高盛：維持H&H國際控股(01112)“買入”評級 目標(biāo)價上調(diào)3.86%至41.75港元

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研究報告稱，將H&H國際控股(01112)目標(biāo)價由40.2港元升3.86%至41.75港元，維持“買入”評級，并將公司未來3年的經(jīng)常性利潤上調(diào)0-2%，以反映上半年業(yè)績的更新，但預(yù)計全年凈利潤減少10%，以計入一次性貸款票據(jù)提前贖回費用的重估和公允價值變動，并預(yù)計下半年EBITDA穩(wěn)步回升，銷售額實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

報告中稱，公司發(fā)布第二季度運營和財務(wù)更新，第二季度銷售額同比增長低單位數(shù)，相對第一季低單位數(shù)下降。此外，上半年調(diào)整后EBITDA利潤率保持在20%，與其全年目標(biāo)相若，并高于去年下半年的13%利潤率。上半年凈利潤可能下降低單位數(shù)。然而今年凈利潤將受到1.4-1.5億元人民幣非現(xiàn)金項目的影響，因此或下降30-40%。

該行表示，第二季的亮點是Swisse中國業(yè)務(wù)，估計同比增長35%以上，增幅快于首季，增長得益于強勁的618購物節(jié)表現(xiàn)。隨著澳洲代購渠道開始企穩(wěn)，利潤率的改善，上半年Swisse整體銷售增長應(yīng)恢復(fù)到雙位數(shù)。嬰兒配方奶粉分部在第二季實現(xiàn)了穩(wěn)定的銷售增長，受益于持續(xù)的分銷擴張。