大投行警告！這些風(fēng)險(xiǎn)正在增加發(fā)達(dá)國(guó)家股市下行風(fēng)險(xiǎn)

全球一些大型投行策略師最近發(fā)出警告，鑒于復(fù)蘇在下半年面臨一些不確定性，疊加一些央行發(fā)出不同的信號(hào)，這很有可能會(huì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

巴克萊(Barclays)表示，隨著疫情病例最近增加，以及一系列宏觀經(jīng)濟(jì)變化的發(fā)生，全球市場(chǎng)的敘事已從“金發(fā)女孩”轉(zhuǎn)變?yōu)椤霸鲩L(zhǎng)恐慌”。

這家英國(guó)銀行表示，鑒于大量的下行風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資者來說，對(duì)沖仍然是有必要的，但它認(rèn)為，最近通貨膨脹交易的急劇逆轉(zhuǎn)是“過度的”?！斑@些數(shù)據(jù)不再帶來積極的驚喜，越來越多的證據(jù)表明，供應(yīng)和勞動(dòng)力短缺可能意味著更嚴(yán)重的通脹。這些因素加在一起的力量足以讓市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)感到恐慌，”巴克萊(Barclays)歐洲股票策略主管Emmanuel Cau表示。

Cau強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹上升的前景正在推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅，且有些不穩(wěn)定的波動(dòng)，最近收益率的大幅下跌就是最明顯的指標(biāo)。他說，"股市迄今表現(xiàn)相對(duì)較好，但這掩蓋了表面之下的一些風(fēng)險(xiǎn)，這在很大程度上會(huì)抵消通貨再膨脹交易帶來的正回報(bào)。"此外，Cau補(bǔ)充稱，夏季流動(dòng)性不佳以及各國(guó)央行發(fā)出的混雜信息加劇了市場(chǎng)混亂，并可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

最近幾周,美聯(lián)儲(chǔ)討論了縮減寬松計(jì)劃項(xiàng)目,預(yù)計(jì)2023年的兩次加息,而歐洲央行(ECB)選擇了一種更溫和的語調(diào)。 巴克萊認(rèn)為，現(xiàn)在就斷定經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)結(jié)束，或?qū)⒃鲩L(zhǎng)放緩與通脹加劇結(jié)合起來稱為"滯脹" 還為時(shí)過早。巴克萊表示，這將要求增長(zhǎng)大幅放緩，通脹大幅上升。

"不過，隨著疫苗、經(jīng)濟(jì)重新開放和美國(guó)財(cái)政刺激措施這些利好已經(jīng)被市場(chǎng)消化，以及第二季財(cái)報(bào)季即將到來，我們可能迎來一個(gè)起伏不定的夏季，" Cau稱。巴克萊表示，盡管新型冠狀病毒疫苗成功地降低了死亡率和住院率，但Delta病毒變異和其他病毒的風(fēng)險(xiǎn)日益增加，以及對(duì)疫苗接種率較低國(guó)家的潛在影響，繼續(xù)給前景蒙上陰影。

巴克萊(Barclays)分析師今年以來一直看好歐洲股市，但最近他們重新審查了自己的立場(chǎng)，認(rèn)為持有股票的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)已變得更加均衡。

此外，花旗(Citi)在6月份對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的一項(xiàng)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，投資者明顯偏愛價(jià)值型股票——即那些相對(duì)于該公司的財(cái)務(wù)基本面和業(yè)績(jī)而言被視為廉價(jià)的股票——尤其是歐洲股票。該集團(tuán)(Citi)分析師在一份報(bào)告中說，隨著經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，尤其是歐洲經(jīng)濟(jì)落后于美國(guó)，價(jià)值可能出現(xiàn)“最后一次歡呼”

不過，花旗集團(tuán)首席美國(guó)股票策略師托拜厄斯.萊夫科維奇(Tobias Levkovich)表示，鑒于美國(guó)股市在2020年6月至2021年6月間平均上漲了40%，其需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)評(píng)估。

“我們認(rèn)為有10%的下行風(fēng)險(xiǎn)，而不是1-2%的增長(zhǎng)潛力。

WisdomTree的古普塔(Gupta)說，投資者似乎"對(duì)于估值僅僅是低利率的一個(gè)功能過于適應(yīng)，即便股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)明顯高于全球金融危機(jī)前的典型水平。"股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)衡量的是投資者從投資于股票市場(chǎng)中預(yù)期的高于無風(fēng)險(xiǎn)收益率的超額回報(bào)。

本文編選自“萬得資訊”，智通財(cái)經(jīng)編輯：玉景。