用戶增長(zhǎng)“剎車”，進(jìn)軍游戲領(lǐng)域，業(yè)務(wù)多元化能讓奈飛(NFLX.US)繼續(xù)“飛”嗎？

7月20日美股盤后，流媒體巨頭奈飛(NFLX.US)發(fā)布了2021年第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。

綜合奈飛二季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，奈飛營(yíng)收73.42億美元，略高于市場(chǎng)預(yù)期;付費(fèi)用戶方面，二季度奈飛付費(fèi)用戶凈增154萬，高于市場(chǎng)預(yù)期的112萬，以及此前公司預(yù)計(jì)的100萬。

財(cái)報(bào)顯示，奈飛經(jīng)調(diào)整每股收益2.97美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.14美元，由于以及疲軟，奈飛盤后股價(jià)一度跌超6%。截至周二收盤，奈飛今年迄今股價(jià)累跌1.8%，跑輸同期標(biāo)普500指數(shù)大盤累漲15%的表現(xiàn)。自4月20日公布一季報(bào)以來，該股累跌超3%，遜于納指同期逾1%的漲幅。

奈飛作為新冠疫情受益者之一，在2020年其用戶呈現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，伴隨疫情流量紅利的結(jié)束，奈飛用戶增長(zhǎng)呈現(xiàn)疲軟，自2020年Q2，凈增付費(fèi)用戶連續(xù)四個(gè)季度同比下滑。

當(dāng)付費(fèi)用戶規(guī)模增長(zhǎng)疲軟之后，奈飛更需要考慮的是如何把疫情紅利帶來的用戶留在平臺(tái)，如何增加用戶在平臺(tái)的停留時(shí)間以及提升用戶的ARPU值。

付費(fèi)用戶增長(zhǎng)“剎車”，二季度同比驟減85%

自去年全球新冠疫情爆發(fā)以來，奈飛“坐享”疫情紅利，付費(fèi)用戶規(guī)模暴增。然而，透支流量紅利后，當(dāng)前的奈飛付費(fèi)用戶增長(zhǎng)已呈現(xiàn)乏力。

根據(jù)財(cái)報(bào)披露，截至二季度末，奈飛全球總付費(fèi)用戶規(guī)模達(dá)到2.09億。

2020年二季度，奈飛全球付費(fèi)用戶凈增154萬，略高于市場(chǎng)預(yù)期的112萬，今年上半年付費(fèi)用戶僅增552萬，而去年上半年則激增2600萬。奈飛今年上半年付費(fèi)用戶增長(zhǎng)情況還不及去年Q2單季就凈增1009萬。

(數(shù)據(jù)來源：奈飛財(cái)報(bào))

付費(fèi)用戶增速呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，一方面是因?yàn)?020年疫情讓奈飛透支了未來用戶的增量，另外一方面則是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)線下活動(dòng)增加，進(jìn)而使得用戶線上娛樂時(shí)間減少，以及消費(fèi)意愿的下降。

需要提醒注意的是，美加地區(qū)作為奈飛的“大本營(yíng)”，報(bào)告期內(nèi)，其付費(fèi)用戶呈現(xiàn)了流失的情況。財(cái)報(bào)顯示，奈飛二季度在美國(guó)和加拿大地區(qū)(UCAN)的流媒體付費(fèi)會(huì)員減少了43萬，從上一季度的7438萬，減少至本季度的7395萬。

從全球不同地區(qū)付費(fèi)用戶規(guī)模和付費(fèi)會(huì)員新增情況來看，除美加地區(qū)呈現(xiàn)付費(fèi)用戶流失情況來看，其他地區(qū)付費(fèi)用戶規(guī)模規(guī)模均保持了增長(zhǎng)，但從單季凈增的用戶同比增速來看，也呈現(xiàn)了同比下滑減少的情況。

具體分地區(qū)來看，截至二季度末，歐洲、中東和非洲地區(qū)(EMEA)的付費(fèi)會(huì)員規(guī)模為6870萬，單季凈增付費(fèi)用戶19萬，低于上年同期275萬的凈增，以及一季度181萬的凈增人數(shù);

拉丁美洲(LATAM)付費(fèi)會(huì)員規(guī)模為3866萬，單季凈增付費(fèi)用戶76萬，低于上年同期175萬的凈增，高于一季度36萬的凈增人數(shù);

亞太地區(qū)(APAC)付費(fèi)用戶規(guī)模為2788萬，單季凈增用戶102萬，低于上年同期266萬的凈增，低于一季度136萬的凈增人數(shù)。

(數(shù)據(jù)來源：奈飛財(cái)報(bào))

