調(diào)研記錄|正邦科技（002157.SZ）：目前能繁母豬120萬(wàn)頭，后備母豬70萬(wàn)頭 低效母豬已經(jīng)在二季度全部淘汰完畢

智通財(cái)經(jīng)APP訊，正邦科技（002157.SZ）在7月14日接受調(diào)研時(shí)表示，截至到6月底，公司能繁母豬120萬(wàn)頭，后備母豬70萬(wàn)頭。公司今年的目標(biāo)是降成本，所以在母豬方面主要以穩(wěn)群、提高效率為主，低效母豬已經(jīng)在二季度全部淘汰完畢，后期都是正常的退役母豬淘汰，這些母豬不會(huì)再有虧損發(fā)生。能繁母豬和后備母豬中沒(méi)有三元母豬。二季度得益于閑置產(chǎn)能的利用及劣級(jí)產(chǎn)能的優(yōu)化，使得產(chǎn)能利用率提升，費(fèi)用預(yù)計(jì)下降約1.5元/kg；生產(chǎn)管理效率提高及存活率提升，貢獻(xiàn)約0.5元/kg。

具體問(wèn)答實(shí)錄如下：

問(wèn)：公司目前大股東質(zhì)押率較高,大股東目前現(xiàn)金流情況如何,后期的經(jīng)營(yíng)情況會(huì)不會(huì)存有風(fēng)險(xiǎn)?

答：從大股東資金層面看：①大股東自身分紅9.5個(gè)億、未使用授信16個(gè)億；②除正邦科技外，大股東其它兩個(gè)業(yè)務(wù)養(yǎng)殖設(shè)備制造、農(nóng)藥資產(chǎn)質(zhì)量非常好，行業(yè)也景氣，可以帶來(lái)持續(xù)的現(xiàn)金流量。從目前質(zhì)押情況來(lái)看，質(zhì)押主要來(lái)自大股東參與公司75個(gè)億的定增，之前大股東不做股票質(zhì)押業(yè)務(wù)。而且目前質(zhì)押對(duì)象主要是銀行，以增信的方式，不會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。此外大股東不斷的解押質(zhì)押就是不斷下移預(yù)警線、平倉(cāng)線，保證足夠的安全墊。

問(wèn)：規(guī)模化企業(yè)與散戶相比,優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在哪里?

答：大家所說(shuō)的散戶在我們業(yè)內(nèi)也稱為夫妻場(chǎng)，夫妻場(chǎng)最大的優(yōu)勢(shì)在于責(zé)任心。規(guī)模場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：①防非投入：規(guī)?；髽I(yè)從設(shè)施、五區(qū)五流規(guī)劃到不同類型場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)等方面，防非優(yōu)勢(shì)明顯；②全產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈：從種豬、飼料成本控制到生產(chǎn)成績(jī)穩(wěn)定性上都占優(yōu)；③規(guī)?；髽I(yè)在標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)流程上相對(duì)于夫妻場(chǎng)具備明顯優(yōu)勢(shì)。所以分析下來(lái)，未來(lái)養(yǎng)殖行業(yè)內(nèi)部是啞鈴式結(jié)構(gòu)，兩端（規(guī)?；髽I(yè)、夫妻場(chǎng)）都不會(huì)小，雙方是共存關(guān)系，模式各有優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)看在成本誰(shuí)能做到更優(yōu)，生產(chǎn)是否有效率。從正邦自身的邊界和資源儲(chǔ)備看，在快速做到成本優(yōu)勢(shì)之后，可拓展的邊界還很大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到天花板。

問(wèn)：剩余的5萬(wàn)頭低效母豬是否已經(jīng)在二季度淘汰完畢?能繁母豬和后備母豬中是否還有三元母豬的存在?

答：低效母豬已經(jīng)在二季度全部淘汰完畢，后期都是正常的退役母豬淘汰，這些母豬不會(huì)再有虧損發(fā)生。能繁母豬和后備母豬中沒(méi)有三元母豬。

問(wèn)：現(xiàn)金流是否有壓力?

答：首先從行業(yè)的角度來(lái)說(shuō)這個(gè)問(wèn)題。養(yǎng)殖行業(yè)和其他行業(yè)具有一定區(qū)別，從報(bào)表上來(lái)看，養(yǎng)殖企業(yè)的存貨和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)都是可以馬上變現(xiàn)的，所以對(duì)于任何一個(gè)深耕養(yǎng)殖的頭部企業(yè)都不會(huì)存在現(xiàn)金流的問(wèn)題。另外，從我們現(xiàn)在的資金情況來(lái)看，除去二季度分紅22個(gè)億、回購(gòu)5個(gè)億的資金，我們現(xiàn)在賬上的貨幣資金余額還有約89個(gè)億，另外我們整個(gè)銀行授信端約260個(gè)億，所以說(shuō)從資金方面不存在問(wèn)題。

問(wèn)：截止二季度末,能繁母豬存欄量是多少?后備母豬存欄量是多少?

答：截至到6月底，公司能繁母豬120萬(wàn)頭，后備母豬70萬(wàn)頭。公司今年的目標(biāo)是降成本，所以在母豬方面主要以穩(wěn)群、提高效率為主，所以在能繁母豬數(shù)量上沒(méi)有增加，另外我們也提高了后備留種、選種標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步來(lái)提高母豬效率。

問(wèn)：二季度相較于一季度,成本下降主要體現(xiàn)在哪些方面?后續(xù)下降空間?

答：二季度得益于閑置產(chǎn)能的利用及劣級(jí)產(chǎn)能的優(yōu)化，使得產(chǎn)能利用率提升，費(fèi)用預(yù)計(jì)下降約1.5元/kg；生產(chǎn)管理效率提高及存活率提升，貢獻(xiàn)約0.5元/kg。后續(xù)下降空間主要在以下幾個(gè)方面：①育種：種群改善帶來(lái)了生產(chǎn)成績(jī)的提升，有利于降低仔豬成本。包括公豬性能的提升，除了杜洛克核心群百公斤日齡已做到135天，超級(jí)公豬精液的使用也可以快速降低百公斤日齡、提高日增重。②飼料成本：是成本端最大的環(huán)節(jié)。我們進(jìn)行了可替代原料的使用，同時(shí)對(duì)調(diào)整配方的快速機(jī)制做了精確的卡點(diǎn)，飼料浪費(fèi)環(huán)節(jié)做了細(xì)致的分解。而且隨著行業(yè)的回歸，出欄均重做到標(biāo)豬，單公斤成本下降空間非常大。③豬場(chǎng)建設(shè)：精準(zhǔn)飼喂系統(tǒng)、一碼通系統(tǒng)的投入，以及遠(yuǎn)程水電表、遠(yuǎn)程環(huán)境控制等互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的使用，做到從飼料廠、豬場(chǎng)到出欄階段整個(gè)數(shù)據(jù)的拉通，數(shù)據(jù)可以精準(zhǔn)到每一頭豬，快速收集采食量、日增重等信息，從而找到更多成本節(jié)約點(diǎn)。④健康管理：檢測(cè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)到每一頭豬，養(yǎng)殖企業(yè)“養(yǎng)大于防、防大于治”，管理系統(tǒng)的上線可以快速發(fā)現(xiàn)異常豬只情況，減少浮動(dòng)成本。

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