方正證券：維持邁為股份(300751.SZ)“推薦”評級 異質(zhì)結(jié)整線供應(yīng)能力強(qiáng) 行業(yè)或進(jìn)入高增長期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)計(jì)邁為股份(300751.SZ)21/22/23年實(shí)現(xiàn)凈利潤5.62/8.81/16.94億元，對應(yīng)PE為104.62/66.69/34.69X，維持“推薦”評級。

事件：公司上半年實(shí)現(xiàn)營收12.39億元，同增32.07%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.52億元，同增33.17%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.37億元，同增64.03%。

方正證券主要觀點(diǎn)如下：

公司異質(zhì)結(jié)整線供應(yīng)能力強(qiáng)，行業(yè)認(rèn)可度極高

1)產(chǎn)線數(shù)據(jù)將陸續(xù)驗(yàn)證：公司已先后為通威(600438.SH)、安徽華晟、阿斯特等多個客戶供貨異質(zhì)結(jié)設(shè)備，其中向通威金堂基地供應(yīng)的整線(除清洗設(shè)備)，是通威1GW三條產(chǎn)線中率先下片的，從設(shè)備進(jìn)廠到下片僅歷時50天;

2)在手訂單高增，公司設(shè)備行業(yè)認(rèn)可度極高：公司中報(bào)披露合同負(fù)債21.32億元，較2020年底增加5.34億元，較一季報(bào)增加3.41億元，二季度訂單額大幅提升，印證公司異質(zhì)結(jié)成套設(shè)備供應(yīng)能力強(qiáng)。

2021年為HJT產(chǎn)業(yè)化元年，公司具有強(qiáng)α屬性

1)行業(yè)即將進(jìn)入高增長期：HJT降本路徑已清晰，銀耗、設(shè)備投資額、硅片、靶材等環(huán)節(jié)均在快速降本，與Perc平價后將憑借溫度系數(shù)低、雙面率高等優(yōu)勢發(fā)出更多電量，預(yù)計(jì)22年開始HJT設(shè)備將開始放量，公司作為HJT整線設(shè)備商將率先受益于HJT擴(kuò)產(chǎn)潮;

2)公司產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張：中報(bào)披露固定資產(chǎn)3.56億元，較一季報(bào)環(huán)增1.7億元，主要是在建工程轉(zhuǎn)固，代表公司產(chǎn)能大增，目前公司產(chǎn)能已打滿，新產(chǎn)能是業(yè)績持續(xù)增長的保證。

鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，公司擬募集28億新建HJT電池設(shè)備制造基地

公司擬投建新基地，建設(shè)周期為3年，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)PECVD、PVD及自動化設(shè)備各40套，HJT有望成為下一代的主流光伏電池，公司搶先布局新產(chǎn)能，將繼續(xù)鞏固自身的競爭優(yōu)勢。

風(fēng)險提示：產(chǎn)能釋放不及預(yù)期;HJT技術(shù)發(fā)展低于預(yù)期;光伏裝機(jī)低于預(yù)期。