綜合來看，除拉丁美洲地區(qū)以外的區(qū)域，凈增付費(fèi)會(huì)員規(guī)模均呈現(xiàn)了同比、環(huán)比大幅下滑的情況。這說明，從全球范圍來看，奈飛新增付費(fèi)用戶規(guī)模也呈現(xiàn)了疲軟的狀態(tài)。同時(shí)，由于全球范圍內(nèi)的疫情的發(fā)展依舊存在不確定性，外加奈飛劇集制作尚未完全恢復(fù)，短期內(nèi)奈飛的用戶增長(zhǎng)仍然面臨不確定性。

此外，奈飛在視頻流媒體領(lǐng)域正面臨著來自蘋果Apple TV+、迪士尼+、亞馬遜Prime Video、電信巨頭AT&T旗下的HBO Max等同業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

迪士尼憑借其龐大的內(nèi)容庫(kù)和電影實(shí)力，或?qū)⒊蔀槟物w“頭號(hào)公敵”。目前迪士尼旗下流媒體平臺(tái)Disney+已有1.04億用戶，對(duì)奈飛付費(fèi)用戶增長(zhǎng)造成一定程度的分流。

亞馬遜今年5月斥資84.5億美元，收購(gòu)了美高梅電影電視工作室，為其流媒體平臺(tái)Prime Video的內(nèi)容庫(kù)增加了4000部電影。

另外，華納媒體與探索頻道已宣布要合并，打造一家價(jià)值達(dá)1500億美元的媒體巨頭;去年上線后一個(gè)月內(nèi)，康卡斯特旗下環(huán)球影業(yè)的流媒體平臺(tái)Peacock注冊(cè)用戶數(shù)超過1000萬。

無疑，流媒體市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將再度升級(jí)，奈飛用戶增長(zhǎng)承壓。

不過，奈飛并不認(rèn)為用戶增長(zhǎng)疲軟是因?yàn)橥懈?jìng)爭(zhēng)所致。奈飛稱，去年的疫情導(dǎo)致內(nèi)容制作推遲，因此今年的內(nèi)容將更集中在下半年推出。

比如新一季的《性愛自修室》(Sex Education)、《獵魔人》(The Witcher)、《紙鈔屋》(La Casa de Papel)以及原創(chuàng)電影《親吻亭》(The Kissing Booth)蓋爾·加朵等主演的《紅色通緝令》(Red Notice)、萊昂納多·迪卡普里奧、凱特·布蘭切特等明星主演的《不要抬頭》(Don’t Look Up)。

除此之外，奈飛最近還宣布了三部新的動(dòng)畫喜劇——《A Tale Dark & Grimm 》(2021年秋季)、《太空狗》(2021年秋季)和《超級(jí)巨人機(jī)器人兄弟》(2022年)，面向全球兒童和家庭。

6月底，奈飛宣布與全球知名導(dǎo)演史蒂文·斯皮爾伯格領(lǐng)導(dǎo)的Amblin Partners達(dá)成合作關(guān)系。根據(jù)協(xié)議，Amblin預(yù)計(jì)每年至少為Netflix制作兩部電影，具體開始時(shí)間暫未確定。

奈飛預(yù)計(jì)，下半年付費(fèi)用戶將重新加快增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)中，奈飛管理層展望三季度，預(yù)計(jì)付費(fèi)用戶數(shù)為350萬，低于預(yù)期的400萬-500萬。

提價(jià)推動(dòng)奈飛營(yíng)收增長(zhǎng)

奈飛的收入主要來源于會(huì)員訂閱付費(fèi)，在付費(fèi)會(huì)員增長(zhǎng)放緩的情況下，營(yíng)收和凈利潤(rùn)保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)，主要受益于ARPU的持續(xù)提升。

ARPU的持續(xù)提升主要受益于奈飛龐大的內(nèi)容壁壘以及較佳的用戶體驗(yàn)，有利于增強(qiáng)用戶粘性，提升奈飛整體用戶留存率。此外，奈飛通過上調(diào)訂閱價(jià)格、完善賬戶體系等方式，持續(xù)提升ARPU。

最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度美國(guó)和加拿大地區(qū)(UCAN)的ARPU為14.54美元，較上年同期的13.25美元，增長(zhǎng)10%;

歐洲、中東和非洲地區(qū)(EMEA)的ARPU為11.66美元，較上年同期的10.50美元，增長(zhǎng)11%;

拉美地區(qū)(LATAM)的ARPU為7.50美元，較上年同期的7.44美元，增長(zhǎng)1%;

亞太地區(qū)(APAC)的ARPU為9.74美元，較上年同期的8.96美元，增長(zhǎng)9%。

(數(shù)據(jù)來源：奈飛財(cái)報(bào))

ARPU的持續(xù)提升助推了奈飛營(yíng)收的增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，2021年二季度，奈飛實(shí)現(xiàn)73.42億美元營(yíng)收，較上年同期的61.48億美元，增長(zhǎng)19.4%，略高于分析師預(yù)期的73.2億美元。自2017年以來，本季度奈飛營(yíng)收同比增速創(chuàng)歷史新低。

