奈飛(NFLX.US)Q2財報引熱議，BBAE必貝證券：內(nèi)容研發(fā)才是王道!

智通財經(jīng)APP獲悉，近日，隨著奈飛(NFLX.US)公布新一季財報，投資者和分析師們也陷入到對流媒體公司盈利能力的討論中。

據(jù)了解，流媒體所占的市場份額仍在迅速增長。據(jù)報道，去年美國電視用戶約有20%的時間花在流媒體上，而預計到今年年底，這一比例可能會達到33%。同時，疫情也為流媒體帶來部分紅利。同時，消費者逐漸遠離傳統(tǒng)的付費電視找尋其他娛樂方式，使得流媒體公司逐漸掌握主動權(quán)。

而從流媒體“一哥”公布的第二季財報來看，盈利能力并沒有達到預期。雖然公司二季度全球流媒體新增付費訂閱用戶人數(shù)為154萬超過了市場預期的112萬。然而財報顯示，二季度凈利潤為13.53億美元，不及預期的14.43億美元;每股收益2.97美元，市場預期3.16美元。同時，公司Q2營收同比增加19%，同比增速是15個季度以來最慢。

分析師們普遍認為奈飛Q2業(yè)績“喜憂參半”，但對于其未來業(yè)績增長仍持樂觀態(tài)度，認為奈飛有望進一步鞏固其在流媒體行業(yè)的龍頭地位。

Piper Sandler分析師Thomas Champion在一份研究報告中指出，公司營收與市場預期一致，而第二季度全球新增超150萬付費訂閱用戶，超過市場預期。另外，奈飛預計第三季度新增付費訂閱用戶數(shù)為350萬，而華爾街此前預計凈增加570萬。 Champion補充道，盡管奈飛業(yè)績“喜憂參半”，但他的長期觀點看起來相對沒有變化，公司依然是無可爭議的行業(yè)龍頭，而公司中短期發(fā)展軌跡應該會在年底前有所改善。

Baird分析師William Power表示，他對奈飛的各種調(diào)查顯示，盡管付費訂閱用戶數(shù)似乎符合第一季度的預測，但奈飛對Q3新增付費訂閱用戶人數(shù)的預計遠低于市場預期，總的來說其第二季度業(yè)績有喜也有憂。這位分析師預計，隨著下半年內(nèi)容質(zhì)量和數(shù)量的強勁提升，訂閱用戶數(shù)的增長將有所改善。Power認為，該公司仍處于行業(yè)領(lǐng)導者地位，未來有望實現(xiàn)強勁的營收增長。

同時，奈飛對Q3新增付費訂閱用戶人數(shù)的預計遠低于華爾街的預期，這再次引發(fā)了人們對其在疫情后期增長放緩的擔憂。

對于奈飛來說，今年是該公司自2013年以來最慢的開局，當時其流媒體服務在不到如今一半的國家運營。奈飛表示，隨著疫情的緩解，今年消費者看電視的平均時間比一年前少了。該公司在致股東的一封信中稱：“疫情給我們的增長帶來了不尋常的波動，扭曲了同比數(shù)據(jù)?！?/p>

BBAE必貝證券認為由于疫情期間消費者居家時間的增長，流媒體龍頭企業(yè)Netflix在2020年交出了一份表現(xiàn)相對優(yōu)異的報表。從行業(yè)來看，Netflix接觸流媒體業(yè)務較早，占據(jù)了主要的市場份額，同時，奈飛廣受好評的自制劇為其盈利奠定了基礎(chǔ)。

目前Netflix致力于開發(fā)非英語內(nèi)容，進一步開拓國際市場。根據(jù)其此前披露的信息，Netflix目前國際用戶數(shù)量已是美國本土用戶數(shù)量的兩倍。

來源：奈飛年報 制圖：必貝投研

而對于今年5月時，奈飛就傳出拓展游戲業(yè)務的消息。BBAE必貝證券認為，流媒體平臺整合手中的ip資源，拓展其他娛樂業(yè)務或許會成為其新的利潤增長點。但同時，流媒體平臺的盈利需要時間和成本的投入，但是決定盈利與否最根本的因素是內(nèi)容研發(fā)的成功與否。