這是當(dāng)前美股市場(chǎng)最最最大的威脅！

在20世紀(jì)70年代末，前美國(guó)總統(tǒng)羅納德·里根形容“它”如“搶劫犯般兇惡，武裝劫匪般恐怖，職業(yè)殺手般致命。”里根說的可不是當(dāng)時(shí)伊朗人質(zhì)事件的罪犯，也不是哪個(gè)刺殺他的黑幫組織。

它指的是——通貨膨脹。

通貨膨脹不會(huì)突然發(fā)生。它很有心機(jī)，慢慢滲透、悄悄蔓延，一步步侵吞人們的資產(chǎn)，而這一切都發(fā)生在無聲無息之間，直到過了幾十年后人們才能真正反應(yīng)過來它對(duì)我們究竟都做了什么。

喜劇演員亨尼·楊曼曾經(jīng)打趣道：“美國(guó)人越來越強(qiáng)壯了。二十年前，10塊錢的東西要兩個(gè)成年人才能拿動(dòng)，現(xiàn)如今，一個(gè)五歲小孩自己就能拿動(dòng)?！?/p>

在今天的文章中，我們會(huì)分析，哪些證據(jù)證明投資者的擔(dān)心不是空穴來風(fēng)。通貨膨脹現(xiàn)在可是股市和債券市場(chǎng)共同的頭號(hào)敵人。更大的福利在后頭：我們會(huì)教大家該如何未雨綢繆，這樣，無論市場(chǎng)下一輪危機(jī)何時(shí)到來，你都能提前做好準(zhǔn)備、從容應(yīng)對(duì)！

咱們就從通貨膨脹最大的謬論說起吧：

很多人會(huì)誤以為少量的通脹是件好事，覺得這只不過是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的副產(chǎn)品。畢竟美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)是2%，美聯(lián)儲(chǔ)都發(fā)話了，這個(gè)數(shù)字肯定錯(cuò)不了，是吧？

但是你有沒有想過，美聯(lián)儲(chǔ)為啥想要通脹呢？

這個(gè)問題也許一直讓人們百思不得其解：為什么會(huì)有人希望物價(jià)上漲呢？同樣的東西，今年買比去年買更貴，你愿意嗎？這不就是變相變窮了嗎？

有理智的人更想要的不應(yīng)該是通貨緊縮嗎？

大家都說通貨緊縮才是壞事，論調(diào)是：通貨緊縮是由經(jīng)濟(jì)萎縮引起的。片面了不是？這可不一定。

其實(shí)，大多數(shù)通貨緊縮是由經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張引起的，具體原因就是生產(chǎn)力的提高。

那通貨膨脹又是什么引起的？

首先，它并非一個(gè)健康經(jīng)濟(jì)下的自然產(chǎn)物，而是政策變化的結(jié)果。

通脹不是由個(gè)人或企業(yè)造成的，真正的原因是政府人為擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，慢慢地把錢從我們的錢包里拿走。也因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓·弗里曼曾稱它為“沒有立法的稅收”。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，重頭戲是物價(jià)通脹與薪資通脹的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，二者之間的差額就是我們的“實(shí)際工資”。

只要我們收入增長(zhǎng)速度比通脹率高，我們就會(huì)越來越富。為什么？因?yàn)槲覀兊膶?shí)際工資在不斷增加。反之，我們就會(huì)就越來越窮。

真相就是，在過去五十年間，大多數(shù)人收入增長(zhǎng)的速度和通脹率基本一致，所以大家的購(gòu)買力沒什么變動(dòng)。

但是多數(shù)人沒有意識(shí)到的一點(diǎn)是：在這段期間生產(chǎn)力其實(shí)得到了巨大發(fā)展，我們本應(yīng)比現(xiàn)在更加富有。

美股到頂了？這個(gè)板塊卻有87%的勝率！

下圖展示了在美國(guó)，二者是從何時(shí)開始“漸行漸遠(yuǎn)”的。注意看1948年到20世紀(jì)70年代初，這段時(shí)間生產(chǎn)力和薪資的增長(zhǎng)速度大致相同，每年大約上漲2.5%。但是在那之后的五十年里，生產(chǎn)力飆升，而薪資卻停滯不前：

那么在20世紀(jì)70年代初究竟發(fā)生了什么才導(dǎo)致這兩者差距越來越大呢？

其實(shí)是因?yàn)槊绹?guó)前總統(tǒng)尼克松廢除了金本位制。從1971年開始，黃金不再為美元背書。

換句話說，這個(gè)政策一出，簡(jiǎn)直是給了美聯(lián)儲(chǔ)放飛自我的自由，只要它愿意，想印多少美鈔就能印多少。

上過經(jīng)濟(jì)學(xué)課的人都知道，如果商品和服務(wù)的數(shù)量固定，市場(chǎng)卻流入更多的貨幣，此時(shí)供不應(yīng)求，就會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲。

這個(gè)政策打開了通脹的潘多拉魔盒。要不是它，我們會(huì)比今天更加富有。而若非生產(chǎn)力大發(fā)展，物價(jià)會(huì)比現(xiàn)在還要高得多。

但正如上圖所示，普通工人階層其實(shí)對(duì)通脹率毫不知情，隨著生產(chǎn)力飆升，錢應(yīng)該更值錢啊，但是并沒有，韭菜們還渾然不覺。

美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來，通脹率平均每年1.9%左右，這些數(shù)據(jù)以美聯(lián)儲(chǔ)偏好的通脹目標(biāo)為基準(zhǔn)，也叫個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)（PCE）。