(數(shù)據(jù)來源：奈飛財(cái)報(bào))

財(cái)報(bào)顯示，2021年二季度，奈飛經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為18.48億美元，較上年同期的13.58億美元，增長(zhǎng)36%，略低于市場(chǎng)預(yù)期的18.56億，這主要是由于費(fèi)用端的變動(dòng)所致。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度，奈飛的營(yíng)業(yè)成本為40.18億美元，較上年同期的36.44億美元，增長(zhǎng)10.3%，較上一季度的38.69億美元，增長(zhǎng)3.9%。二季度奈飛的營(yíng)業(yè)成本率為54.7%，較上一季度的59.3%有所下滑，與上一季度基本持平。

(數(shù)據(jù)來源：奈飛財(cái)報(bào))

二季度營(yíng)銷費(fèi)用也大幅增加。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，奈飛的營(yíng)銷費(fèi)用為6.04億美元，較上年同期的4.34億美元，增長(zhǎng)39.2%，較上一季度的5.04億美元，增長(zhǎng)17.7%，較上一季度的7.63億美元，減少32.8%。營(yíng)銷費(fèi)用率從上一季度的7.1%上漲至本季度的8.2%。

(數(shù)據(jù)來源：奈飛財(cái)報(bào))

2021年二季度，奈飛的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為25.2%，較上一季度的27.4%小幅下滑。不過，從整體來看，奈飛的經(jīng)營(yíng)利益率保持了增長(zhǎng);凈利潤(rùn)方面，二季度，奈飛凈利潤(rùn)為13.53億美元，經(jīng)調(diào)整每股收益2.97美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.14美元。

游戲等業(yè)務(wù)多元化能讓奈飛繼續(xù)“飛”嗎?

流媒體付費(fèi)會(huì)員增速放緩是不爭(zhēng)的事實(shí)，奈飛正試圖通過多元化業(yè)務(wù)布局尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

今年6月，奈飛開設(shè)了一家線上商店，出售與奈飛影視作品相關(guān)的原創(chuàng)商品，如《怪奇物語(yǔ)》、《獵魔人》、入圍2021年艾美獎(jiǎng)劇情類最佳劇集提名的《布里奇頓》(Bridgerton)等周邊產(chǎn)品。

此前，有報(bào)道顯示，奈飛聘請(qǐng)了前Facebook負(fù)責(zé)VR內(nèi)容的高管Mike Verdu來探索在視頻游戲領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。此次奈飛進(jìn)軍游戲領(lǐng)域的消息得到了證實(shí)。奈飛表示正處于可擴(kuò)展視頻游戲產(chǎn)品的早期階段，用戶可以免費(fèi)獲得這些產(chǎn)品。

奈飛最初將專注于手機(jī)游戲。奈飛在致股東信中表示：“我們將游戲視為另一個(gè)新的內(nèi)容類別，類似于我們向原創(chuàng)電影、動(dòng)畫和電視劇的擴(kuò)張?！?/p>

奈飛聯(lián)席首席執(zhí)行官里德·哈斯廷斯(Reed Hastings)表示，Netflix不會(huì)依靠游戲或消費(fèi)品等功能來產(chǎn)生單獨(dú)的利潤(rùn)。他說，相反，重點(diǎn)是讓核心流媒體服務(wù)變得更好。哈斯廷斯還表示，游戲和其他風(fēng)險(xiǎn)投資，如播客和商品銷售，將是“支持因素”，有助于吸引和留住其核心業(yè)務(wù)流媒體視頻的客戶。

對(duì)于奈飛進(jìn)軍游戲領(lǐng)域，有些專家認(rèn)為，游戲領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常激烈，奈飛作為視頻內(nèi)容平臺(tái)進(jìn)軍游戲領(lǐng)域的戰(zhàn)略不會(huì)奏效。

事實(shí)上，此前蘋果、亞馬遜、谷歌巨頭都曾涉足游戲領(lǐng)域，但似乎都未達(dá)到預(yù)期中的結(jié)果。據(jù)外媒報(bào)道，今年2月，谷歌宣布關(guān)閉旗下Stadia游戲研發(fā)部門，讓Stadia重新專注于做現(xiàn)有開發(fā)者的游戲平臺(tái)服務(wù)，不再為該服務(wù)開發(fā)自己的游戲;今年4月，亞馬遜游戲工作室取消了以《指環(huán)王》為藍(lán)本的免費(fèi)大型多人在線游戲項(xiàng)目。

由此可以看出，不是所有進(jìn)軍游戲領(lǐng)域的玩家都能賺錢，大佬也不例外。對(duì)于奈飛而言，跨界進(jìn)入游戲領(lǐng)域，同樣也面臨不小的風(fēng)險(xiǎn)。

本文選編自“異觀財(cái)經(jīng)”，作者：夜叉白雪，智通財(cái)經(jīng)編輯：劉巖