產品收入198.86億美元，較上年同期的181.47億美元，增長10%，收入占比從上年同期的48%，下降至本季度的43%；

服務和其他收入實現(xiàn)272.14億美元的營收，較上年同期的198.86億美元，增長37%，營收占比從上年同期的52%，上升至本季度的59%。

實際上，自2020財年Q4開始，微軟產品貢獻的營收逐步降低，服務和其他收入同比增速遠超產品收入增速，并成為微軟最重要的營收來源。

（數據來源：微軟財報）

Windows相關業(yè)務走低，那是否意味著微軟將來的盈利能力會受到影響呢？

財報顯示，2021財年Q4微軟毛利為321.61億美元，較上年同期的256.94億美元，增長25%。2021財年Q4毛利率為70%，創(chuàng)歷史新高。

（數據來源：微軟財報）

一般情況來說，毛利率越高，說明公司的盈利能力越強。從盈利角度來說，毛利率越高，企業(yè)的利潤就越大，同時也說明企業(yè)的產品具有較好的競爭力，綜合來看，微軟的毛利率持續(xù)穩(wěn)定在70%左右，保持了較強的盈利能力。

凈利潤方面，2021財年Q4，微軟的凈利潤為164.58億美元，與上年同期的112.02億美元相比增長47%，較上一季度的153.57億美元，增長6%。

微軟2021財年凈利潤為612.71億美元，與2020財年的442.81億美元相比增長38%；不計入某些一次性項目（不按照美國通用會計準則），微軟2021財年的調整后凈利潤為606.51億美元，與2020財年相比增長37%，不計入匯率變動的影響為同比增長33%。微軟2021財年每股攤薄收益為8.05美元，與2020財年的5.76美元相比增長40%；不計入某些一次性項目（不按照美國通用會計準則），微軟2021財年的調整后每股攤薄收益為7.97美元，與2020財年相比增長38%，不計入匯率變動的影響為同比增長34%，超出分析師預期。

成本和費用得到有效控制

微軟第四財季總營收成本為139.91億美元，相比之下去年同期為123.39億美元。營收成本占據總營收的占比，從上年同期的32.4%，下降至本季度的30.3%。

其中，產品營收成本為42.87億美元，相比之下上年同期為43.70億美元；服務及其他營收成本為97.04億美元，相比之下去年同期為79.69億美元。

微軟第四財季研發(fā)支出為56.87億美元，相比之下上年同期為52.14億美元；本季度研發(fā)費用率為12%，略低于上年同期的14%；

四季度，銷售和營銷支出為58.57億美元，相比之下上年同期為54.17億美元；營銷費用率從上年同期的14%，下降至本季度的13%；

總務和行政支出為15.22億美元，相比之下上年同期為16.56億美元，營收占比為3%，與上年同期持平。

綜合來看，微軟絕對稱得上是一家優(yōu)秀公司。

本文來源于“異觀財經”微信公眾號，作者“夜叉白雪”；智通財經編輯：文文。