但是現(xiàn)在通脹率的走勢(shì)越來越高，早已超過了這個(gè)數(shù)字。

最近一次PCE讀數(shù)在5月，數(shù)值爆表，3.9%！美聯(lián)儲(chǔ)宣布的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)不過2%，這幾乎是兩倍！但美聯(lián)儲(chǔ)說，這都不是事兒，只是暫時(shí)的，無需大驚小怪。

我才不信！看看美國(guó)的貨幣供應(yīng)量就知道了，“M2”貨幣（廣義貨幣，包括現(xiàn)金、支票、定期存款、貨幣市場(chǎng)賬戶和共同基金）供應(yīng)量自2019年末以來上漲了33%；流動(dòng)性更強(qiáng)的“M1”貨幣（狹義貨幣，包括流通中的硬幣、貨幣，加上活期存款）供應(yīng)量自2019年末以來就上漲了378%！

貨幣供應(yīng)量在這么短的時(shí)間內(nèi)發(fā)生如此急劇的上升，真是活久見。

新冠疫情爆發(fā)伊始，美聯(lián)儲(chǔ)就承諾會(huì)印制逾6萬億美元的紙幣來支持刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，比上一次金融危機(jī)用于拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)的數(shù)額高出兩倍還多。

政府瘋狂印鈔，通脹嚴(yán)重，美元就像大富翁游戲里的錢一樣，遍地都是。

但凡是有點(diǎn)理智的人都知道這場(chǎng)游戲不會(huì)沒完沒了，大結(jié)局馬上就要來了。一旦美聯(lián)儲(chǔ)意識(shí)到現(xiàn)在的高通脹率短時(shí)間內(nèi)不會(huì)消失，就會(huì)立刻叫停，印鈔狂歡派對(duì)就會(huì)戛然而止。

因?yàn)檎雽?duì)抗通脹只能提高利率或增加稅收，哪一個(gè)對(duì)市場(chǎng)來說都不是件好事。

而且就算美聯(lián)儲(chǔ)沒有動(dòng)作，自由市場(chǎng)也會(huì)親自下場(chǎng)。消費(fèi)者沒什么力量對(duì)抗物價(jià)上漲，但債權(quán)人有。債權(quán)人可以，也肯定會(huì)要求提高利率，畢竟通脹對(duì)他們百害而無一利，他們以后收回的債只能貶值，所以為了防止未來收入蒸發(fā)，殺手锏就是抬高利率。

結(jié)局就是，利率上漲這根針一定會(huì)無情戳破股市和債券市場(chǎng)的虛假泡沫：

**  利率上漲會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌。大多數(shù)投資者會(huì)選擇把股票賣掉，轉(zhuǎn)而買入更安全、收益更高的固定收益證券。

**  對(duì)于現(xiàn)在很多企業(yè)來說，償債本來就夠艱難的了，這一上漲，企業(yè)就需要花更多的錢來償還債務(wù)，簡(jiǎn)直令人頭禿。

投資者已經(jīng)瑟瑟發(fā)抖，擔(dān)心通脹加劇、利率攀升。一波破產(chǎn)潮已經(jīng)來臨，市場(chǎng)恐慌情緒惡化在所難免。到時(shí)，投資者會(huì)拋出高風(fēng)險(xiǎn)、過度杠桿化的股票，還會(huì)拋售企業(yè)債券，如此一來，導(dǎo)致債券價(jià)格暴跌，利率進(jìn)一步走高。（原理：債券價(jià)格和利率成反比，如果價(jià)格下降，收益率就會(huì)上升。）

惡性循環(huán)還會(huì)繼續(xù)。隨著越來越多的企業(yè)拖欠債務(wù)，銀行將收緊信貸，那么就會(huì)有越來越多的企業(yè)破產(chǎn)。

美國(guó)下一輪信貸危機(jī)一觸即發(fā)！毫無準(zhǔn)備的投資者只能當(dāng)個(gè)炮灰。但幸運(yùn)的是，我們無須陪葬！

下一輪危機(jī)拉開帷幕后，有一種方法，無須通過股票也能獲得豐厚的收益。

只要我們目標(biāo)明確，那么即將到來的這輪破產(chǎn)潮就會(huì)為你打開一扇大門，別擔(dān)心，不是地獄之門，門背后是巨大的機(jī)會(huì)。

世界上一些最偉大的投資家（比如沃倫·巴菲特、約翰·保爾森、保羅·辛格、安迪·畢尤這樣的億萬富翁）等的就是這樣的時(shí)機(jī)。和大多數(shù)投資者不同，這些人往往反其道而行之：當(dāng)其他人都沉浸在牛市后期的狂喜中追逐更高的價(jià)格，這些億萬富翁在忙著籌措現(xiàn)金。

這種投資方式很復(fù)雜，大多數(shù)普通投資者對(duì)它一無所知。無須通過股票就能增加你的利潤(rùn)，還可能給你帶來類似股權(quán)的資本收益，而且風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于個(gè)股。

這種投資的關(guān)鍵就在于，要了解哪些債券會(huì)給你帶來收益，哪些不會(huì)。到期可以全額償還的不良債券，帶來的收益和股票一樣高，風(fēng)險(xiǎn)卻比投資股票小得多。

在危機(jī)來臨時(shí)（比如即將到來的這一輪），找到又好又安全、而且收益超高的不良債券會(huì)容易很多。因?yàn)槠髽I(yè)債務(wù)的規(guī)模比之前都要大，負(fù)擔(dān)也更重，所以這場(chǎng)危機(jī)會(huì)比上一次金融危機(jī)嚴(yán)重得多。

但機(jī)遇與危機(jī)并存，在接下來的幾個(gè)月、幾年里，我們也可能會(huì)迎來一生中難得一遇的機(jī)會(huì)。